天治核心成长混合（LOF）财报解读：份额缩减4%，净资产下滑3.5%，净利润亏损246万，管理费支出315万
2025年3月27日，天治基金管理有限公司发布天治核心成长混合型证券投资基金（LOF）2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额与净资产均出现下滑，净利润亏损，不过管理人对市场未来走势持相对乐观态度。以下将对报告关键数据进行详细解读。
主要财务指标：净利润亏损，资产净值下滑
本期利润与已实现收益
2024年，天治核心成长混合（LOF）本期利润为 -2,464,062.92元，较2023年的 -44,459,083.28元亏损有所减少；本期已实现收益为 -3,531,552.09元，而2023年为 -49,535,713.89元 。尽管亏损幅度有所收窄，但仍处于亏损状态。
| 年份 | 本期利润（元） | 本期已实现收益（元） |
|---|---|---|
| 2024年 | -2,464,062.92 | -3,531,552.09 |
| 2023年 | -44,459,083.28 | -49,535,713.89 |
净资产情况
期末基金资产净值为258,896,090.65元，相比2023年末的268,233,237.25元，下滑了3.5%。期末可供分配利润为 -53,649,517.77元，反映出基金目前可分配利润为负的状况。
| 年份 | 期末基金资产净值（元） | 期末可供分配利润（元） |
|---|---|---|
| 2024年末 | 258,896,090.65 | -53,649,517.77 |
| 2023年末 | 268,233,237.25 | -52,392,756.79 |
基金净值表现：长期跑输业绩比较基准
净值增长率与业绩比较基准对比
过去一年，基金份额净值增长率为 -0.98%，而同期业绩比较基准收益率为10.15%，差距明显。过去三年，基金份额净值增长率为 -44.44%，业绩比较基准收益率为 -11.93%，基金长期表现落后于业绩比较基准。
| 阶段 | 份额净值增长率① | 业绩比较基准收益率③ | ① - ③ |
|---|---|---|---|
| 过去一年 | -0.98% | 10.15% | -11.13% |
| 过去三年 | -44.44% | -11.93% | -32.51% |
累计净值增长率
自基金合同生效起至今，基金份额累计净值增长率为114.19%，业绩比较基准收益率为284.04%，基金累计表现大幅落后于业绩比较基准。
投资策略与业绩表现：坚守稳定类资产，业绩仍承压
投资策略
2024年市场震荡，上半年国内经济偏弱、海外经济修复以及美联储货币政策不确定性影响大类资产，国内主要指数表现偏弱。下半年，9月以来国内出台系列政策稳定经济预期，但市场风格以小市值、主题投资为主，整体波动率较高。本基金继续执行大小盘均衡配置，持续聚焦在电力及公用事业、国有大行等稳定类资产，看好稳定类资产价值重估机会。
业绩表现
截至报告期末，基金份额净值为0.4245元，本报告期内份额净值增长率为 -0.98%，同期业绩比较基准收益率为10.15%，基金业绩未能跑赢业绩比较基准。
管理人展望：经济复苏，市场有望转为盈利驱动
管理人认为，2024年国内经济总体触底回升，政策提振市场信心，扭转悲观预期。未来国内经济复苏模式将转变，从投资拉动转向内需消费驱动。随着政策明确聚焦提振社会需求，几大宏观要素呈现平稳或改善趋势，出口可能好于预期，A股市场将从估值驱动逐步转为盈利驱动。
费用情况：管理费、托管费支出稳定
基金管理费
2024年当期发生的基金应支付的管理费为3,154,860.63元，较2023年的3,802,498.06元有所下降。其中，应支付销售机构的客户维护费为707,919.37元，应支付基金管理人的净管理费为2,446,941.26元。
| 年份 | 当期发生的基金应支付的管理费（元） | 应支付销售机构的客户维护费（元） | 应支付基金管理人的净管理费（元） |
|---|---|---|---|
| 2024年 | 3,154,860.63 | 707,919.37 | 2,446,941.26 |
| 2023年 | 3,802,498.06 | 812,111.37 | 2,990,386.69 |
托管费
2024年当期发生的基金应支付的托管费为525,810.10元，低于2023年的732,508.83元。
交易与投资收益：股票投资收益不佳
股票投资收益
2024年股票投资收益（买卖股票差价收入）为 -6,219,585.31元，2023年为 -47,565,254.64元，虽亏损减少，但仍为负值，反映出股票投资策略的成效有待提升。
| 年份 | 股票投资收益（买卖股票差价收入）（元） |
|---|---|
| 2024年 | -6,219,585.31 |
| 2023年 | -47,565,254.64 |
交易费用
2024年交易费用为4,651,155.82元，2023年为10,294,027.58元，交易成本有所下降。
关联交易：无重大关联交易
本基金本报告期及上年度可比期间均未通过关联方交易单元进行股票、权证、债券及债券回购交易，也无应支付关联方的佣金，未与关联方进行银行间同业市场的债券（含回购）交易，各关联方投资本基金的情况也无异常。
股票投资明细：集中于电力、金融等行业
期末按公允价值占基金资产净值比例大小排序，前十大股票投资主要集中在电力、金融等行业，如长江电力、工商银行、国投电力等。电力及公用事业板块占比较大，符合基金投资策略中对稳定类资产的聚焦。
| 序号 | 股票代码 | 股票名称 | 占基金资产净值比例(%) |
|---|---|---|---|
| 1 | 600900 | 长江电力 | 8.33 |
| 2 | 601398 | 工商银行 | 8.15 |
| 3 | 600886 | 国投电力 | 5.33 |
持有人结构与份额变动：个人投资者为主，份额缩减
持有人结构
期末基金份额持有人户数为33,295户，户均持有基金份额18,317.10份。机构投资者持有份额占总份额比例为0.20%，个人投资者持有份额占比99.80%，个人投资者是该基金的主要持有者。
份额变动
本报告期期初基金份额总额为625,634,715.29份，期末为609,867,791.00份，份额减少了15,766,924.29份，缩减比例约为4%。本报告期基金总申购份额为32,295,849.51份，总赎回份额为48,062,773.80份，赎回份额大于申购份额。
| 项目 | 份额（份） |
|---|---|
| 本报告期期初基金份额总额 | 625,634,715.29 |
| 本报告期期末基金份额总额 | 609,867,791.00 |
| 本报告期基金总申购份额 | 32,295,849.51 |
| 本报告期基金总赎回份额 | 48,062,773.80 |
基金管理人从业人员持有情况：持有比例低
基金管理人所有从业人员持有本基金34,937.74份，占基金总份额比例为0.01%，持有比例较低。
租用交易单元情况：多券商合作，交易分散
基金租用多家证券公司交易单元进行股票投资，如爱建证券、东吴证券、华泰证券等。股票交易成交金额分布较为分散，各券商占当期股票成交总额的比例不同，反映出基金管理人通过分散交易降低风险的策略。
| 券商名称 | 交易单元数量 | 股票交易成交金额 | 占当期股票成交总额的比例 |
|---|---|---|---|
| 爱建证券 | 1 | 675,842,000.11 | 15.69% |
| 东吴证券 | 1 | 836,638,519.49 | 19.42% |
| 华泰证券 | 1 | 559,225,892.70 | 12.99% |
总体来看，天治核心成长混合（LOF）在2024年面临业绩压力，份额与净资产下滑。投资者需密切关注基金后续投资策略调整及市场变化，谨慎做出投资决策。
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