中信保诚稳健债券财报解读：份额骤降95%，净资产缩水96%，净利润下滑22%，管理费减少17%
2025年3月28日，中信保诚基金管理有限公司发布中信保诚稳健债券型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润及管理费等关键指标均出现显著变化。
主要财务指标：净利润下滑，资产规模缩水
本期利润与已实现收益
2024年，中信保诚稳健债券本期利润为31,476,789.42元，较2023年的40,473,759.65元下滑22.23%；本期已实现收益为35,323,700.91元，相比2023年的73,010.33元大幅增长，但主要源于债券投资收益等变动。从各份额来看，A类份额本期利润为35,323,700.91元，C类份额为72,155.11元，D类份额为2.82元。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 31,476,789.42 | 35,323,700.91 |
| 2023年 | 40,473,759.65 | 73,010.33 |
净资产变动
期末净资产从2023年末的1,017,270,420.21元骤降至2024年末的49,400,789.18元，缩水幅度高达95.14%。实收基金也从1,002,192,966.80元降至48,168,265.04元，反映出基金规模的急剧收缩。
| 时间 | 期末净资产（元） | 实收基金（元） |
|---|---|---|
| 2023年末 | 1,017,270,420.21 | 1,002,192,966.80 |
| 2024年末 | 49,400,789.18 | 48,168,265.04 |
基金净值表现：跑输业绩比较基准
份额净值增长率与业绩比较
2024年，中信保诚稳健债券A份额净值增长率为4.15%，C份额为4.05%，D份额为0.28%，而同期业绩比较基准收益率分别为7.89%、7.89%和0.16%。各份额净值增长率均低于业绩比较基准，显示基金在2024年的投资表现未能达到预期目标。
| 份额类别 | 份额净值增长率 | 业绩比较基准收益率 | 差值 |
|---|---|---|---|
| A份额 | 4.15% | 7.89% | -3.74% |
| C份额 | 4.05% | 7.89% | -3.84% |
| D份额 | 0.28% | 0.16% | 0.12% |
长期表现
过去三年，A份额净值增长率为11.11%，C份额为10.78%，均低于同期业绩比较基准收益率16.84%。自基金合同生效起至今，A份额累计净值增长率为36.91%，C份额为36.65%，同样落后于业绩比较基准收益率42.32%。
投资策略与运作：利率债为主，信用债为辅
市场分析
2024年，美国经济较强，通胀下行但核心通胀有韧性，联储开启降息周期。中国经济呈现“前高、中低、后扬”复苏态势，货币政策宽松，财政政策逆周期调节加强，地产政策持续放松。债券市场利率债震荡下行，信用债走势跟随利率，信用利差波动较大。
投资策略
中信保诚稳健债券持仓以利率债为主，信用债为辅。通过分析国内外经济趋势、利率期限结构及市场供求关系，确定组合平均久期，选择期限结构配置策略，追求资产稳定增值。
管理人展望：2025年债券市场存不确定性
展望2025年，美国经济或呈“类滞胀”，国内政策相机抉择，上半年关税影响待观察，财政和货币政策或进一步加码。债券市场方面，2024年末抢跑行情使10年国债定价今年降息30bp以上，后续降准降息落地可能带来调整压力，但利率预计仍保持低位震荡。信用债信用利差或有压缩空间。
费用分析：管理费、托管费下降
管理人报酬与托管费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为2,531,318.43元，较2023年的3,068,109.18元减少17.49%；托管费为843,772.78元，相比2023年的1,022,703.04元下降17.5%。
| 年份 | 当期应支付管理费（元） | 当期应支付托管费（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | 2,531,318.43 | 843,772.78 |
| 2023年 | 3,068,109.18 | 1,022,703.04 |
其他费用
销售服务费2024年为2,000.29元，较2023年的2,394.70元有所下降。其他费用如审计费、信息披露费等也有不同程度减少。
投资收益分析：债券投资贡献大
利息收入与投资收益
2024年利息收入为235,590.05元，投资收益为42,354,511.94元，主要来源于债券投资收益。债券投资收益中，利息收入为32,144,280.29元，买卖债券差价收入为10,210,231.65元。
| 项目 | 2024年金额（元） |
|---|---|
| 利息收入 | 235,590.05 |
| 投资收益 | 42,354,511.94 |
| 债券投资收益 - 利息收入 | 32,144,280.29 |
| 债券投资收益 - 买卖债券差价收入 | 10,210,231.65 |
公允价值变动收益
2024年公允价值变动收益为 -3,847,764.37元，主要因交易性金融资产中债券投资公允价值变动所致，与2023年的5,261,574.19元相比，出现较大波动。
关联交易：无重大关联交易
本报告期内，中信保诚稳健债券无通过关联方交易单元进行的股票、权证、债券、债券回购及基金交易，也无应支付关联方的佣金。与关联方的银行间同业市场债券（含回购）交易、转融通证券出借业务等均未发生重大关联交易。
基金份额持有人结构与变动
持有人结构
期末基金份额持有人户数为793户，机构投资者持有份额占比88.98%，个人投资者占比11.02%。其中，A份额机构投资者持有比例高达94.16%，C份额个人投资者占比73.55%，D份额由个人投资者100%持有。
| 份额类别 | 持有人户数（户） | 机构投资者占比 | 个人投资者占比 |
|---|---|---|---|
| A份额 | 312 | 94.16% | 5.84% |
| C份额 | 480 | 26.45% | 73.55% |
| D份额 | 1 | 0% | 100% |
| 合计 | 793 | 88.98% | 11.02% |
份额变动
2024年基金总申购份额为52,570,454.72份，总赎回份额为1,006,595,156.48份，净赎回份额高达954,024,701.76份，导致基金份额总额从期初的1,002,192,966.80份降至期末的48,168,265.04份，降幅达95.2%。
风险提示
- 业绩不达标的风险：基金净值增长率持续低于业绩比较基准，投资者可能无法获得预期收益。
- 规模收缩风险：基金份额和净资产大幅缩水，可能导致部分投资受限，影响投资策略实施，甚至面临合同终止清算、转型等风险。
- 单一投资者风险：报告期内存在单一投资者持有份额比例超20%的情况，可能引发大额赎回，带来流动性、净值波动等风险。
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