国投瑞银和旭一年持有债券财报解读：份额骤降47%，净资产缩水51%，净利润增长近2倍
2025年3月29日，国投瑞银基金管理有限公司发布国投瑞银和旭一年持有期债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产规模均出现大幅下降，而净利润则显著增长。这些变化背后反映了怎样的投资运作情况，又对投资者释放了哪些信号？本文将对该基金的年度报告进行详细解读。
主要财务指标：净利润显著增长，资产规模缩水
本期利润扭亏为盈
从主要会计数据和财务指标来看，2024年国投瑞银和旭一年持有债券A类本期利润为3,021,478.20元，C类为165,478.86元，而2023年A类和C类分别为1,035,445.21元和35,392.63元 ，2022年则分别为 -12,839,605.97元和 -642,593.31元，实现了扭亏为盈且大幅增长。这主要得益于债券市场牛市行情，各期限收益率下行，投资收益增加。
| 年份 | 国投瑞银和旭一年持有债券A（元） | 国投瑞银和旭一年持有债券C（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 3,021,478.20 | 165,478.86 |
| 2023年 | 1,035,445.21 | 35,392.63 |
| 2022年 | -12,839,605.97 | -642,593.31 |
净资产规模大幅下降
2024年末，该基金A类期末基金资产净值为42,112,067.67元，C类为3,647,633.37元，而2023年末A类和C类分别为88,704,960.79元和4,641,799.34元。整体净资产从2023年末的93,346,760.13元降至2024年末的45,759,701.04元，缩水约51%。这主要是因为基金份额赎回导致实收基金减少。
| 年份 | 国投瑞银和旭一年持有债券A（元） | 国投瑞银和旭一年持有债券C（元） | 基金整体（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年末 | 42,112,067.67 | 3,647,633.37 | 45,759,701.04 |
| 2023年末 | 88,704,960.79 | 4,641,799.34 | 93,346,760.13 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
各阶段表现及差距
2024年，国投瑞银和旭一年持有债券A类份额净值增长率为4.41%，C类为3.99%，而同期业绩比较基准收益率为6.24%。从不同阶段看，过去一年、三年及自基金合同生效起至今，该基金A类和C类份额净值增长率均低于业绩比较基准收益率。如过去一年，A类与业绩比较基准收益率差值为 -1.83%，C类为 -2.25%。这表明基金在获取收益能力上与业绩比较基准存在差距。
| 阶段 | 国投瑞银和旭一年持有债券A | 国投瑞银和旭一年持有债券C | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ | |
| 过去一年 | 4.41% | 6.24% | -1.83% | 3.99% | 6.24% | -2.25% |
| 过去三年 | -2.23% | 5.54% | -7.77% | -3.40% | 5.54% | -8.94% |
| 自基金合同生效起至今 | 1.50% | 5.92% | -4.42% | 0.12% | 5.92% | -5.80% |
投资策略与运作：把握债券牛市，关注权益机会
债券市场牛市下的策略
2024年债券市场延续牛市，各期限收益率大幅下行约100bp。该基金久期偏积极，杠杆较低，转债仓位及权益仓位均较为积极。在资产荒背景下，固定收益类资产供给变化，货币政策宽松，居民资金流入债券市场，推动债券牛市，基金顺势而为，获取较好收益。
未来关注权益及转债结构性机会
管理人表示2025年将持续关注权益及转债市场中的结构性机会。随着科技革命带来的产业趋势，科技和高端制造板块以及部分细分领域可能蕴含投资机会。
费用分析：规模下降致费用减少
管理费与托管费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为457,245.50元，较2023年的702,023.55元减少约35%；托管费为152,415.20元，较2023年的234,007.98元减少约35%。这主要是由于基金资产净值下降，按照0.60%年费率计提管理费和0.20%年费率计提托管费，导致费用相应减少。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 当期发生的基金应支付的托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 457,245.50 | 152,415.20 |
| 2023年 | 702,023.55 | 234,007.98 |
其他费用
其他费用如销售服务费、交易费用等也因基金运作规模变化有所调整。如销售服务费2024年为16,951.10元，2023年为24,217.40元。
投资收益分析：债券贡献大，股票现亏损
债券投资收益
2024年债券投资收益为2,992,998.87元，其中利息收入2,495,961.29元，买卖债券差价收入497,037.58元。相比2023年，利息收入有所下降，买卖债券差价收入由负转正，显示出债券投资操作在2024年取得较好效果。
| 年份 | 债券投资收益（元） | 利息收入（元） | 买卖债券差价收入（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 2,992,998.87 | 2,495,961.29 | 497,037.58 |
| 2023年 | 3,406,794.83 | 3,710,028.58 | -303,233.75 |
股票投资收益
股票投资收益方面，2024年买卖股票差价收入为 -1,114,828.15元，2023年为 -2,845,384.77元，虽亏损幅度有所减少，但仍处于亏损状态，表明股票投资未能为基金带来正向收益。
关联交易：交易占比稳定
通过关联方交易单元进行的交易中，2024年瑞银证券股票成交金额为3,724,863.45元，占当期股票成交总额的10.85%，与2023年的12.10%相比略有下降；债券成交金额4,429,807.71元，占当期债券成交总额的4.65%，2023年为10.57%。应支付瑞银证券的佣金2,738.90元，占当期佣金总量的10.00%。整体关联交易占比相对稳定。
| 关联方名称 | 项目 | 2024年 | 2023年 |
|---|---|---|---|
| 瑞银证券 | 股票成交金额（元） | 3,724,863.45 | 13,729,260.21 |
| 股票成交占比 | 10.85% | 12.10% | |
| 债券成交金额（元） | 4,429,807.71 | 13,208,212.90 | |
| 债券成交占比 | 4.65% | 10.57% | |
| 当期佣金（元） | 2,738.90 | 12,796.22 | |
| 佣金占比 | 10.00% | 12.18% |
持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额大幅下降
持有人结构
期末基金份额持有人以个人投资者为主，国投瑞银和旭一年持有债券A类和C类个人投资者持有份额占比均为100%。
份额变动
2024年该基金份额总额从期初的96,068,018.26份降至期末的45,134,441.87份，减少约50,933,576.39份，降幅约47%。其中A类从91,246,697.25份降至41,491,218.62份，C类从4,821,321.01份降至3,643,223.25份。这表明投资者赎回意愿较强，可能对基金未来运作产生一定影响。
| 份额级别 | 2024年期初份额（份） | 2024年期末份额（份） | 变动份额（份） | 变动比例 |
|---|---|---|---|---|
| 国投瑞银和旭一年持有债券A | 91,246,697.25 | 41,491,218.62 | -50,286,909.07 | 约 -55% |
| 国投瑞银和旭一年持有债券C | 4,821,321.01 | 3,643,223.25 | -1,207,657.16 | 约 -25% |
| 基金整体 | 96,068,018.26 | 45,134,441.87 | -50,933,576.39 | 约 -47% |
风险提示与投资建议
市场风险
尽管2024年债券市场牛市使基金收益好转，但未来市场不确定性增加。海外通胀、美元汇率等因素可能影响国内货币政策和债券收益率。如2025年开年债券市场震荡，收益率曲线倒挂，基本面和汇率因素使降息预期后移，债券市场转向风险需密切关注。
基金规模与投资策略风险
基金份额和净资产规模大幅下降，可能影响投资策略实施。如参与银行间市场交易可能受限，大额赎回还可能导致基金净值波动、投资策略难以实现甚至触发清算条款。投资者需关注这些风险，结合自身风险承受能力和投资目标，谨慎做出投资决策。
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