2025年3月29日，财通基金管理有限公司发布财通纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额、净资产、净利润、管理费等关键指标均发生了不同程度的变化。这些变化反映了基金在市场环境中的运作情况，对投资者的决策具有重要参考意义。

主要会计数据：净利润增长，资产规模缩水

本期利润增长16.86%

2024年，财通纯债债券A实现本期利润48,123,749.11元，C类实现21,138.06元，而2023年A类为41,157,102.23元，C类为41,881.94元，整体增长16.86%。这一增长表明基金在2024年的投资运作取得了较好的收益。从数据来看，A类基金是利润的主要贡献者，其本期利润的增长幅度较为显著，反映出A类基金在投资策略或资产配置上的有效性。

净资产合计减少4.54%

2024年末，基金净资产合计为1,001,654,441.99元，相比2023年末的1,049,264,075.24元，减少了47,609,633.25元，降幅为4.54%。这一变化可能受到多种因素影响，如市场波动、资产配置调整等。尽管本期利润有所增长，但净资产却出现缩水，可能是由于基金份额的赎回、资产价值的波动等原因导致。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准难度加大

份额净值增长率与业绩比较基准对比

过去一年，财通纯债债券A份额净值增长率为4.79%，业绩比较基准收益率为4.98%，A类基金未能跑赢业绩比较基准，差距为 -0.19%；财通纯债债券C份额净值增长率为4.36%，业绩比较基准收益率同样为4.98%，差距为 -0.62%。这表明在2024年的市场环境下，该基金面临着一定的挑战，跑赢业绩比较基准存在难度。

不同阶段表现分析

从过去三年和五年的数据来看，财通纯债债券A的份额净值增长率分别为13.08%和12.88%，均超过业绩比较基准收益率，显示出基金在长期投资中的一定优势。然而，短期如过去三个月和六个月，基金份额净值增长率落后于业绩比较基准收益率，反映出市场短期波动对基金表现的影响。投资者在关注基金业绩时，应综合考虑不同时间阶段的表现，以更全面地评估基金的投资价值。

投资策略与业绩：城投债为主，收益有支撑

投资策略分析

2024年，基金组合整体以城投债为主，在信用风险可控情况下，优选中高等级信用债力争获取底仓收益，同时适当增加利率债仓位力争增厚组合收益。这种投资策略的制定与当时的市场环境密切相关。2024年工业生产、服务业增长良好，消费回升，固定资产投资规模扩大，进出口总额增长，政策方面也有诸多积极举措，资金面整体维持均衡平稳。在这样的背景下，城投债和利率债的配置有助于基金在控制风险的前提下追求收益。

业绩表现归因

截至报告期末，财通纯债债券A基金份额净值为1.0299元。基金的业绩表现得益于其投资策略的有效实施。城投债的稳定收益为基金提供了一定的底仓保障，而利率债仓位的适当增加在市场环境有利时增厚了收益。然而，市场环境复杂多变，基金在面对政策调整、资金面波动等因素时，仍需不断优化投资策略，以应对潜在风险，保持业绩的稳定性。

市场展望：经济向好，债市乐观但存风险

宏观经济与政策展望

展望2025年，政策着力点可能放在改善消费能力和意愿上，通过多种方式提振社会消费，缓解地方财政压力，扩大公共投资支出，稳定楼市等。随着宏观政策加力实施，经济增长预计保持向好势头，物价指数有望温和回升。这些政策举措将对证券市场产生深远影响，为基金投资提供了新的机遇和挑战。

债市展望与基金策略

基金管理人认为2025年利率中枢或将继续下移，但一揽子政策推出后经济尾部风险大为降低，利率债赔率有所降低。在适度宽松的货币政策下，债市或可保持乐观。基于此，本基金会继续以票息策略和骑乘策略为主，杠杆策略为辅，同时优化组合结构，根据期限利差变化及时调整不同期限券种的配置。然而，尽管债市整体乐观，但仍存在不确定性，如经济数据的波动、政策调整的节奏等，投资者需密切关注市场动态，合理调整投资组合。

费用分析：管理费上涨，关注成本变化

管理费大幅上涨53.19%

2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,070,592.18元，而2023年为2,004,414.44元，上涨了1,066,177.74元，涨幅达53.19%。这一显著增长可能与基金资产规模的变化、管理难度的提升或管理费率的调整等因素有关。管理费的增加会直接影响基金的运营成本，进而对投资者的收益产生影响。投资者在选择基金时，需要综合考虑管理费等成本因素，评估基金的性价比。

托管费增长53.19%

2024年当期发生的基金应支付的托管费为1,023,530.88元，相比2023年的668,138.10元，增长了355,392.78元，涨幅为53.19%。托管费的增长与管理费增长幅度一致，可能与基金整体运营规模和业务量的变化相关。托管费作为基金运营的必要成本，其增长也需要投资者关注，合理评估其对投资收益的影响。

交易与投资分析：债券交易活跃，关联交易需关注

债券投资收益与交易费用

2024年债券投资收益为41,419,007.39元，其中债券投资收益——利息收入为38,781,803.23元，买卖债券差价收入为2,637,204.16元。而交易费用方面，2024年为205,421.03元。债券投资收益是基金盈利的重要来源，利息收入的稳定和买卖差价的获取体现了基金在债券投资上的策略和能力。交易费用的支出则影响着基金的实际收益，合理控制交易费用有助于提高基金的盈利能力。

关联方交易情况

通过关联方财通证券进行的债券交易成交金额在2024年为137,100,762.74元，占当期债券成交总额的100.00%；债券回购交易成交金额为14,052,500,000.00元，占当期债券回购成交总额的100.00%。虽然报告期内未有应支付关联方的佣金，但如此高比例的关联方交易可能引发利益输送等质疑。投资者应密切关注关联方交易的合规性和透明度，确保自身权益不受损害。基金管理人也应加强对关联方交易的管理和披露，维护市场的公平公正。

投资组合：债券集中，关注信用风险

债券投资组合分析

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前五大债券投资中，20农发05占比21.37%，23遂宁发展MTN001占比7.74%，23资阳发展MTN001占比6.90%，24国债01占比6.36%，24农发01占比6.09%。可以看出，基金的债券投资较为集中，这种集中投资策略在一定程度上可以提高收益，但同时也增加了信用风险。如果其中某一债券出现信用问题，可能对基金净值产生较大影响。投资者需关注这些债券的信用状况，以及基金管理人对信用风险的管控能力。

资产配置与风险

基金固定收益投资占基金总资产的89.05%，其中债券投资占比89.05%，权益投资、基金投资、贵金属投资、金融衍生品投资均为0。这种资产配置结构体现了基金作为债券型基金的特点，以债券投资为主。然而，债券市场受宏观经济、政策等因素影响较大，如利率波动、信用风险等。基金管理人需要密切关注市场动态，合理调整资产配置，以应对潜在风险，保障基金资产的安全和稳定收益。

持有人结构：机构主导，关注赎回风险

持有人结构分析

财通纯债债券A类中，机构投资者持有份额占比99.05%，个人投资者占比0.95%；C类中，机构投资者持有份额占比99.22%，个人投资者占比0.78%。整体来看，机构投资者占据主导地位。机构投资者的投资决策往往受到宏观经济、行业政策等多种因素影响，其投资行为相对集中且规模较大。一旦机构投资者大规模赎回，可能引发基金份额净值波动风险和基金流动性风险。投资者应关注机构投资者的动态，以及基金管理人应对大规模赎回的预案和能力。

赎回风险应对

为应对可能的赎回风险，基金管理人应合理安排资产流动性，确保在面临大规模赎回时能够及时变现资产，满足投资者的赎回需求。同时，加强与机构投资者的沟通与合作，了解其投资需求和预期，提前做好应对策略。对于投资者而言，在投资此类基金时，需充分考虑机构投资者占比带来的潜在风险，合理规划投资组合，降低因机构赎回导致的投资损失。

份额变动：赎回导致份额微降0.97%

份额变动情况

2024年财通纯债债券A期初份额为981,274,848.42份，期末份额为972,216,160.29份，减少了9,058,688.13份；C类期初份额为475,795.76份，期末份额为335,861.49份，减少了139,934.27份。整体基金份额从期初的981,750,644.18份降至期末的972,552,021.78份，减少了9,198,622.4份，降幅为0.97%。份额的减少主要是由于赎回份额超过申购份额，反映出部分投资者在2024年选择赎回基金。

份额变动影响

份额的下降可能对基金的运作产生多方面影响。一方面，可能导致基金资产规模缩小，影响基金的投资策略实施和收益水平；另一方面，也可能反映出市场对该基金的信心有所波动。基金管理人需要深入分析份额下降的原因，如市场环境变化、基金业绩表现、投资者偏好改变等，针对性地调整投资策略和营销方案，吸引投资者继续持有或新投资者加入，以维持基金的稳定发展。

综上所述，财通纯债债券型证券投资基金在2024年经历了份额微降、净资产缩水、净利润增长和管理费上涨等变化。投资者在关注基金业绩的同时，需

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