来源 | 不良资产头条综合

3月26日，四川信托发布公告称，成都市中级人民法院已裁定终结四川信托有限公司重整程序。下一步，公司将依法依规做好后续相关工作。

“重整程序终结”说明重整计划得以顺利执行，重整目的已达到，债务人（破产企业）经营及财产状况得到改善并获得重生。四川信托重整程序终结后，向委托人分配TOT产品底层回款资金的程序或将陆续启动，也将逐步恢复正常展业，公司更名事项也已提上日程。

危机始末

四川信托成立于2010年，注册资本为35亿元，2018年巅峰时期，四川信托管理资产规模为3234.88亿元。

2020年6月，因融资企业到期不能按时归还信托资金，导致部分信托产品未能按期分配，四川信托发行的TOT产品出现大量逾期，总规模高达252.57亿元。而

背后是隐藏着多年来以新还旧、挪用资金、风控内控失效等违规操作的乱象。四川信托此前共有10家股东。其中，持股比例超过10%的三大股东分别为：四川宏达集团、中海信托和四川宏达股份，持股分别为32.04%、30.25%、22.16%。也就是说“宏达系”合计持有54.20%的股权，实际控制人是四川富豪刘沧龙。

2020年12月，原银保监会四川监管局发布通告称，四川信托违反审慎经营规则，背离受托人职责定位，将部分固有贷款或信托资金违规用于相关股东及其关联方，即刘沧龙的四川老乡“达州帮”、原安信信托股份有限公司曾经的实际控制人高天国等。通过四川信托、安信信托相互发行信托产品，刘沧龙与高天国多次为对方融资。

随着刘沧龙控制下的“宏达系”出现财务危机，无法归还四川信托挪用的信托计划资金，导致信托产品大面积逾期。

宏达集团、宏达股份、四川濠吉食品（集团）有限责任公司、汇源集团有限公司等4家股东被采取监管强制措施，自2020年12月22日起，限制上述股东参与四川信托经营管理的相关股东权利。

2023年12月，四川信托推出自然人投资者兑付方案，由四川国资背景的“天府春晓”公司以40%-80%的折扣受让信托受益权。截至2024年1月，签约率达95.02%，为后续重整奠定基础。

2024年4月7日，四川信托以资不抵债为由向成都市中级人民法院申请破产重整。经国家金融监督管理总局四川监管局批准，法院于4月23日裁定受理，并指定清算组为管理人。法院认为四川信托具备重整价值，通过引入战略投资者可恢复持续经营能力，且保留信托牌照有利于维护金融稳定

2024年9月27日，法院批准重整计划。各表决组同意率极高，普通债权组达99.38%，出资人组达99.47%。计划包括股权调整、债务清偿方案及引入新投资人，原股东无偿转让100%股权，2024年底完成洗牌。

2025年1月，蜀道集团（四川省属国企）成为控股股东，持股72%，标志着重整进入实质阶段。

2025年3月，法院裁定终止重整程序，公司恢复经营能力，信托牌照得以保留。

信托公司风险化解路径及进展

2025年1月，国务院办公厅转发了金融监管总局《关于加强监管防范风险推动信托业高质量发展的若干意见》（简称《意见》），《意见》明确指出，到2029年，信托业风险得到有效管控，业务转型有序推进，机构经营更加稳健，法律制度进一步健全，全过程监管持续加强，信托业高质量发展基础不断夯实。到2035年，基本形成坚守定位、治理完善、经营稳健、服务专业、监管有效的信托业新格局。

截至目前，共有5家信托公司经历了破产。另外还有安信信托是成功的找到了接盘人。此外，出险的还有华融信托、新时代信托等，这些风险信托公司的风险处置方案梳理如下：

▍安信信托

2018年5月，安信信托的“安赢”系列部分信托产品陆续出现延期兑付，2019、2020年报披露公司连续两年出现巨额亏损，2020年4月6日被上海银保监会实施正式谨慎监管（托管）。

2021年7月安信信托发布重组方案，以股票定增作为化解方案的重要组成部分，旨在为安信信托补充运营资金，化解流动性风险。安信信托非公开发行完成后，公司控制权发生变更，上海砥安公司成为安信信托控股股东（持股50.3%）。2023年2月安信信托获上海银保监局核准，变更名称为建元信托股份有限公司。

据统计，安信信托未兑付资金约276亿，自然人投资者在4200人左右，违规兜底的总规模900亿元。

兑付方案：2023年5月开始启动自然人打折兑付工作，兑付方式：签署受益权份额转让合同，不分项目，不按底层回款，所有统一签署，和新成立的上海维安投资管理有限公司签署《信托受益权转让合同》。具体比例为：

即期：300万以下80%，300-600万70%，600-1000万60%，1000万以上50%。

远期：300万以下90%，300-600万85%，600-1000万80%，1000万以上75%。

即期：合同生效后3个月时付应付额35%，9个月时付剩余65%。

远期：合同生效后12个月时付应付额35%，24个月时付应付额35%，36个月时付剩余30%。

兑付方案签署情况：截止2023年8月，有超过95%的签署率。安信信托的风险处置工作基本告一段落，随后更名为“建元信托”。

行业影响：安信信托的风险处置是信托行业中自然人投资者“刚性兑付”首次被打破，首次要求自然人投资者承担部分本金损失。

▍华融信托

2018年华融信托多个项目暴雷，2019年度华融信托亏损达到4.12亿元，2020年上半年华融信托再度亏损8.27亿。2023年2月7日，华融信托公告称，新股东中国信托业保障基金有限责任公司与原股东中国华融资产管理股份有限公司在京完成交接工作，信保基金持股76.79%，为控股股东。

华融信托暴雷主要原因为违规向地方公司发放信托贷款，逾期违约无法向投资人进行兑付。其公司官网累计发布了28笔资产处置公告，金额超过130亿。但据知情人士透露，华融信托不良资产规模实际在700亿左右。

兑付方案：兑付时间安排分为早签和非早签两种。早签和非早签各自分为A、B两种方案，一共四种兑付方案。

行业影响：华融信托股权多次司法拍卖又因无人出价而流拍，其估值不断下降，信托公司牌照的价值缺乏吸引力。由信保基金直接受让原股东持有的华融信托控股权，而不是对于出险信托公司的受托管理，属于信保基金首次直接以股权方式参与信托机构的重组与整改，随后其更名为兴宝信托。

▍新时代信托

2020年7月中旬，银保监会宣布依法接管包括新时代信托在内的6家金融机构，接管期限为一年。其中，被接管的新时代信托未兑付产品的融资方多为“明天系”旗下的壳公司，底层资产为“明天系”持有的其他金融企业的股权。据统计，新时代逾期兑付涉1700名自然人投资者，涉及自然人的本金约为65亿元。

目前新时代信托仍被监管接管，新时代信托处置方案中，以信托项目底层资产处置回款、公司固有资产处置回款等作为兑付资金。

兑付方案：2022年6月，新时代信托官网发布了两则公告，分别为《新时代信托股份有限公司关于受让投资者信托受益权的公告》和《关于新时代信托股份有限公司受让信托受益权签约相关服务安排的提示》。公告显示，新时代信托将于2022年6月8日至2022年6月28日期间受让投资者持有的合格信托受益权。收购价款将按投资者直接投资单一信托受益权本金计算，分为四档、每档对应固定比例累进计算，最高可兑付80%，最低可兑付50%。

兑付方案签署情况：99%+投资者完成签约。

处置进展：2024年二季度，北京产权交易所还挂出了新时代信托60亿股股份（100%股权），股权转让完成后，受让方需承诺按照监管机关要求配合并促使标的企业配合，开展新时代信托风险处置工作。

▍新华信托

自2020年7月17日起，银保监会将依法对新华信托实施接管，接管两年。与新时代信托的风险处置方案不同，2022年7月6日，银保监会同意新华信托依法进入破产程序。新华信托的破产原因主要是由于公司经营不善，导致债务累累。2023年5月26日，进入破产程序近一年后，新华信托正式被重庆市第五中级人民法院裁定宣告破产。新华信托的客户大多以机构客户为主，目前并未公布详细的自然人投资者的兑付方案，但推测对自然人投资者受益权也是“打折兑付”方案。

行业影响：新华信托成为《信托法》颁布之后，业内首家破产的信托公司，也是我国《企业破产法》自2007年6月1日实施以来，首例破产清算的信托公司。

▍华信信托

2020年4月，华信信托被监管叫停“资金池”业务，9月起，华信信托先后27个集合资金信托产品都发出了延期兑付的公告。据统计，华信信托需要兑付的资金规模在75亿元左右。其暴雷原因除了资金池风险外，华信信托与关联方之间存在大量股权质押。2021年2月11日银保监会等已派出工作组入驻华信信托。

兑付方案：1、2021年6月18日，华信信托组织了第一次信托受益权转让，该次转让的份额为本金金额的5.2%，投资人已在签署转让合同后的10个工作日收到5.2%本金。该次受让方是华信信托大股东华信汇通集团，2021年7月底已完成。

2、2022年初，华信信托组织第二次信托受益权转让合同的签署。截止2月24日，签署3%信托受益权转让合同约2200份，签署比例约60%；补签5.2%信托受益权转让合同134份, 累计签署比例约82%。本次除了3%本金份额转让外，已有1%信托本金分配的资金划转工作已于2月21日全部完成，资金已汇到原始信托合同中指定的信托利益分配账户。华信信托累计已兑付9.2%本金，剩余90.8%本金展期。

3、2023年3月17日委托人情况说明会上，华信信托向投资人宣布并发布官方会议纪要：公司原计划信托项目目前回款暂不进行分配，待整体方案确定后一次性解决。

化解进展：2025年1月，华信信托发布《协议签署公告》称，将与受益人签署《协议书》，并在双方签署后7个工作日内向受益人支付款项。

（转自：智超讲财商）