国泰稳健收益一年持有混合（FOF）财报解读：份额骤降69.49%，净资产缩水69.09%，净利润扭亏为盈
2025年3月29日，国泰基金管理有限公司发布了国泰稳健收益一年持有期混合型基金中基金（FOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，不过净利润实现扭亏为盈。以下是对该基金2024年年报的详细解读。
主要财务指标：净利润扭亏为盈，资产规模大幅缩水
本期利润实现正增长
2024年国泰稳健收益一年持有混合（FOF）本期利润为6,926,468.24元，相比2023年的 -1,634,028.63元实现扭亏为盈。本期加权平均净值利润率为7.38%，本期基金份额净值增长率为3.72%，显示出基金在2024年的盈利能力有所提升。
| 期间数据和指标 | 2024年 | 2023年 | 2022年7月5日（基金合同生效日）至2022年12月31日 |
|---|---|---|---|
| 本期已实现收益 | 1,786,902.02 | -3,730,447.11 | -678,990.55 |
| 本期利润 | 6,926,468.24 | -1,634,028.63 | -5,700,629.65 |
| 加权平均基金份额本期利润 | 0.0728 | -0.0078 | -0.0242 |
| 本期加权平均净值利润率 | 7.38% | -0.80% | -2.44% |
| 本期基金份额净值增长率 | 3.72% | -0.97% | -2.42% |
资产净值大幅下降
2024年末，基金期末资产净值为47,574,518.70元，较2023年末的153,650,405.58元减少了106,075,886.88元，降幅达69.09%。期末可供分配利润为103,684.21元，而2023年末为 -5,353,158.74元，这表明基金的财务状况有所改善，但资产规模的缩水仍值得关注。
| 期末数据和指标 | 2024年末 | 2023年末 | 2022年末 |
|---|---|---|---|
| 期末可供分配利润 | 103,684.21 | -5,353,158.74 | -5,700,687.33 |
| 期末可供分配基金份额利润 | 0.0022 | -0.0337 | -0.0242 |
| 期末基金资产净值 | 47,574,518.70 | 153,650,405.58 | 230,137,026.87 |
| 期末基金份额净值 | 1.0022 | 0.9663 | 0.9758 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
各阶段净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，该基金份额净值增长率为3.72%，而同期业绩比较基准收益率为9.90%，基金跑输业绩比较基准6.18%。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为0.22%，业绩比较基准收益率为11.95%，差距更为明显，跑输11.73%。
|阶段|份额净值增长率①|份额净值增长率标准差②|业绩比较基准收益率③|业绩比较基准收益率标准差④|①－③|②－④| |----|----|----|----|----|----| |过去三个月|-4.19%|1.24%|2.18%|0.24%|-6.37%|1.00%| |过去六个月|2.54%|1.14%|5.66%|0.22%|-3.12%|0.92%| |过去一年|3.72%|0.90%|9.90%|0.18%|-6.18%|0.72%| |自基金合同生效起至今|0.22%|0.58%|11.95%|0.17%|-11.73%|0.41%|
净值增长率走势分析
从长期来看，基金净值增长率与业绩比较基准收益率的差距反映出基金在资产配置或投资策略上可能存在一定问题，未能充分把握市场机会，实现超越业绩比较基准的收益。投资者需要关注基金管理人是否能调整策略，缩小与业绩比较基准的差距。
投资策略与业绩表现：把握部分机会，但仍有不足
投资策略分析
2024年股市波动剧烈，经历两轮先大跌后大涨，债市与股市走势大致相反。该基金权益部分在年初大跌中减仓，配置防御性卫星基金和核心基金控制回撤，并在市场底部买入相关基金，把握了部分投资机会，但3季度因重仓房地产导致回撤超出预期，4季度受地产和恒科拖累净值回撤，且错失AI行情。债券部分，1季度保持长久期进取配置，2季度低估股市回落风险，4季度较好把握债市年末投资机会。
业绩归因
基金在2024年虽实现净利润转正，但跑输业绩比较基准。权益部分操作虽有亮点，但房地产投资及对新兴行情把握不足影响收益；债券部分对市场风险判断和配置调整时机存在优化空间。整体而言，基金投资策略在复杂市场环境下，部分操作成功，但整体效果未达预期。
费用分析：管理费、托管费随资产规模下降
管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为677,298.00元，相较于2023年的1,473,735.15元有所下降。这主要是由于基金资产净值的减少，支付给基金管理人的管理人报酬按前一日基金资产净值扣除相关部分后剩余部分的0.90%年费率计提，资产规模下降导致管理费相应减少。
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为168,396.86元，203年为342,924.61元。托管费按前一日基金资产净值扣除相关部分后剩余部分的0.20%年费率计提，同样因资产净值下降而减少。
| 项目 | 本期2024年1月1日至2024年12月31日 | 上年度可比期间2023年1月1日至2023年12月31日 |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 677,298.00 | 1,473,735.15 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 168,396.86 | 342,924.61 |
投资组合分析：股票与基金投资占比高
资产组合情况
截至2024年末，基金总资产为51,599,553.85元。其中，权益投资8,400,016.00元，占比16.28%；基金投资39,290,784.25元，占比76.15%；固定收益投资3,037,901.92元，占比5.89%。可以看出，基金投资在资产组合中占比较大，符合混合型基金中基金（FOF）的特点。
| 序号 | 项目 | 金额 | 占基金总资产的比例（%） |
|---|---|---|---|
| 1 | 权益投资 | 8,400,016.00 | 16.28 |
| 其中：股票 | 8,400,016.00 | 16.28 | |
| 2 | 基金投资 | 39,290,784.25 | 76.15 |
| 3 | 固定收益投资 | 3,037,901.92 | 5.89 |
| 其中：债券 | 3,037,901.92 | 5.89 | |
| 资产支持证券 | - | - | |
| 4 | 贵金属投资 | - | - |
| 5 | 金融衍生品投资 | - | - |
| 6 | 买入返售金融资产 | - | - |
| 7 | 银行存款和结算备付金合计 | 816,495.26 | 1.58 |
| 8 | 其他各项资产 | 54,356.42 | 0.11 |
| 9 | 合计 | 51,599,553.85 | 100.00 |
股票投资明细
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前三大股票投资分别为中国稀土、北方稀土和正海磁材，合计占基金资产净值比例达17.65%。从行业来看，制造业是主要投资领域，公允价值为8,400,016.00元，占基金资产净值比例为17.66%。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 数量(股) | 公允价值 | 占基金资产净值比例(％) |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 000831 | 中国稀土 | 102,500 | 2,875,125.00 | 6.04 |
| 2 | 600111 | 北方稀土 | 135,000 | 2,864,700.00 | 6.02 |
| 3 | 300224 | 正海磁材 | 216,100 | 2,660,191.00 | 5.59 |
基金投资情况
基金投资涉及多只不同类型基金，如天弘添利LOFC、宝盈增强收益债券C等。其中，天弘添利LOFC公允价值为9,329,854.77元，占基金资产净值比例为19.61%，是持有份额较高的基金之一。
| 序号 | 基金代码 | 基金名称 | 运作方式 | 持有份额 (份) | 公允价值 (元) | 占资金资产净值比例(%) | 是否属于基金管理人及管理人关联方所管理的基金 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 1 | 164206 | 天弘添利LOFC | 契约型开放式 | 6,330,045.98 | 9,329,854.77 | 19.61% | 否 |
| 2 | 213917 | 宝盈增强收益债券C | 契约型开放式 | 5,046,852.54 | 6,658,817.24 | 14.00% | 否 |
| 3 | 161010 | 富国天丰强化债券(LOF) | 契约型开放式 | 4,629,347.98 | 5,765,852.91 | 12.12% | 否 |
基金份额持有人信息：个人投资者占主导
持有人户数及结构
期末基金份额持有人户数为449户，户均持有的基金份额为105,725.69份。机构投资者持有份额1,683,848.32份，占总份额比例3.55%；个人投资者持有份额45,786,986.17份，占总份额比例96.45%，个人投资者是该基金的主要持有者。
管理人从业人员持有情况
基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数为10,192.45份，占基金总份额比例0.02%，占比较小。
开放式基金份额变动：份额大幅减少
2024年本报告期期初基金份额总额为159,003,564.32份，本报告期基金总申购份额为676,841.89份，总赎回份额为112,209,571.72份，期末基金份额总额为47,470,834.49份，较期初减少111,532,729.83份，降幅达69.49%。基金份额的大幅减少可能与投资者对基金业绩表现的不满或市场整体环境变化有关。
风险与机会提示
风险提示
- 市场风险：尽管2024年基金净利润转正，但跑输业绩比较基准，且股市和债市波动剧烈，若市场继续大幅波动，基金净值可能随之大幅波动，投资者面临资产减值风险。
- 投资策略风险：基金权益部分投资受房地产等行业影响较大，若行业持续低迷或投资策略调整不及时，将影响基金收益。同时，错过AI等新兴行情，显示基金对市场热点捕捉能力待提升，可能错失潜在收益。
- 规模变动风险：基金份额和资产净值大幅下降，可能影响基金投资策略实施和管理效率，增加运营成本，对业绩产生不利影响。
机会提示
- 市场判断与策略调整：基金管理人对2025年债市和股市有明确判断和策略规划，如债市波段操作、股市坚持五项投资原则等，若策略有效实施，可能提升基金业绩。
- 行业配置机会：基金关注稀土、银行等行业，稀土行业因供给、需求、价格和资产整合等因素具备投资潜力，银行等防御性资产可稳定组合，若行业发展符合预期，将为基金带来收益。
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