（来源：中原证券研究所）

A股市场综述

周一（03月31日）A股市场探底回升、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3361点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘企稳回升，盘中贵金属、电力、多元金融以及银行等行业表现较好；光伏设备、化学原料、船舶制造以及农药兽药等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。创业板市场周一震荡回落，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。

后市研判及投资建议

周一A股市场探底回升、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3361点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘企稳回升，盘中贵金属、电力、多元金融以及银行等行业表现较好；光伏设备、化学原料、船舶制造以及农药兽药等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.25倍、37.48倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额12435亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。两会后政策重点聚焦新质生产力与AI产业立法，科技创新领域有望获得更多资源倾斜。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。业绩超预期的行业龙头及毛利率改善的个股将获资金青睐，而缺乏业绩支撑的主题概念股或面临调整。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电力、石油、贵金属以及多元金融等行业的投资机会。

风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。

报告正文

周一（03月31日）A股市场探底回升、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3361点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘企稳回升，盘中贵金属、电力、多元金融以及银行等行业表现较好；光伏设备、化学原料、船舶制造以及农药兽药等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。创业板市场周一震荡回落，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。上证综指收市报3335.75点，跌0.46%，深证成指收市报10504.33点，跌0.97%，科创50指数下跌0.66%，创业板指下跌1.15%。深沪两市全日共成交12435亿元，较前一交易日有所增加。

从盘中热点来看，两市超过七成个股下跌，其中贵金属、互联网服务、电力、汽车以及银行等行业涨幅居前；光伏设备、化学原料、船舶制造、多元金融以及农药兽药等行业跌幅居前。电力、贵金属、电源设备、钢铁以及多元金融等行业资金净流入居前；通用设备、软件开发、汽车零部件、证券以及专用设备等行业资金净流出居前。

2. 后市研判及投资建议

周一A股市场探底回升、小幅震荡整理，早盘股指低开后震荡上行，盘中股指在3361点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，尾盘企稳回升，盘中贵金属、电力、多元金融以及银行等行业表现较好；光伏设备、化学原料、船舶制造以及农药兽药等行业表现较弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为14.25倍、37.48倍，处于近三年中位数平均水平，适合中长期布局。两市周一成交金额12435亿元，处于近三年日均成交量中位数区域上方。2025年财政政策预计更加积极，货币政策方面，央行可能择机降准降息以维持市场流动性充裕，支持实体经济复苏。两会后政策重点聚焦新质生产力与AI产业立法，科技创新领域有望获得更多资源倾斜。4月是年报和一季报密集披露期，市场将从预期驱动转向基本面验证。业绩超预期的行业龙头及毛利率改善的个股将获资金青睐，而缺乏业绩支撑的主题概念股或面临调整。随着国内宏观调控、促增长政策持续落地推进，未来市场有望呈现科技领涨、红利防御、消费复苏与内需驱动的特征，建议投资者把握结构性机会，兼顾防御与成长。仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电力、石油、贵金属以及多元金融等行业的投资机会。

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