2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实稳瑞纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告期内，该基金份额变化、净资产增减、净利润及管理费等关键指标均出现显著变动，值得投资者密切关注。

主要会计数据和财务指标：利润与资产规模双降

本期利润下滑，收益实现情况稳定

从主要会计数据和财务指标来看，2024年该基金本期已实现收益为44,973,269.50元，较2023年的44,973,387.86元基本持平；但本期利润为52,155,002.28元，低于2023年的53,586,102.00元，减少了1,430,899.72元，降幅约为2.67%。加权平均基金份额本期利润从2023年的0.0384降至2024年的0.0417，本期加权平均净值利润率从3.65%微升至3.99%，本期基金份额净值增长率从3.74%升至4.13%。

期末资产规模缩水，可供分配利润减少

在期末数据方面，2024年末期末可供分配利润为42,503,775.65元，低于2023年末的44,535,501.17元；期末基金份额净值为1.0474元，高于2023年末的1.0319元。从资产规模来看，2024年末净资产合计939,834,519.74元，相较于2023年末的1,441,826,333.11元，减少了501,991,813.37元，降幅达34.81%。

基金净值表现：跑赢业绩比较基准

各阶段净值增长优于业绩基准

基金份额净值增长率及其与同期业绩比较基准收益率的比较数据显示，过去三个月、六个月、一年、三年、五年及自基金合同生效起至今，该基金份额净值增长率均高于业绩比较基准收益率。如过去一年，基金份额净值增长率为4.13%，业绩比较基准收益率为2.51%，超出1.62%。这表明在不同时间跨度内，该基金的投资策略在一定程度上有效，能够为投资者创造相对业绩基准更好的回报。

投资策略与业绩表现：债市波动中求收益

债市波动影响投资策略

2024年债市波动剧烈，失锚、低利率、高波动成为关键词。春节后资金面改善，降息预期升温，债市强势；3月中旬迎来调整后又因欠配压力走强。二季度至三季度，强政策与弱现实角力，债市受监管、政策等因素影响，呈现震荡走势。9月底政策转向，债市经历赎回冲击，11 - 12月长债利率强势向下突破。在此背景下，本组合主要通过杠杆和久期策略，力求获得稳定收益。

业绩表现符合策略预期

截至报告期末，本基金份额净值为1.0474元，报告期内基金份额净值增长率为4.13%，业绩比较基准收益率为2.51%，实现了超越业绩比较基准的收益，说明基金在复杂的债市环境中，通过既定策略取得了一定成效。

宏观经济与市场展望：2025年债市挑战仍存

展望2025年，管理人认为债市面临低回报、高波动、重交易的挑战。经济基本面较弱，总需求不足，债券市场大幅调整可能性小，但机构欠配情况持续存在。同时，汇率压力可能导致银行间市场资金价格阶段性收紧，机构可能面临资产负债倒挂现象，预计市场整体将保持低位震荡，且震荡幅度可能较为剧烈。这意味着基金在2025年的投资运作仍面临较大不确定性，投资者需谨慎关注。

费用情况：管理费与托管费双降

管理费与托管费减少

2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,910,314.61元，相较于2023年的4,406,535.54元，减少了496,220.93元，降幅约为11.26%；当期发生的基金应支付的托管费为1,303,438.32元，较2023年的1,468,845.10元，减少了165,406.78元，降幅约为11.26%。这两项费用的降低，在一定程度上减轻了基金的运营成本。

交易与投资收益：债券投资主导

债券投资收益波动

2024年利息收入为401,091.80元，低于2023年的244,095.69元；投资收益为54,935,374.45元，较2023年的56,474,579.41元有所下降。其中，债券投资收益——利息收入为43,734,540.74元，买卖债券差价收入为11,200,833.71元。与2023年相比，债券利息收入减少，买卖债券差价收入由负转正。

交易费用与应付交易费用降低

2024年交易费用为227,228.56元，较2023年的289,561.13元减少了62,332.57元；应付交易费用为27,483.53元，低于2023年的36,479.99元。这反映出基金在交易活跃度或交易成本控制上有所变化。

关联交易：无重大关联交易

报告期内，通过关联方交易单元进行的股票、债券、债券回购及权证交易均无发生，也无与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易等重大关联交易事项。这表明基金在关联交易方面较为规范，减少了利益输送等潜在风险。

股票投资明细：无股票投资

期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序的所有股票投资明细显示，该基金期末无股票投资。这与基金的债券型属性相符，专注于债券投资领域。

持有人结构：机构投资者主导

机构投资者占比极高

期末基金份额持有人户数为234户，户均持有的基金份额为3,834,746.77份。机构投资者持有份额896,942,285.04份，占总份额比例99.96%；个人投资者持有份额388,459.05份，占总份额比例0.04%。机构投资者占据绝对主导地位，这种持有人结构可能对基金的稳定性和流动性产生影响，若机构投资者大规模赎回，可能引发基金净值波动。

管理人从业人员持有极少

基金管理人所有从业人员持有本基金353.09份，占基金总份额比例几乎可忽略不计。本公司高级管理人员、基金投资和研究部门负责人持有本开放式基金份额在0 - 10万份区间，本基金基金经理持有份额为0。这显示出基金管理人从业人员对该基金的持有积极性不高。

份额变动与资产净值：份额与资产规模齐降

基金份额大幅减少

本报告期期初基金份额总额为1,397,290,831.94份，报告期内基金总申购份额为153,232.50份，总赎回份额为500,113,320.35份，期末基金份额总额为897,330,744.09份，较期初减少了499,960,087.85份，降幅达35.78%。

资产净值相应缩水

随着基金份额的大幅减少，净资产也相应缩水。2024年末净资产合计939,834,519.74元，较2023年末减少501,991,813.37元。这一方面反映了赎回对资产规模的直接影响，另一方面也与投资收益等因素相关。

租用交易单元情况：交易单元使用稳定

基金租用万联证券股份有限公司和中信证券股份有限公司的交易单元进行股票、债券及债券回购交易。虽然股票交易无成交，但在债券交易和债券回购交易方面，万联证券的成交金额占比较高。这表明基金在选择交易单元时，综合考虑了券商的服务能力等因素，且交易单元的使用情况相对稳定。

综上所述，嘉实稳瑞纯债债券型基金在2024年经历了份额与资产规模的大幅下降，虽在净值增长上跑赢业绩比较基准，但面临着债市波动、持有人结构集中等风险。投资者在关注基金过往业绩的同时，需充分考虑这些潜在风险，谨慎做出投资决策。

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