嘉实稳鑫纯债债券2024年报解读：份额缩水27.59%，净资产下滑24.81%
2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实稳鑫纯债债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临着份额与净资产双降的局面，不过净利润实现较大幅度增长，同时管理费也有所上升。这些数据背后反映了基金怎样的运作情况，又对投资者释放了哪些信号？本文将为您详细解读。
主要财务指标：净利润大幅增长，资产规模缩水
本期利润与已实现收益
嘉实稳鑫纯债债券2024年本期利润为194,636,096.89元，相较于2023年的77,053,094.81元，增长了152.60%。本期已实现收益为128,609,167.81元，2023年为69,680,122.87元，增幅达84.57% 。这表明基金在2024年的盈利能力显著提升。
| 项目 | 2024年 | 2023年 | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 本期利润（元） | 194,636,096.89 | 77,053,094.81 | 152.60% |
| 本期已实现收益（元） | 128,609,167.81 | 69,680,122.87 | 84.57% |
净资产情况
2024年末，基金净资产合计3,233,005,447.27元，2023年末为4,299,713,471.57元，减少了1,066,708,024.30元，降幅为24.81%。其中实收基金从2023年末的4,173,987,052.53元降至2024年末的3,022,252,780.43元，减少了1,151,734,272.10元，降幅27.59%。未分配利润从125,726,419.04元增至210,752,666.84元，增长了67.63%。
| 项目 | 2024年末（元） | 2023年末（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 净资产合计 | 3,233,005,447.27 | 4,299,713,471.57 | -24.81% |
| 实收基金 | 3,022,252,780.43 | 4,173,987,052.53 | -27.59% |
| 未分配利润 | 210,752,666.84 | 125,726,419.04 | 67.63% |
基金净值表现：跑赢业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，嘉实稳鑫纯债债券份额净值增长率为5.79%，业绩比较基准收益率为2.71%，基金领先业绩比较基准3.08个百分点。过去三年、五年及自基金合同生效起至今，基金份额净值增长率也均高于业绩比较基准收益率，显示出基金在长期的良好表现。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ①－③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | 5.79% | 2.71% | 3.08% |
| 过去三年 | 10.83% | 8.33% | 2.50% |
| 过去五年 | 18.43% | 14.27% | 4.16% |
| 自基金合同生效起至今 | 29.58% | 25.32% | 4.26% |
投资策略与业绩表现：利率债投资显成效
投资策略分析
2024年宏观经济增长总体稳健，货币政策保持支持性立场，债券收益率明显下行。嘉实稳鑫纯债债券仅投资利率债，保持稳健灵活风格。1季度加仓长期限国开债和超长期限国债；2季度加仓5 - 7年国债，减持超长期品种；3季度组合久期控制在市场中性水平，把握交易性机会；4季度久期提升至中性偏高水平，加仓10年政金债和30年国债。
业绩表现归因
基金在2024年实现了较为稳健的业绩表现，这得益于对市场趋势的准确判断和灵活的投资策略调整。在利率下行的环境下，对利率债的投资使得基金能够充分受益，实现了利润的大幅增长。
管理人展望：债券投资仍具机会
管理人认为，2025年国内经济有望平稳回升，出现高通胀或者严重通缩情形的概率都不大。考虑到内需不足的矛盾仍有待缓解，预计全年货币政策将继续保持支持性立场，货币宽松大周期仍未结束，宽松政策进一步加码值得期待。在此背景下，债券收益率不具备大幅上行基础，下行机会仍大于上行风险，全年来看债券投资仍有望继续实现正收益。这表明管理人对2025年债券市场较为乐观，也为投资者提供了一定的投资参考方向。
费用情况：管理费、托管费上升
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为10,822,250.84元，2023年为8,681,985.63元，增长了24.65%。其中应支付销售机构的客户维护费从405,432.44元增至1,002,165.90元，增长147.18%；应支付基金管理人的净管理费从8,276,553.19元增至9,820,084.94元，增长18.65%。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 当期发生的基金应支付的管理费 | 10,822,250.84 | 8,681,985.63 | 24.65% |
| 应支付销售机构的客户维护费 | 1,002,165.90 | 405,432.44 | 147.18% |
| 应支付基金管理人的净管理费 | 9,820,084.94 | 8,276,553.19 | 18.65% |
基金托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为4,328,900.27元，2023年为3,472,794.26元，增长了24.65%。托管费的增长与基金资产规模的变化以及相关费率规定有关。
交易与投资收益：债券投资贡献大
债券投资收益
2024年债券投资收益为163,716,403.11元，其中利息收入104,819,698.65元，买卖债券差价收入58,896,704.46元。与2023年相比，债券投资收益增长了82.76%，买卖债券差价收入增长了3,950.67%，显示出债券投资在2024年对基金收益的重要贡献。
| 项目 | 2024年（元） | 2023年（元） | 变动幅度 |
|---|---|---|---|
| 债券投资收益 | 163,716,403.11 | 89,067,528.86 | 82.76% |
| 债券投资收益——利息收入 | 104,819,698.65 | 87,598,299.08 | 19.66% |
| 债券投资收益——买卖债券差价收入 | 58,896,704.46 | 1,469,229.78 | 3,950.67% |
衍生工具收益
2024年衍生工具收益为 - 10,835,466.37元，2023年为 - 2,198,247.27元，亏损有所扩大。主要源于国债期货投资收益为负，表明衍生工具投资在2024年给基金带来了一定的负面影响。
持有人与份额变动：机构主导，份额赎回多
持有人结构
期末基金份额持有人户数为506户，户均持有基金份额5,972,831.58份。机构投资者持有份额3,020,540,764.34份，占总份额比例99.94%；个人投资者持有份额1,712,016.09份，占总份额比例0.06%，机构投资者占据主导地位。
开放式基金份额变动
本报告期期初基金份额总额4,173,987,052.53份，总申购份额1,185,563,626.97份，总赎回份额2,337,297,899.07份，期末基金份额总额3,022,252,780.43份。净赎回份额达1,151,734,272.10份，反映出投资者赎回意愿较强。
风险提示
- 巨额赎回风险：报告期内本基金出现了单一投资者份额占比达到或超过20%的情况。未来若出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，导致暂停赎回或延缓支付赎回款项。
- 市场风险：尽管管理人对2025年债券市场较为乐观，但市场情况复杂多变，若货币政策、宏观经济形势等发生不利变化，债券收益率可能上行，影响基金收益。
嘉实稳鑫纯债债券在2024年虽净利润大幅增长，但面临份额与净资产下滑的情况。投资者在关注基金过往业绩的同时，需充分考虑潜在风险，结合自身风险承受能力做出投资决策。
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