2025年4月2日，宁波精达成形装备股份有限公司（以下简称“宁波精达”）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入817,536,753.80元，同比增长15.38%；归属于上市公司股东的净利润为164,601,866.49元，同比增长3.37%。然而，经营活动产生的现金流量净额同比下降30.06%，这一增一降的数据变化，值得投资者关注。

关键财务指标解读

营收稳健增长，市场拓展成效显著

2024年，宁波精达营业收入达到817,536,753.80元，较上年的708,587,218.33元增长了15.38%。这一增长主要得益于订单的增加，公司在市场布局上的努力初见成效。从业务板块来看，微通道业务营业收入13,984.39万元，同比增长15.93%；压力机业务营业收入33,826.67万元，同比增长10.04%；换热器营业收入32,423.74万元，同比增长22.48%。各业务板块的增长表明公司产品在市场上具有一定的竞争力，市场需求较为旺盛。

净利润低速增长，盈利能力有待提升

归属于上市公司股东的净利润为164,601,866.49元，同比增长3.37%，增速相对缓慢。虽然营收增长，但净利润未能同步大幅增长，可能与成本上升、费用增加等因素有关。公司营业成本为474,444,604.99元，同比增长15.71%，与营业收入增长幅度相近，但略高于营收增速，这对净利润增长形成一定压力。

扣非净利润增长，主业盈利能力稳定

扣除非经常性损益后的净利润为157,540,786.87元，同比增长7.15%。这表明公司主营业务的盈利能力较为稳定，核心业务的市场竞争力在逐步增强。非经常性损益合计7,061,079.62元，对净利润有一定影响，但公司主业的稳健发展为盈利提供了坚实基础。

基本每股收益微升，股东回报略有增加

基本每股收益为0.38元/股，较上年的0.36元/股增长了5.56%。这一增长与净利润的增长趋势相符，意味着公司在盈利增长的同时，每股的收益也有所提升，为股东带来了一定的回报增加。

扣非每股收益增长，主业贡献突出

扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.36元/股，同比增长5.88%。这进一步证明了公司主营业务对每股收益的积极贡献，凸显了主业在公司盈利中的重要地位。

费用分析

费用整体上升，关注增长合理性

公司各项费用在2024年呈现不同程度的增长。销售费用为66,145,078.59元，同比增长12.39%，主要系业务招待费、技术服务费等增加，这可能是公司为拓展市场、提升销售业绩而增加的投入；管理费用41,908,476.79元，同比增长9.46%，主要因中介机构咨询费等增加，这或许与公司推进一些项目，如收购无锡微研等事项有关；研发费用35,497,041.82元，同比增长4.68%，主要是研发人员职工薪酬增加，显示公司对技术创新的持续投入；财务费用-10,097,489.73元，主要是汇兑收益减少。整体来看，费用的增长需要结合公司的业务发展战略来评估其合理性，部分费用增长是为了支持公司的长期发展，但也需关注费用控制，以确保盈利能力的提升。

研发投入持续，技术创新是关键

研发费用的持续增长，表明公司重视技术创新。2024年研发投入合计35,497,041.82元，占营业收入比例为4.34%。公司研发人员数量为95人，占公司总人数的11.86%，学历结构涵盖硕士研究生11人、本科59人等。在研发成果上，公司拥有专利185项，其中发明专利44项，参与制订换热器国家标准1项、行业标准2项，主持高速精密压力机行业标准7项等。持续的研发投入有助于公司保持技术领先，提升产品竞争力，为未来的业务增长奠定基础。

现金流分析

经营现金流下滑，关注资金回笼

经营活动产生的现金流量净额为117,503,011.78元，同比减少30.06%。主要原因是购买商品和支付给职工现金增加。这一数据的下滑需要引起关注，经营现金流是公司运营健康的重要指标，现金回笼减少可能影响公司的资金周转和日常运营。公司需加强应收账款管理，优化采购和生产流程，确保经营活动现金流的稳定。

投资现金流流出增加，关注投资效益

投资活动产生的现金流量净额为-63,859,354.20元，主要系银行理财赎回资金减少。这表明公司在投资方面的资金流出增加，可能是公司在寻求新的投资机会或进行资产配置调整。然而，投资活动现金流出的增加也伴随着风险，公司需要关注投资项目的效益，确保投资能够带来合理的回报。

筹资现金流流出增加，关注偿债压力

筹资活动产生的现金流量净额为-130,051,881.60元，主要系分配股利支付的现金增加。这显示公司在向股东分配利润的同时，也可能面临一定的偿债压力。公司需要合理规划筹资活动，确保资金的合理使用和偿债能力，避免因过度分配股利而影响公司的财务稳定性。

风险解读

市场竞争风险

公司在空调换热器装备产品方面虽有优势，但市场竞争激烈。若不能持续创新，随着竞争对手在技术、规模、品牌等方面的进步，公司可能面临市场份额下降的风险。例如，在新兴技术领域，如果竞争对手率先突破并应用，可能抢占公司的市场份额。

外部环境对出口的影响风险

高端机床控制系统等核心和重要基础配套件依赖进口，国产配套件性能存在差距，影响机床整体性能提升；机床制造业关键零部件加工所使用的工作母机主要从国外进口，受限后将严重影响零部件自身加工制造能力；国外客户对控制系统和关键配套件指定品牌要求，进口管制和交货时间大幅度延长等不确定性影响了机床的出口；用于高端机床数字化设计的软件主要依靠进口，高额的年度使用服务费和授权限制制约了企业研发创新能力的提升。这些因素都可能对公司的出口业务和整体发展造成不利影响。

毛利率下降的风险

原材料价格波动、人力资源成本增加、项目建设投入导致更多新增固定资产折旧等因素，可能会导致产品成本进一步上升。公司除换热器装备、微通道以外的其他产品毛利率相对较低，销售收入占比近几年则逐年提高，且未来有望继续提高。此外，竞争加剧可能导致产品售价调整，这些都可能使公司未来面临毛利率进一步下降的风险，从而影响盈利能力。

市场开拓的风险

公司虽在一些行业领域取得进展，但如果不能持续在新能源汽车、高端电机冲片、电子等行业扩大业务规模，产品的销售数量、销售价格达不到预期水平，公司将面临较大的市场开拓风险。例如，在新能源汽车领域，若不能满足客户对产品的需求，可能错失市场发展机遇。

高素质技术工人流动的风险

行业对高素质技术工人需求较高，若公司不能提供有竞争力的薪酬待遇，可能导致部分员工因自身职业规划原因离开公司，进而面临人才短缺的风险，影响公司的技术创新和生产运营。

合同履约的风险

公司主要产品为定制型产品，客户对产品个性化定制程度、交货周期要求高。定制型产品生产周期长，公司在交货期方面可能存在无法满足客户要求的情况，从而面临合同履约风险，影响公司声誉和客户关系。

应收账款风险

公司主要产品为定制型产品，客户验收需要一定周期，可能会存在无法满足客户需求以及因交货周期所带来的合同履约风险，进而导致应收账款账期延迟和坏账产生的风险，影响公司的资金回笼和财务状况。

汇率风险

随着公司海外战略的推进，海外业务销售收入快速增长。当汇率出现较大波动时，汇兑损益会对公司经营业绩产生一定的影响，增加了公司的经营风险。

存货风险

因产品生产周期较长，可能会出现库存原材料、产成品等价格下跌的风险，另外汇率波动也会导致存货跌价的风险；此外涉及到订单增加，会加大库存积压的风险，对公司的资金占用和资产价值造成影响。

管理层报酬情况

董事长张旦报告期内从公司获得的税前报酬总额虽未明确具体金额，但从整体管理层报酬情况来看，公司董事、监事、高级管理人员报酬合计939.1万元。报酬的决策程序依据公司管理制度确定，这一薪酬水平与公司的经营业绩和行业水平的匹配度，以及对管理层激励的有效性，值得进一步关注。合理的薪酬体系有助于吸引和留住人才，推动公司的持续发展，但过高或过低的薪酬可能对公司产生不同的影响。

综合点评

宁波精达在2024年虽实现了营业收入的增长，但净利润增长缓慢，经营活动现金流量净额下滑，同时面临多种风险挑战。公司在市场拓展、技术研发方面有一定成果，但需关注费用控制、现金流管理以及应对各类风险。对于投资者而言，需密切关注公司在应对上述问题时的策略和执行效果，以评估公司未来的投资价值和发展潜力。

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