2025年3月29日，平安基金管理有限公司发布平安转型创新灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产均大幅下降，净利润亏损。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：多项数据下滑，业绩待提升

本期利润与已实现收益

2024年，平安转型创新混合A本期利润为 -5,683,461.12元，已实现收益为 -16,306,722.59元；混合C本期利润为2,663,985.11元，已实现收益为 -2,642,991.54元。与2023年相比，A类的本期利润亏损幅度有所收窄，C类则由亏损转为盈利，但整体仍处于不理想状态。

净资产与份额净值

2024年末，平安转型创新混合A的期末基金资产净值为422,966,367.48元，混合C为217,394,254.51元，较2023年末分别下降49.81%和40.32%。份额净值方面，混合A为2.4994元，混合C为2.3716元，较上一年末有一定增长。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较

过去一年，平安转型创新混合A份额净值增长率为4.83%，混合C为3.99%，而同期业绩比较基准收益率为11.86%，两类份额均跑输业绩比较基准。从更长时间维度看，过去三年，混合A份额净值增长率为 -33.09%，混合C为 -34.68%，业绩表现同样不佳。

投资策略与业绩表现：调仓应对市场，仍面临挑战

投资策略分析

自2023年下半年，国内经济政策不断加码，市场对于未来经济预期有所改善，经济逐渐进入企稳阶段概率较大，为市场提供稳定的宏观环境和风险偏好，这种环境有利于结构性行情的演绎。随着环境的变化，本基金下半年做了一定板块调仓，主要减仓了消费、周期等板块，加仓了电子、通信、机械等泛科技成长方向。

业绩表现原因

尽管进行了调仓，但基金业绩仍未达预期。从市场环境看，经济虽有企稳迹象，但不确定性因素仍存，对基金投资造成一定压力。从投资组合看，可能在行业和个股选择上未能完全契合市场走势，导致收益不佳。

市场展望：机遇与挑战并存

基金经理对未来两年权益市场赚钱效应较为乐观。虽然2025年尚存一定不确定性，尤其是市场普遍关注经济数据（政策）、中美关系、流动性等不确定性因素，这些不确定性因素难免会带来市场一定波动。但认为，2025年如有市场波动，将是积极买入机会，拉长视角看，市场仍处于底部位置，在经历过往几年下跌周期后，随着基本面边际改善，市场环境与风险偏好趋于稳定，创新性产业迎来产业发展趋势，未来几年市场可能迎来新一轮上升周期。

当前基金经理主要关注以下机会： 1. 国内算力投资及推理算力产业链：AI投资正从训练算力转向推理算力，相对训练算力的资本开支周期性，推理算力更具持续性。国内算力相比海外算力，景气周期刚刚启动，预计2025年进入景气加速期。重点跟踪头部互联网厂资本开支变化及推理算力新技术变化。 2. 企业B端AI落地相关软件产业链：参考过去几年美国AI最大的驱动和收入来源就是云计算，广泛的下游企业进行AI和公司业务的融合，推动美股AI公有云快速发展。目前中国正进入这一阶段，相比之下除了公用云，国内企业还注重本地化和私有云部署，看好企业B端AI落地带来的相关软件产业链机会。重点跟踪未来一段时间相关企业的客户需求变化及订单情况。 3. AI终端产业链：AI将积极和各种终端做创新的AI化结合，未来几年，广泛的电子产品。 4. 自主可控产业链：尤其在先进制程、先进封装、高端芯片等领域，市场空间广阔，而产业正进入关键攻坚期，随着良率推升、商业化突破，有望进入快速发展阶段。 5. 人形机器人、自动驾驶等其他科技方向：虽然当下尚未真正产业化，但产业持续向前推进，越来越临近产业化、商业化，适当参与相关机会。重点跟踪头部厂商供应链变化、及产业化进程。

费用分析：管理费等费用有所下降

基金管理费与托管费

2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为10,329,759.13元，较2023年的20,838,243.12元下降50.43%；托管费为1,721,626.39元，较2023年的3,473,040.46元下降50.43%。费用的下降与基金资产净值的减少相关。

销售服务费

2024年销售服务费为2,023,191.11元，较2023年的4,522,782.30元下降55.27%。销售服务费主要针对C类份额，其下降与C类份额规模变化等因素有关。

投资组合分析：股票投资占主导，行业配置有侧重

资产组合情况

截至2024年末，该基金资产总计646,193,462.32元，其中交易性金融资产占比最大，为594,712,354.66元，主要为股票投资，价值579,654,745.91元，占基金资产净值比例达90.52%。债券投资15,057,608.75元，占比2.33%。

股票行业配置

从行业分布看，制造业占比最高，达79.89%，公允价值为511,578,579.16元；其次是信息传输、软件和信息技术服务业，占比10.26%，公允价值为65,690,746.75元。

债券投资情况

债券投资中，可转债（可交换债）占比最大，为1.89%，公允价值12,102,186.17元；国家债券占比0.46%，公允价值2,955,422.58元。

份额持有人信息：机构投资者占比高，关注赎回风险

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为31,560户，其中平安转型创新混合A持有人户数14,256户，户均持有11,870.69份；混合C持有人户数18,818户，户均持有4,871.13份。机构投资者持有份额占比高，混合A中机构持有65.20%，混合C中机构持有91.55%。

基金管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金1,298,681.00份，占基金总份额比例为0.4978%。其中，混合A持有1,230,824.64份，占比0.7273%；混合C持有67,856.36份，占比0.0740%。

开放式基金份额变动：份额大幅缩水

2024年，平安转型创新混合A期初份额355,127,764.74份，期末份额169,228,552.20份，减少185,899,212.54份，减少比例为52.35%；混合C期初份额159,714,408.98份，期末份额91,664,894.73份，减少68,049,514.25份，减少比例为42.60%。整体基金份额减少比例为49.32%。

风险提示

1. 市场风险：尽管基金经理对未来市场较为乐观，但2025年市场仍存在诸多不确定性，如经济数据、中美关系、流动性等因素，可能导致市场波动，影响基金净值。
2. 巨额赎回风险：报告期内，本基金出现单一份额持有人持有基金份额占比超过20%的情况。当该基金份额持有人选择大比例赎回时，可能引发巨额赎回。若发生巨额赎回而本基金没有足够现金时，存在一定的流动性风险；为应对巨额赎回而进行投资标的变现时，可能存在仓位调整困难，甚至对基金份额净值造成不利影响。

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