嘉实新起点混合财报解读：份额激增194%，净资产翻倍，净利润达3279万，管理费571万
2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实新起点灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产、净利润等关键指标均发生显著变化，同时投资策略和市场表现也呈现出一定特点。以下将对该基金的年度报告进行详细解读。
主要财务指标：盈利显著增长，资产规模扩张
本期利润大幅提升
嘉实新起点混合A类本期利润为13,708,246.95元，C类为19,082,395.91元，较上一年度有显著增长。2023年A类本期利润为3,415,067.45元，C类为3,511,968.99元 ，2024年A类增长了约299.94%，C类增长了约443.35%。这表明基金在2024年的投资运作取得了较好的收益。
| 基金类别 | 2024年本期利润（元） | 2023年本期利润（元） | 增长率 |
|---|---|---|---|
| 嘉实新起点混合A | 13,708,246.95 | 3,415,067.45 | 299.94% |
| 嘉实新起点混合C | 19,082,395.91 | 3,511,968.99 | 443.35% |
净资产规模翻倍
2024年末，嘉实新起点混合基金净资产合计为1,157,683,500.84元，而2023年末为300,318,706.25元，增长幅度高达285.5%。其中实收基金从2023年末的234,122,087.49元增长至2024年末的962,577,370.17元，增长了约311.14% 。这主要得益于本期基金份额交易产生的净资产变动，包括大量的基金申购。
| 时间 | 净资产合计（元） | 实收基金（元） |
|---|---|---|
| 2023年末 | 300,318,706.25 | 234,122,087.49 |
| 2024年末 | 1,157,683,500.84 | 962,577,370.17 |
| 增长率 | 285.5% | 311.14% |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
各阶段表现与基准对比
过去一年，嘉实新起点混合A份额净值增长率为4.38%，业绩比较基准收益率为12.10%，A类跑输基准7.72%；C类份额净值增长率为4.31%，跑输基准7.79%。从更长时间维度看，过去五年A类份额净值增长率为33.51%，C类为29.30%，而业绩比较基准收益率为13.45%，虽跑赢基准，但需注意市场环境变化对业绩的影响。
| 阶段 | 嘉实新起点混合A | 嘉实新起点混合C | ||
|---|---|---|---|---|
| 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | |
| 过去一年 | 4.38% | 12.10% | 4.31% | 12.10% |
| 过去五年 | 33.51% | 13.45% | 29.30% | 13.45% |
投资策略与运作：纯债为主，转债增强
债市分析与投资策略
2024年债市利率波动较大，10年国债利率较2023年底下行约90bp至1.68%。基金组合继续以纯债策略为主，转债增强为辅。纯债方面保持偏低杠杆，久期灵活调整，以中短久期信用债为配置仓位，积极参与高等级信用债和利率债的波段交易。转债维持低仓位，9月24日后抬升至中性偏低水平，结构以银行低估值蓝筹转债为主，适度参与科技板块。
业绩表现归因：债券投资贡献突出
收益来源分析
从投资收益来看，2024年债券投资收益为35,463,675.38元，而2023年股票投资收益为 -2,574,976.27元，2024年未进行股票投资收益。可见2024年债券投资对基金业绩贡献显著。利息收入为626,441.81元，公允价值变动收益为7,203,951.11元，共同推动了基金的盈利。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） |
|---|---|---|
| 债券投资收益 | 35,463,675.38 | 5,568,771.55 |
| 股票投资收益 | - | -2,574,976.27 |
| 利息收入 | 626,441.81 | 223,489.02 |
| 公允价值变动收益 | 7,203,951.11 | 5,408,793.34 |
市场展望：债市偏牛，权益关注基本面
管理人展望
管理人认为，预计利率中枢仍维持低位下行趋势，债市仍偏牛市格局，纯债可围绕资金面、政策面和基本面灵活交易。权益资产方面，25年非主题行业的上涨需要看到基本面真正见底回升，消费、供给侧改革相关行业和海外制造业投资相关的部分资源品等，有望见到盈利修复。转债方面，由于纯债资产的机会成本降低，转债估值可能系统性高于24年，需要关注阶段性估值下杀风险，灵活调整仓位。
费用分析：管理费等成本有所增加
管理费用情况
2024年当期发生的基金应支付的管理费为5,709,878.52元，较2023年的866,587.16元大幅增加，主要是由于基金资产规模的扩大。托管费为1,903,292.84元，2023年为288,862.45元 。销售服务费方面，2024年C类份额因费率调整等因素，费用为575,939.96元，2023年为10,181.71元。
| 项目 | 2024年金额（元） | 2023年金额（元） |
|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 5,709,878.52 | 866,587.16 |
| 当期发生的基金应支付的托管费 | 1,903,292.84 | 288,862.45 |
| 当期发生的基金应支付的销售服务费 | 575,939.96 | 10,181.71 |
交易费用与关联交易：无重大异常
交易费用情况
应付交易费用2024年末为43,745.12元，2023年末为21,047.39元。交易费用的增加与基金交易活跃度等因素相关。在关联交易方面，通过关联方交易单元进行的交易、应支付关联方的佣金等均无相关记录，表明基金运作较为规范。
| 时间 | 应付交易费用（元） |
|---|---|
| 2023年末 | 21,047.39 |
| 2024年末 | 43,745.12 |
股票投资：无期末股票投资明细
股票投资情况
报告期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细无记录，2024年也未产生股票投资收益，可见基金在2024年对股票投资较为谨慎，主要投资于债券等固定收益类资产。
持有人结构与份额变动：机构投资者占比高，份额大幅增长
持有人户数与结构
期末基金份额持有人户数为2,661户，其中嘉实新起点混合A类机构投资者持有份额占比99.00%，C类个人投资者持有份额占比82.56%。整体来看，机构投资者持有份额占总份额比例为73.61%，显示出机构投资者对该基金的青睐。
| 份额级别 | 持有人户数（户） | 机构投资者 | 个人投资者 | ||
|---|---|---|---|---|---|
| 持有份额 | 占总份额比例（%） | 持有份额 | 占总份额比例（%） | ||
| 嘉实新起点混合A | 369 | 656,262,701.58 | 99.00 | 6,616,090.29 | 1.00 |
| 嘉实新起点混合C | 2,308 | 52,279,460.75 | 17.44 | 247,419,117.55 | 82.56 |
| 合计 | 2,661 | 708,542,162.33 | 73.61 | 254,035,207.84 | 26.39 |
份额变动情况
嘉实新起点混合A类本报告期期初基金份额总额为557,580.82份，期末为662,878,791.87份，增长了约118倍；C类期初为233,564,506.67份，期末为299,698,578.30份，增长了约28.31%。整体基金份额增长约194.36%，主要原因是大量的基金申购。
| 基金类别 | 期初份额总额（份） | 期末份额总额（份） | 增长率 |
|---|---|---|---|
| 嘉实新起点混合A | 557,580.82 | 662,878,791.87 | 约118倍 |
| 嘉实新起点混合C | 233,564,506.67 | 299,698,578.30 | 28.31% |
| 合计 | - | - | 194.36% |
风险提示
- 单一投资者风险：报告期内出现单一投资者份额占比达到59.65%的情况，未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。
- 市场风险：尽管管理人预计债市偏牛市格局，但利率波动仍可能对债券投资产生影响。权益市场方面，非主题行业上涨依赖基本面改善，若基本面不及预期，权益投资可能面临收益不佳的风险。转债估值可能系统性高于2024年，需关注阶段性估值下杀风险。
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