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报告摘要

事件：

公司发布2024年年度报告，2024年公司实现营业收入1358亿元，同比-5.5%；实现归母净利润44.9亿元，同比-36.6%；实现核心利润51.4亿元，同比-19.4%。其中Q4单季度公司实现营业收入371亿元，同比-22.4%，环比+16.9%；实现归母净利润10亿元，同比-74.9%，环比+4.2%。

点评：

天然气需求重回增长态势，24年公司天然气销量持续增长

2024年，中国经济运行稳中有进，叠加“双碳”政策推动能源结构优化，天然气需求重回快速增长态势，在城市燃气、工业燃料、发电和化工用气等增长带动下，全国天然气表观消费量4260.5亿方，同比增长8%。公司积极把握市场发展机遇，以需求、资源、设施、交易和风控五大业务支点为支撑，持续做大气量规模。2024年公司实现天然气总销售量392亿方，同比+1.4%。其中零售气、平台交易气销售量分别为262亿方、55.7亿方，同比分别+4.2%、+10.3%。但受海外天然气价格下跌影响，公司平台交易气价差有所收窄，叠加23年公司出售煤矿资产带来的一次性投资收益，24年公司业绩同比下滑。

高分红政策稳步推进，股东回报大幅提升

伴随主营业务稳健发展，叠加审慎的财务管理，公司连续多年实现正自由现金流，派息比例稳步提升。23-25年，公司计划分配现金红利（叠加特别分红）每股不低于0.91元、1.03元、1.14元。26-28年，公司每年现金分红比例不少于当年归属于上市公司股东的核心利润的50%。稳定持续的高分红彰显公司发展信心，助推股东回报大幅提升。

拟私有化新奥能源，深化融合上中下游产业链

2025年3月27日，公司发布重组方案公告，公司将对新奥能源进行私有化，并在港股上市；交易完成后新奥能源将在香港联交所退市并成为新奥股份的全资子公司，本次交易对价599.24亿港元，其中股份支付415.72亿港元，现金支付183.52亿港元；新奥能源计划股东每股股份可获得2.9427股新奥股份发行的H股股份及24.50港元现金付款。通过本次交易，新奥能源将成为上市公司的全资子公司，新奥股份将登陆香港资本市场，从而进一步深度融合上中下游产业链、优化治理架构、打造“A+H”跨境资本市场平台，增强上市公司整体抗风险能力，提升上市公司市场竞争力。