2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实致裕纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均出现较大幅度下降，净利润实现增长，同时管理费也有所变化。这些数据的背后，反映了基金在投资策略、市场环境等多方面的情况，值得投资者深入分析。

主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水

本期利润与资产净值变化

嘉实致裕纯债债券2024年本期利润为399,707,902.48元，相比2023年的29,418,509.85元，增长显著。然而，期末基金资产净值从2023年末的7,980,060,793.11元降至2024年末的5,782,321,489.19元，缩水27.54%。这一增一减，反映出基金在盈利的同时，资产规模却在缩小。

其他关键指标

本期加权平均净值利润率为5.70%，本期基金份额净值增长率为6.12%，显示出基金在过去一年的运作取得了一定的收益。期末可供分配利润为58,060,678.49元，期末可供分配基金份额利润为0.0104元，这些指标为投资者了解基金的分红潜力提供了参考。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

各阶段净值增长率对比

过去一年，嘉实致裕纯债债券基金份额净值增长率为6.12%，同期业绩比较基准收益率为5.43%，基金跑赢业绩比较基准0.69%。自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率为6.51%，业绩比较基准收益率为6.47%，同样跑赢基准0.04%。这表明基金在长期和短期的运作中，都能较好地把握市场机会，实现超越基准的收益。

净值表现稳定性

从份额净值增长率标准差来看，过去一年为0.10%，业绩比较基准收益率标准差为0.11%，两者较为接近，说明基金净值波动与业绩比较基准的波动程度相当，基金运作相对稳定。

投资策略与业绩表现：把握债市牛市行情

投资策略分析

2024年国内宏观经济弱修复，政策面积极变化，央行实施支持性货币政策。债市全年走出大牛市行情，嘉实致裕纯债债券基金全年维持较高久期水平，上半年在流动性充裕环境下采用较高杠杆水平，三季度降低杠杆，四季度再度提高仓位，灵活调整投资策略以适应市场变化。

业绩归因

基金在2024年取得6.12%的份额净值增长率，得益于对债市行情的准确把握。债券投资收益为321,480,855.80元，公允价值变动收益为138,388,113.56元，共同推动了基金业绩的增长。

宏观经济展望：债市面临复杂环境

管理人认为，2025年债市或面临“经济弱修复+资产荒持续+政策宽松受限”的复杂环境。利率债方面，预计债市区间震荡下行，长端利率降息交易较充分，收益率下行空间或收窄，策略上更关注波段交易机会。这一展望提示投资者，2025年债市投资难度加大，需密切关注市场动态。

费用分析：管理费与托管费情况

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为21,112,859.77元，相比2023年的1,570,290.96元大幅增加。其中，应支付销售机构的客户维护费为3,830,760.27元，应支付基金管理人的净管理费为17,282,099.50元。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为7,037,619.90元，2023年为523,430.33元，同样有较大幅度增长。托管费的增长与基金资产规模的变化以及相关协议规定有关。

交易费用与投资收益：债券投资贡献大

交易费用情况

应付交易费用期末余额为133,242.50元，相比上年度末的76,362.86元有所增加。其他费用本期合计为212,900.00元，主要包括审计费用、信息披露费等。

投资收益分析

股票投资收益无相关数据，债券投资收益成为主要来源。债券投资收益包括利息收入235,172,759.36元，买卖债券差价收入86,308,096.44元，显示出债券投资对基金收益的重要贡献。

关联方交易：托管行投资份额变化

通过关联方交易单元进行的交易

报告期内，通过关联方交易单元进行的股票交易、债券交易、债券回购交易、权证交易等均无相关数据。应支付关联方的佣金也无相关记录。

关联方投资情况

宁波银行作为关联方，2024年末持有基金份额2,201,488,570.00份，占基金总份额的39.37%，相比2023年末的2,400,215,000.00份，占比30.19%，持有份额和占比均有所变化。

股票投资明细：无股票投资

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细无相关数据，表明该基金在2024年末未持有股票，专注于债券投资。

持有人结构与份额变动：机构主导，份额下降

持有人户数与结构

期末基金份额持有人户数为314户，户均持有的基金份额为17,809,977.63份。机构投资者持有份额5,591,703,194.15份，占总份额比例99.99%，占据主导地位；个人投资者持有份额629,783.04份，占总份额比例0.01%。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有本基金268.02份，占基金总份额比例0.00%，占比极低。

开放式基金份额变动

基金合同生效日基金份额总额为7,950,642,283.26份，本报告期期初份额总额相同。本报告期基金总申购份额为390,673,227.84份，总赎回份额为2,748,982,533.91份，导致期末基金份额总额降至5,592,332,977.19份，份额减少29.79%。

租用交易单元情况：新增多家券商

基金租用证券公司交易单元进行股票投资及佣金支付情况显示，报告期内新增国投证券、华泰证券、申万宏源证券、中信建投证券等券商的交易单元，但均无股票交易及佣金支付相关数据。在债券交易、债券回购交易、权证交易方面，各券商也暂无相关数据。

嘉实致裕纯债债券型证券投资基金在2024年虽取得一定盈利，但基金份额和净资产的下降值得关注。投资者在考虑投资该基金时，需综合分析其投资策略、市场环境以及费用等多方面因素，谨慎做出决策。

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