鹰眼预警：珠江股份营业收入大幅下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
4月2日，珠江股份发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为15.58亿元，同比下降52.38%；归母净利润为1557.44万元，同比增长124.74%；扣非归母净利润为2800.28万元，同比增长117.8%；基本每股收益0.02元/股。
公司自1993年10月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为6.21亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对珠江股份2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为15.58亿元，同比下降52.38%；净利润为2005.76万元，同比增长231.8%；经营活动净现金流为2.19亿元，同比增长269.94%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入大幅下降。报告期内，营业收入为15.6亿元，同比大幅下降52.38%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 50.8亿 | 32.72亿 | 15.58亿 |
| 营业收入增速 | 40.83% | -35.58% | -52.38% |
• 营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为40.83%、-35.58%、-52.38%持续下降，净利润同比变动分别为-8308.3%、99.27%、231.8%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 50.8亿 | 32.72亿 | 15.58亿 |
| 净利润（元） | -20.91亿 | -1521.83万 | 2005.76万 |
| 营业收入增速 | 40.83% | -35.58% | -52.38% |
| 净利润增速 | -8308.3% | 99.27% | 231.8% |
• 营业收入下降，净利润转负为正。报告期内，公司营业收入同比下降52.38%，净利润为0.2亿元，公司营收增长乏力，但净利润扭亏为盈。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 50.8亿 | 32.72亿 | 15.58亿 |
| 净利润（元） | -20.91亿 | -1521.83万 | 2005.76万 |
| 营业收入增速 | 40.83% | -35.58% | -52.38% |
| 净利润增速 | -8308.3% | 99.27% | 231.8% |
• 净利润亏损两年首次扭亏。近三期年报，净利润分别为-20.9亿元、-0.2亿元、0.2亿元，较为波动。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净利润（元） | -20.91亿 | -1521.83万 | 2005.76万 |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长26.74%，营业收入同比增长-52.38%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入增速 | 40.83% | -35.58% | -52.38% |
| 应收账款较期初增速 | 349.41% | 2.89% | 26.74% |
• 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为5.35%、8.55%、22.75%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.72亿 | 2.8亿 | 3.55亿 |
| 营业收入（元） | 50.8亿 | 32.72亿 | 15.58亿 |
| 应收账款/营业收入 | 5.35% | 8.55% | 22.75% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比下降52.38%，经营活动净现金流同比增长269.94%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 50.8亿 | 32.72亿 | 15.58亿 |
| 经营活动净现金流（元） | -1.69亿 | -1.29亿 | 2.19亿 |
| 营业收入增速 | 40.83% | -35.58% | -52.38% |
| 经营活动净现金流增速 | 76.9% | 23.74% | 269.94% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为20.17%，同比增长20.4%；净利率为1.29%，同比增长376.8%；净资产收益率（加权）为3.45%，同比增长128.73%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为20.17%，同比大幅增长20.4%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 14.47% | 16.75% | 20.17% |
| 销售毛利率增速 | -60.07% | 15.76% | 20.4% |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为14.47%、16.75%、20.17%持续增长，应收账款周转率分别为20.18次、11.86次、4.91次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 14.47% | 16.75% | 20.17% |
| 应收账款周转率（次） | 20.18 | 11.86 | 4.91 |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为3.45%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | -114.18% | -12.01% | 3.45% |
| 净资产收益率增速 | -3819.22% | 89.48% | 128.73% |
• 投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为1.44%，三个报告期内平均值低于7%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 投入资本回报率 | -15.37% | -1.02% | 1.44% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为71.65%，同比下降14.82%；流动比率为1.16，速动比率为1.14；总债务为1.25亿元，其中短期债务为1.25亿元，短期债务占总债务比为100%。
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为895.2万元，较期初变动率为36.57%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 655.53万 |
| 本期预付账款（元） | 895.22万 |
• 预付账款/流动资产比值持续增长。近三期年报，预付账款/流动资产比值分别为0.09%、0.25%、0.65%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款（元） | 2800.24万 | 655.53万 | 895.22万 |
| 流动资产（元） | 298.84亿 | 26.08亿 | 13.88亿 |
| 预付账款/流动资产 | 0.09% | 0.25% | 0.65% |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长36.57%，营业成本同比增长-54.34%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | 937.35% | -76.59% | 36.57% |
| 营业成本增速 | 98.46% | -37.3% | -54.34% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为4.91，同比下降58.59%；存货周转率为21.8，同比增长9194.12%；总资产周转率为0.66，同比增长253.4%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为20.18，11.86，4.91，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 20.18 | 11.86 | 4.91 |
| 应收账款周转率增速 | -19.14% | -41.22% | -58.59% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为0.84%、9.38%、20.1%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 2.72亿 | 2.8亿 | 3.55亿 |
| 资产总额（元） | 322.56亿 | 29.84亿 | 17.64亿 |
| 应收账款/资产总额 | 0.84% | 9.38% | 20.1% |
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