2025年3月29日，万家聚优稳健养老目标一年持有期混合型基金中基金（FOF）发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产的大幅缩水，同时净利润与管理费等方面也呈现出显著变化。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况与市场表现？对投资者又有何启示？本文将为您深度解读。

关键数据速览

1. 基金份额：报告期期初基金份额总额为127,907,076.21份，期末降至61,589,287.18份，减少66,317,789.03份，降幅达44.07%。
2. 净资产：期初净资产为126,459,640.73元，期末为62,891,726.06元，减少63,567,914.67元，降幅63.57%。
3. 净利润：本期净利润为2,937,322.75元，相比上年度2,786,586.42元，增长150,736.33元，增幅5.41%。
4. 管理费：当期发生的基金应支付的管理费为591,290.55元，较上年度1,253,928.94元，减少662,638.39元，降幅52.84%。

财报深度解读

主要会计数据和财务指标：盈利与规模变化并存

1. 本期利润：2024年本期利润为2,937,322.75元，实现了一定盈利。从构成来看，本期已实现收益为272,166.90元（万家聚优稳健养老目标一年持有期混合（FOF）A为229,522.37元，Y为42,644.53元），公允价值变动收益贡献较大，为2,665,155.85元。这表明基金在资产配置与市场波动把握上取得了一定成果。
2. 净资产：期末净资产62,891,726.06元，较期初大幅下降。主要原因是基金份额赎回导致实收基金减少66,317,789.03元，尽管本期利润增加，但仍未能抵消份额赎回对净资产的影响。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

1. 份额净值增长率：万家聚优稳健养老目标一年持有期混合（FOF）A份额净值增长率为3.27%，Y为3.66%。
2. 与业绩比较基准对比：同期业绩比较基准收益率为6.36%，A类和Y类份额净值增长率均低于业绩比较基准，A类相差3.09个百分点，Y类相差2.7个百分点。这反映出基金在2024年的投资表现未能达到预期基准，投资策略或需进一步优化。

投资策略与运作分析：市场波动中调整配置

1. 市场环境：2024年A股市场波动大，呈“双底”形态，债券市场整体走强。
2. 投资策略：本基金为稳健型养老目标风险基金，以固定收益类资产为主，权益类资产为辅。固定收益类资产持仓以纯债基金、固收+基金为主；权益类资产以偏股基金和指数基金为主。
3. 策略调整：年初降低权益资产配置，9月底因政策转向，在科技成长方向积极布局；固定收益类基金随着债券收益率走低，提升一级债基占比，保持利率债持仓。

业绩表现：虽有盈利但仍需提升

1. 盈利情况：实现净利润2,937,322.75元，表明基金在复杂市场环境下具备一定盈利能力。
2. 与同类对比：需结合同类基金业绩表现进一步评估其在行业中的竞争力，目前相对业绩比较基准的差距显示仍有提升空间。

市场展望：权益与债券市场机遇并存

1. 权益市场：展望2025年，我国经济稳中有进，权益资产估值中枢有望提升，尤其看好科技成长板块投资机会。
2. 债券市场：预计货币政策偏宽松，债券市场收益率维持低位震荡，基金将把握投资机会，优化组合。

费用分析：管理费与托管费下降

1. 管理费：当期应支付管理费591,290.55元，较上年度减少52.84%。主要因基金资产规模下降，按比例计提的管理费相应减少。
2. 托管费：当期应支付托管费178,840.01元，较上年度减少224,357.39元，降幅55.64%，同样受资产规模影响。

交易费用与投资收益：股票投资存波动

1. 交易费用：本期交易费用主要包括管理人报酬、托管费、销售服务费等，共计884,419.73元。
2. 股票投资收益：买卖股票差价收入为 -164,626.37元，反映出股票投资在2024年面临挑战，可能受市场波动及个股选择影响。

关联交易：债券与基金交易为主

1. 交易情况：通过关联方交易单元进行的交易主要集中在债券和基金交易。如中泰证券，本期债券成交金额14,101,681.00元，占当期债券成交总额60.71%；基金成交金额4,123,430.00元，占当期基金成交总额36.65%。
2. 风险提示：关联交易需关注交易价格公允性及潜在利益输送风险，确保投资者利益不受损。

股票投资明细：期末无股票持仓

本报告期末，基金未持有股票，或因市场风险、投资策略调整等因素，将资产更多配置于基金和债券。

持有人结构：个人投资者为主

1. 持有人户数：期末基金份额持有人户数为274,720户。
2. 持有人结构：万家聚优稳健养老目标一年持有期混合（FOF）A和Y类份额均以个人投资者为主，A类274,251户，持有份额占比100%；Y类472户，持有份额占比100%。

管理人从业人员持有情况：少量持有

基金管理人所有从业人员持有本基金480,569.36份，占基金总份额比例0.7803%。其中A类468,480.06份，占比0.7845%；Y类12,089.30份，占比0.6458%。

基金份额变动：赎回导致份额大幅下降

1. 申购赎回情况：本报告期内，基金总申购份额为1,078,913.33份，总赎回份额为67,396,702.36份，净赎回66,317,789.03份，导致基金份额大幅下降。
2. 影响因素：可能受市场波动、投资者预期变化等因素影响，投资者赎回意愿增强。

租用交易单元情况：新增多家券商交易单元

1. 股票交易：基金租用国盛证券1个交易单元进行股票交易，成交金额321,160.00元，应支付佣金143.20元。
2. 其他证券投资：在债券、债券回购及基金交易方面，与长江证券、中泰证券等有交易往来，并新增渤海证券、长江证券、兴业证券交易单元。

风险与机会提示

1. 风险提示：基金份额与净资产大幅下降，反映出投资者信心波动与资产规模收缩风险；净值增长跑输业绩比较基准，显示投资策略有效性待提升；股票投资出现亏损，表明股票市场投资难度与风险较高。
2. 机会提示：2025年权益市场有望因经济环境改善带来投资机会，尤其科技成长板块；债券市场在宽松货币政策下，也存在一定配置价值。基金管理人表示将优化组合，投资者可关注其策略调整效果。

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