2025年3月28日，嘉实基金管理有限公司发布嘉实稳裕混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年的份额、净资产等关键指标出现大幅变化，同时在业绩表现、投资策略等方面也有诸多值得关注之处。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：盈利显著，规模扩张

本期利润与过往对比

嘉实稳裕混合2024年本期利润为48,137,282.74元，相比2023年的2,057,369.52元，增长幅度高达2240%。这一显著增长表明基金在2024年的投资运作取得了较好的收益。

净资产规模变化

2024年末，基金净资产合计1,473,821,556.31元，而2023年末为58,455,038.52元，增长了2421%。基金规模的大幅扩张，一方面反映了投资者对该基金的认可，另一方面也对基金管理人的投资管理能力提出了更高要求。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

份额净值增长率与业绩比较基准对比

嘉实稳裕混合A份额净值增长率过去一年为8.04%，业绩比较基准收益率为9.67%，差值为 -1.63%；嘉实稳裕混合C份额净值增长率过去一年为7.84%，业绩比较基准收益率同样为9.67%，差值为 -1.83%。可见，该基金在过去一年未能跑赢业绩比较基准。

不同阶段表现

从不同阶段来看，无论是过去三个月、六个月还是三年，嘉实稳裕混合A和C的份额净值增长率与业绩比较基准收益率相比，均存在一定差距，反映出基金在各阶段的投资策略和资产配置效果有待优化。

投资策略与运作：积极操作，把握转债机会

投资策略

在大类资产配置上，通过公司投资决策委员会开发的模型，综合考虑宏观、市场及估值因素，合理分配股票、债券、现金等投资标的比例。债券投资采用多种策略，如利率策略、信用债券投资策略等；股票投资则通过基本面分析和坚持安全边际选股。

运作分析

2024年整体宏观经济压力较大，基金组合操作较为积极，关注市场趋势性机会，平衡收益获取和回撤控制。在风险资产方面，较好把握了转债市场的趋势性机会，提升了组合业绩弹性，并根据股票与转债资产的相对价值进行切换。

业绩表现归因：转债助力，仍有提升空间

转债市场把握

基金在2024年较好地把握了转债市场的机会，通过积极调整资产配置，提升了组合的业绩弹性。然而，从与业绩比较基准的对比来看，在股票投资或其他资产配置方面可能仍存在优化空间，导致整体业绩未能超越基准。

市场环境影响

2024年宏观经济压力下，市场波动较大。尽管基金努力把握机会，但市场的不确定性和复杂性对业绩产生了一定影响。例如，权益市场和债券市场在政策影响下的波动，增加了投资决策的难度。

宏观经济展望：关注顺周期行为与市场波动

管理人认为，未来居民投资行为的顺周期性需重点关注，这对市场走势影响较大。政策对冲下的基本面企稳节奏以及风险偏好的潜在修复空间，可能对债券市场造成扰动。投资者在关注机会的同时，需警惕市场的潜在波动。

费用分析：管理费与托管费增长明显

基金管理费

2024年当期发生的基金应支付的管理费为8,481,469.87元，相比2023年的324,289.86元，增长幅度巨大。这主要是由于基金净资产规模的大幅增长，按照0.60%的年费率计提，导致管理费相应增加。

基金托管费

2024年当期发生的基金应支付的托管费为2,827,156.62元，2023年为108,096.62元，同样呈现大幅增长。托管费按0.20%的年费率计提，与基金规模增长相关。

交易费用与投资收益：股票投资存亏损

交易费用

2024年交易费用方面，股票投资的交易费用为428,927.00元，债券投资的交易费用为166,772.67元。整体交易费用在投资成本中占据一定比例，对收益产生影响。

投资收益

股票投资收益方面，2024年买卖股票差价收入为 -5,467,035.10元，出现亏损；而债券投资收益为61,469,195.25元，表现良好。这表明基金在股票投资上的决策和操作可能存在问题，而债券投资策略相对成功。

关联交易：遵循规定，无异常

通过关联方交易单元进行的交易、关联方报酬等关联交易，均在正常业务范围内按一般商业条款订立，未发现异常情况。例如，基金管理费中应支付销售机构的客户维护费、应支付基金管理人的净管理费等，都按照规定计算和支付。

股票投资明细：行业分散，注重价值

行业分布

期末股票投资涉及多个行业，包括采矿业、制造业、金融业等。其中，制造业、金融业的公允价值占比较高，反映了基金在行业配置上的分散性和对不同行业的关注。

个股选择

按公允价值占基金资产净值比例大小排序的股票投资明细显示，基金投资的个股较为分散，注重价值投资，通过对不同个股的选择和配置，降低单一股票的风险。

持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额大幅增长

持有人结构

嘉实稳裕混合A个人投资者持有份额占比89.54%，嘉实稳裕混合C个人投资者持有份额占比93.74%，表明个人投资者是该基金的主要持有者。

份额变动

2024年嘉实稳裕混合A期初份额为51,603,835.57份，期末为610,683,761.04份；嘉实稳裕混合C期初份额为3,818,292.44份，期末为690,911,818.73份。两类份额均出现大幅增长，总份额从期初的55,422,128.01份增长至期末的1,301,595,579.77份，增长了1147%。

风险提示

1. 业绩波动风险：尽管2024年基金实现了盈利且规模扩张，但过往业绩不代表未来表现。基金净值增长率与业绩比较基准存在差距，未来业绩可能受到市场波动、投资策略有效性等多种因素影响，出现波动甚至亏损。
2. 巨额赎回风险：报告期内出现单一投资者份额占比达到或超过20%的情况，若未来出现巨额赎回甚至集中赎回，基金管理人可能无法及时变现基金资产，对基金份额净值产生影响，极端情况下可能引发流动性风险，甚至导致基金面临转换运作方式、合并或终止合同等情形。
3. 市场风险：宏观经济的不确定性、政策变化以及市场波动等因素，可能对基金投资的各类资产产生不利影响，进而影响基金的收益。投资者应密切关注宏观经济和市场走势，合理调整投资组合。

声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文为AI大模型基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系biz@staff.sina.com.cn。