2024年，国投瑞银启源利率债债券型基金在复杂多变的市场环境中展现出独特的运营态势。从基金份额、净资产、净利润到管理费等关键指标，都发生了一系列引人关注的变化。这些变化不仅反映了基金在过去一年的运作成效，也为投资者洞察基金的未来走向提供了重要线索。

主要财务指标：盈利显著，净值稳步增长

本期利润与已实现收益

2024年3月13日至12月31日，国投瑞银启源利率债债券型基金表现亮眼，本期利润高达252,541,325.46元，本期已实现收益为146,893,117.87元 。这表明基金在该时段内通过利息收入、投资收益等多种途径，扣除相关费用和信用减值损失后，实现了可观的盈利。

期末资产净值与份额净值

截至2024年末，基金期末资产净值为7,180,397,914.53元，期末基金份额净值为1.0338元 。这显示出基金资产的总体规模以及每份基金的价值，为投资者评估基金的资产价值提供了直观数据。

基金份额累计净值增长率

基金份额累计净值增长率为4.20%，与同期业绩比较基准收益率4.48%相比，虽有一定差距，但仍实现了较为稳健的增长，反映出基金在运作期间为投资者带来了一定的收益增值。

基金净值表现：紧跟市场，波动相对平稳

份额净值增长率与基准收益率对比

过去三个月，份额净值增长率为2.56%，业绩比较基准收益率为2.72%；过去六个月，份额净值增长率为3.27%，业绩比较基准收益率为3.15%；自基金合同生效起至今，份额净值增长率为4.20%，业绩比较基准收益率为4.48%。基金在不同时间段内，虽与业绩比较基准收益率存在一定差异，但整体波动相对平稳。

份额累计净值增长率变动走势

从份额累计净值增长率变动及其与同期业绩比较基准收益率变动的比较图来看，基金自2024年3月13日合同生效后，整体走势与业绩比较基准收益率变动趋势基本一致，显示出基金对市场的紧密跟踪。

投资策略与运作：把握利率下行机遇，灵活调整持仓

市场环境与投资策略

2024年债券市场收益率大幅下行，10年国债收益率从2.55%下行至1.64%，央行加大货币政策操作力度，流动性保持充裕。本基金以纯利率债为投资标的，自2024年3月成立后，根据市场变化灵活建仓，建仓完毕后保持一定久期和较低杠杆水平，同时动态调整组合持仓结构，以适应市场变化。

业绩表现归因

截至报告期末，基金份额净值为1.0338元，份额净值增长率为4.20%，同期业绩比较基准收益率为4.48%。基金业绩表现与市场利率下行趋势相符，通过合理的投资策略，在利率债投资中获取了一定收益，但与业绩比较基准相比仍有提升空间。

宏观经济与市场展望：宽松政策延续，机遇与挑战并存

宏观经济形势

展望2025年，央行货币政策取向适度宽松，收益率可能在较低水平波动。宏观经济环境的变化将对债券市场产生重要影响，为基金投资带来机遇与挑战。

市场走势判断

在这种背景下，债券市场有望延续一定的积极态势，但也需警惕市场波动带来的风险。基金管理人需密切关注宏观经济数据和政策变化，灵活调整投资策略，以应对市场变化。

费用与成本：管理费与托管费稳定，交易费用合理

管理人报酬与基金管理费

2024年3月13日至12月31日，当期发生的基金应支付的管理费为15,498,112.09元 ，其中应支付销售机构的客户维护费为126,079.60元，应支付基金管理人的净管理费为15,372,032.49元。基金管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提，整体费用水平相对稳定。

托管费

同期，当期发生的基金应支付的托管费为2,583,018.70元 ，按前一日基金资产净值的0.05%年费率计提，托管费的稳定支出确保了基金资产的安全托管和有效监督。

其他费用

其他费用如审计费用75,000.00元、信息披露费100,000.00元、银行间账户维护费9,000.00元及其他400.00元，合计184,400.00元 ，这些费用为基金的正常运营和信息披露提供了保障。

投资收益分析：债券投资贡献突出，收益结构稳定

利息收入

2024年3月13日至12月31日，利息收入为13,211,363.26元，其中存款利息收入9,684,094.66元，买入返售金融资产收入3,527,268.60元 ，利息收入为基金收益提供了稳定的现金流。

投资收益

投资收益为156,503,004.14元，全部来自债券投资收益，其中债券投资收益——利息收入为124,372,513.24元，债券投资收益——买卖债券差价收入为32,130,490.90元 ，显示出债券投资在基金收益中占据重要地位。

公允价值变动收益

公允价值变动收益为105,648,207.59元，主要来源于债券投资的公允价值变动，反映了市场价格波动对基金资产价值的影响。

关联交易：规范运作，保障投资者利益

通过关联方交易单元进行的交易

本期债券交易全部通过国投证券交易单元进行，成交金额为8,083,844,288.58元，占当期债券成交总额的100.00% 。虽然交易集中于关联方，但基金管理人通过严格的制度和流程，确保交易的公平、公正、公开，保障投资者利益。

关联方报酬

基金管理费和托管费的支付对象分别为国投瑞银基金管理有限公司和华夏银行股份有限公司，支付金额和方式严格按照合同约定执行，体现了关联交易的规范性。

投资组合：利率债为主，资产配置稳定

期末资产组合

期末基金总资产中，固定收益投资占比98.93%，金额为7,332,667,791.12元，全部为债券投资；银行存款和结算备付金合计占比1.07%，金额为78,996,017.89元；其他各项资产占比0.01%，金额为581,284.34元 。资产配置以利率债为主，符合基金的投资策略和风险偏好。

债券投资组合

债券投资中，金融债券占比95.05%，金额为6,824,631,738.24元，其中国家债券占比7.08%，金额为508,036,052.88元 。投资组合的债券品种配置体现了对利率债的重点关注，有助于降低信用风险，稳定收益。

持有人结构与份额变动：机构主导，份额有所下降

期末持有人结构

期末基金份额持有人户数为322户，机构投资者持有份额为6,945,855,927.52份，占总份额比例为100.00% ，显示出机构投资者对该基金的高度认可和主导地位。

开放式基金份额变动

基金合同生效日基金份额总额为7,990,745,030.27份，报告期内总申购份额为1,458,135,768.74份，总赎回份额为2,502,991,262.09份，报告期末基金份额总额为6,945,889,536.92份 ，份额有所下降，投资者赎回行为可能受到市场环境和自身投资策略调整的影响。

风险提示：关注单一投资者风险，警惕市场波动

单一投资者风险

报告期内，华夏银行持有基金份额3,990,376,733.33份，占比57.45% 。单一投资者占比过高，可能带来基金净值大幅波动、投资策略难以实现、基金财产清算或转型等风险，投资者需密切关注单一投资者的行为和决策。

市场风险

尽管当前货币政策宽松，但债券市场仍可能受到宏观经济数据、政策调整等因素影响，出现利率波动、信用风险等，基金净值也可能随之波动，投资者应做好风险评估和防范。

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