2025年3月28日，中信保诚基金管理有限公司发布中信保诚嘉盛三个月定期开放债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在2024年资产规模、份额、业绩等方面均发生了显著变化。以下是对该基金年报关键数据的详细解读。

主要财务指标：净利润超1.13亿，资产规模显著增长

本期利润与已实现收益

2024年，中信保诚嘉盛三个月定开债券A本期利润为113,577,373.97元，已实现收益84,060,499.03元；C类份额本期利润3,976.87元，已实现收益4,370.20元。相比2023年，A类份额本期利润从12,309,324.26元增至113,577,373.97元，增长幅度高达822.64%，已实现收益从4,175,706.16元增至84,060,499.03元，增长1912.93%，显示出基金盈利能力大幅提升。

净资产与份额净值

2024年末，A类份额期末基金资产净值为4,120,005,237.47元，较2023年末的3,312,358,267.95元增长24.38%；C类份额期末基金资产净值96,072.92元，较2023年末的39,110.85元增长145.64%。A类份额净值从1.0037元增长到1.0249元，增长率为2.11%；C类份额净值从1.0037元增长到1.0238元，增长率为2.00%。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率与业绩比较

2024年，中信保诚嘉盛三个月定开债券A份额净值增长率为4.16%，同期业绩比较基准收益率为4.98%；C类份额净值增长率为4.05%，同期业绩比较基准收益率同样为4.98%。自基金合同生效起至今，A类份额净值累计增长率为4.54%，业绩比较基准收益率为5.81%；C类份额净值累计增长率为4.43%，业绩比较基准收益率为5.81%。可见，该基金在过去一年及自成立以来，均未跑赢业绩比较基准。

标准差分析

过去一年，A类和C类份额净值增长率标准差均为0.09%，业绩比较基准收益率标准差也为0.09%，说明基金净值波动与业绩比较基准波动程度相近。

投资策略与运作：债券投资为主，收益表现良好

投资策略

2024年，该基金持仓主要以高等级信用债和中长端利率债为主，并适度使用杠杆。在不同市场环境下，运用资产配置、债券投资等多种策略。如在封闭期，通过考量宏观环境等因素调整资产配置；运用类属资产配置、普通债券投资等策略进行债券投资。开放期内，则主要投资高流动性品种以满足流动性需求。

运作分析

2024年，国内外经济形势复杂。美国经济呈现特定态势，中国经济“前高、中低、后扬”。债券市场利率债震荡下行，信用债走势跟随利率。该基金下半年在债市收益率波动加大且整体下行趋势中，所持利率债和信用债取得较好收益。

宏观经济与市场展望：关注政策变化与利率波动

宏观经济展望

展望2025年，美国经济或呈“类滞胀”，国内政策将相机抉择。上半年经济增速或因多种因素走高，政策大幅加码可能性不大；下半年关税及政策效应消退等因素可能促使财政和货币政策进一步加码，且货币政策调整速度可能快于财政。

市场展望

债券市场方面，预计2025年利率保持低位震荡，信用债信用利差或有压缩空间。但市场存在诸多不确定性，如美国政策落地对通胀影响、国内政策调整节奏等，投资者需密切关注。

费用分析：管理费近985万，托管费超328万

管理人报酬与基金管理费

2024年，该基金当期发生的基金应支付的管理费为9,848,512.20元，较2023年的488,850.59元大幅增长1914.59%。其中，应支付销售机构的客户维护费1,719,935.74元，应支付基金管理人的净管理费8,128,576.46元。

托管费与销售服务费

当期发生的基金应支付的托管费为3,282,837.33元，较2023年的162,950.21元增长1927.99%。中信保诚嘉盛三个月定开债券C份额当期发生的销售服务费为0.32元，2023年无销售服务费。

投资收益分析：债券投资贡献大

利息收入

2024年利息收入为452,837.51元，其中存款利息收入236,176.97元，买入返售金融资产收入216,660.54元。

投资收益

投资收益为107,569,619.06元，主要来源于债券投资收益，包括债券利息收入94,815,046.88元，买卖债券差价收入12,754,572.18元。

关联交易：无重大关联交易

通过关联方交易单元进行的交易

本报告期内及上年度可比期间，该基金无通过关联方交易单元进行的股票、权证、债券、债券回购、基金交易，也无应支付关联方的佣金。

关联方报酬

基金管理费、托管费等关联方报酬按合同约定计提支付，无异常情况。

持有人结构与份额变动：机构投资者占主导，份额增长21.82%

持有人户数及结构

期末基金份额持有人户数为356户，机构投资者持有4,020,025,119.99份，占总份额100.00%（A类）；个人投资者持有117,263.97份，占总份额0.00%（C类）。机构投资者在基金持有中占据主导地位。

管理人从业人员持有情况

基金管理人所有从业人员持有A类份额7,840.43份，占A类总份额0.00%；持有C类份额20,074.31份，占C类总份额21.39%。

开放式基金份额变动

2024年，A类份额从期初3,300,048,943.69份增长到期末4,020,048,542.19份，增长21.82%；C类份额从期初38,967.40份增长到期末93,841.77份，增长140.72%。总申购份额5,454,792,428.63份（A类）、220,446.91份（C类），总赎回份额4,734,792,830.13份（A类）、165,572.54份（C类）。

风险提示

1. 业绩波动风险：尽管2024年基金实现了较高利润，但仍未跑赢业绩比较基准，未来业绩受市场波动影响，可能出现波动甚至下滑。
2. 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有基金份额比例较高情况，可能面临大额赎回，导致流动性、投资运作及收益水平等方面风险。
3. 市场风险：2025年国内外经济形势复杂，政策调整、利率波动等因素可能对基金资产净值产生不利影响。投资者应密切关注市场动态，合理调整投资策略。

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