长城裕利债券发起式财报解读：份额稳定下净资产增4.8%，净利润达4930万，管理费317万
2025年3月29日，长城基金管理有限公司发布长城裕利纯债债券型发起式证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金在份额稳定的情况下，净资产增长4.8%，净利润达4930.42万元，同时产生了317.47万元的管理费。
主要财务指标：净利润增长显著
2024年，长城裕利债券发起式A实现本期利润4930.42万元，加权平均基金份额本期利润为0.0488元，本期加权平均净值利润率为4.66%，本期基金份额净值增长率为4.79%。长城裕利债券发起式C本期利润为7.15元，加权平均基金份额本期利润为0.0174元，本期加权平均净值利润率为1.74%，本期基金份额净值增长率为4.78%。
从期末数据来看，长城裕利债券发起式A期末可供分配利润为4381.05万元，期末可供分配基金份额利润为0.0434元，期末基金资产净值为10.78亿元，期末基金份额净值为1.0664元。长城裕利债券发起式C期末可供分配利润为17.75元，期末可供分配基金份额利润为0.0433元，期末基金资产净值为437.07元，期末基金份额净值为1.0660元。
| 期间数据和指标 | 长城裕利债券发起式A | 长城裕利债券发起式C |
|---|---|---|
| 本期已实现收益（元） | 35,848,068.22 | 14.57 |
| 本期利润（元） | 49,304,224.60 | 19.92 |
| 加权平均基金份额本期利润（元） | 0.0488 | 0.0486 |
| 本期加权平均净值利润率（%） | 4.66% | 4.64% |
| 本期基金份额净值增长率（%） | 4.79% | 4.78% |
| 期末可供分配利润（元） | 43,810,472.46 | 17.75 |
| 期末可供分配基金份额利润（元） | 0.0434 | 0.0433 |
| 期末基金资产净值（元） | 1,077,537,998.54 | 437.07 |
| 期末基金份额净值（元） | 1.0664 | 1.0660 |
| 基金份额累计净值增长率（%） | 6.64% | 6.60% |
基金净值表现：与业绩比较基准有差距
长城裕利债券发起式A过去一年份额净值增长率为4.79%，业绩比较基准收益率为4.98%，差值为 -0.19%；自基金合同生效起至今，份额净值增长率为6.64%，业绩比较基准收益率为5.23%，差值为1.41%。长城裕利债券发起式C过去一年份额净值增长率为4.78%，业绩比较基准收益率为4.98%，差值为 -0.20%；自基金合同生效起至今，份额净值增长率为6.60%，业绩比较基准收益率为5.23%，差值为1.37%。
| 阶段 | 长城裕利债券发起式A | 长城裕利债券发起式C | ||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率①（%） | 份额净值增长率标准差②（%） | 业绩比较基准收益率③（%） | ①－③（%） | 份额净值增长率①（%） | 份额净值增长率标准差②（%） | 业绩比较基准收益率③（%） | ①－③（%） | |
| 过去三个月 | 1.21 | 0.07 | 2.23 | -1.02 | 1.22 | 0.07 | 2.23 | -1.01 |
| 过去六个月 | 1.24 | 0.06 | 2.50 | -1.26 | 1.23 | 0.06 | 2.50 | -1.27 |
| 过去一年 | 4.79 | 0.05 | 4.98 | -0.19 | 4.78 | 0.05 | 4.98 | -0.20 |
| 自基金合同生效起至今 | 6.64 | 0.05 | 5.23 | 1.41 | 6.60 | 0.05 | 5.23 | 1.37 |
投资策略与业绩表现：债市波动中稳健增长
2024年，宏观经济复杂，海外美联储政策影响降息预期，国内经济弱修复，央行维持资金面平稳。债券市场全年波动，收益率下行，债牛行情持续。
本基金组合全年配置兼顾利率及信用品种，精选信用债个券，维持组合中久期及高流动性，操作以票息策略及杠杆策略为主，组合净值稳步增长。截至报告期末，长城裕利债券发起式A基金份额净值为1.0664元，份额净值增长率为4.79%；长城裕利债券发起式C基金份额净值为1.0660元，份额净值增长率为4.78%，同期业绩比较基准收益率均为4.98%。
宏观经济与市场展望：关注政策与经济变化
管理人认为，2025年中国经济将在稳增长与结构转型中寻找平衡，政策注重应对外部冲击和提振内需。债券市场方面，随着货币政策宽松和财政政策发力，债市可能保持强势，但需警惕特朗普上台后政策不确定性对人民币汇率的冲击，以及经济增速变化、财政政策实施情况对债券市场的影响。
费用情况：管理费、托管费稳定
2024年，长城裕利债券发起式基金当期发生的基金应支付的管理费为317.47万元，较上一年度的102.79万元有所增加；当期发生的基金应支付的托管费为105.82万元，较上一年度的34.26万元也有所增加。
| 项目 | 本期（2024年）金额（元） | 上年度可比期间（2023年8月18日 - 2023年12月31日）金额（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 3,174,717.17 | 1,027,896.89 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 1,058,239.10 | 342,632.29 |
交易情况：债券投资收益可观
报告期内，基金债券投资收益为4462.76万元，其中债券利息收入为4294.89万元，买卖债券差价收入为167.87万元。基金通过关联方长城证券进行债券交易，上年度可比期间成交金额为6043.56万元，占当期债券成交总额的100%。
| 项目 | 本期（2024年1月1日 - 2024年12月31日）金额（元） | 上年度可比期间（2023年8月18日 - 2023年12月31日）金额（元） |
|---|---|---|
| 债券投资收益——利息收入 | 42,948,867.50 | 10,650,323.74 |
| 债券投资收益——买卖债券差价收入 | 1,678,706.52 | -158,786.61 |
| 关联方债券交易（长城证券成交金额） | - | 60,435,580.28 |
投资组合：债券为主要投资方向
期末基金资产组合中，债券投资公允价值为13.97亿元，占基金总资产的99.98%。按债券品种分类，金融债券占比39.65%，企业债券占比5.75% ，同业存单占比45.98%。期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券投资中，24杭州银行CD053占比9.24%，23华远陆港MTN002占比9.23% 。
| 债券品种 | 公允价值（元） | 占基金资产净值比例（%） |
|---|---|---|
| 金融债券 | 427,281,930.47 | 39.65 |
| 企业债券 | 61,952,311.78 | 5.75 |
| 同业存单 | 639,958,395.27 | 45.98 |
| 24杭州银行CD053 | 99,571,738.36 | 9.24 |
| 23华远陆港MTN002 | 99,495,400.00 | 9.23 |
份额持有人信息：机构为主要持有者
期末长城裕利债券发起式A份额持有人户数为2户，机构投资者持有份额占比100%；长城裕利债券发起式C份额持有人户数为4户，个人投资者持有份额占比100%。基金管理人的从业人员持有长城裕利债券发起式C份额410份，占该级别总份额的100%。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 户均持有的基金份额 | 持有人结构（机构投资者） | 持有人结构（个人投资者） |
|---|---|---|---|---|
| 长城裕利债券发起式A | 2 | 505,199,579.83 | 持有份额1,010,399,159.66，占比100.00% | - |
| 长城裕利债券发起式C | 4 | 102.50 | - | 持有份额410.00，占比100.00% |
开放式基金份额变动：份额保持稳定
长城裕利债券发起式A和C在报告期内基金总申购份额、总赎回份额及拆分变动份额均为0，期末份额总额与期初一致，分别为1,010,399,159.66份和410.00份。
总体来看，长城裕利纯债债券型发起式证券投资基金在2024年保持了较为稳定的运作，在复杂的市场环境中取得了一定的收益。然而，投资者仍需关注宏观经济和政策变化对基金业绩的影响，以及单一投资者大额赎回可能带来的风险。
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