2025年3月25日，宁夏银星能源股份有限公司（以下简称“银星能源”）发布2024年年度报告。报告显示，公司在营收、利润、费用等多个关键财务指标上呈现出显著变化。其中，净利润同比下降45.82%，研发费用则大幅增长1615.84%。这些数据的背后，反映了公司怎样的经营状况和发展态势？本文将为您深入解读。

营业收入：略有下滑，结构有变化

2024年，银星能源营业收入为12.66亿元，较上年的13.09亿元下降了3.32%。从业务结构来看，发电行业收入为12.31亿元，占比97.25%，同比增长1.34%；设备制造行业收入1794.66万元，占比1.42%，同比下降73.40%；提供劳务收入147.95万元，占比0.12%，同比下降91.46%；其他业务收入1532.76万元，占比1.21%，同比增长57.78%。发电行业作为公司主要收入来源，其增长一定程度上支撑了整体营收，但设备制造和提供劳务业务的大幅下滑，对公司营收增长形成了拖累。

净利润：大幅下降，盈利能力受挑战

归属于上市公司股东的净利润为8691.35万元，相较于2023年的1.60亿元，减少了45.82%。扣除非经常性损益的净利润为5344.19万元，同比下降47.92%。基本每股收益为0.0947元/股，较去年的0.2045元/股下降53.69%；扣非每股收益为0.0582元/股，同样出现大幅下滑。净利润的大幅下降，表明公司盈利能力面临较大挑战，可能受到市场环境、成本上升等多种因素影响。

费用：研发费用大增，财务费用下降

1. 销售费用：2024年销售费用为80.61万元，相比2023年的12.41万元，增长了549.41%，主要原因系本期销售服务费增加所致。这或许反映出公司在市场推广方面加大了投入，以促进产品销售，但效果有待进一步观察。
2. 管理费用：管理费用为5813.99万元，较上年的5632.89万元增长3.21%，主要因本期管理人员职工薪酬增加。公司运营管理成本有所上升，需关注是否带来相应的管理效率提升。
3. 财务费用：财务费用为1.36亿元，较2023年的1.81亿元减少24.66%，主要是本期借款余额下降，利率下浮影响。财务费用的降低，有助于减轻公司的财务负担。
4. 研发费用：研发费用为339.14万元，而2023年仅为19.77万元，激增1615.84%，主要系本期研发项目费用化支出增加影响。公司加大研发投入，有望为未来发展提供技术支持，但短期内可能对利润产生一定压力。

研发投入与人员情况：投入加大，注重技术创新

虽然报告未明确研发投入具体金额，但从研发费用的大幅增长可以看出，公司在技术创新方面的投入力度显著增强。在研发人员情况方面，报告虽未详细阐述，但结合研发费用的增加，推测公司在研发人力上也有所加强，以推动新能源业务的技术升级和创新发展。

现金流：经营现金流减少，投资筹资活动有变动

1. 经营活动：经营活动产生的现金流量净额为5.35亿元，较去年的6.33亿元减少15.46%，主要因本期支付应付款项增加。经营现金流的减少，可能影响公司的资金周转和日常运营，需关注公司对应付款项的管理。
2. 投资活动：投资活动现金流入小计为3568.66万元，同比增加1425.06%，主要系本期收到贺兰山“以大代小”更新改造项目报废资产处置款；投资活动现金流出小计为4.72亿元，同比减少52.01%，主要系上期投资新建宁东项目及支付现金收购阿拉善新能源200MW风电项目部分投资款所致。投资活动产生的现金流量净额为 -4.37亿元，同比增加55.53%。投资活动现金流的大幅波动，反映了公司项目投资节奏的变化。
3. 筹资活动：筹资活动现金流入小计为14.28亿元，较上年减少35.99%，主要系上期向特定对象发行A股股票收到募集资金款；筹资活动现金流出小计为17.79亿元，同比减少1.68%；筹资活动产生的现金流量净额为 -3.51亿元，较去年减少183.18%。筹资活动现金流的变化，与公司的融资策略和资金需求密切相关。

可能面对的风险：多重风险并存

1. 资源变化风险：新能源发电受气候条件影响较大，风力和光照资源的不确定性，可能导致机组利用小时波动，影响整体利润。
2. 电价下降风险：为减少弃风限电，公司参与电量交易，但交易电价因外送电量获取比例下降及区内交易价格持续降低，存在不同程度的电价下降情况，对新能源发电利润产生影响。
3. 资金链风险：新能源电费结算滞后，导致公司流动资金短缺，同时银行贷款较高，还本付息压力大，资产负债率高，融资难度较大，存在资金链风险。

董监高报酬情况：整体薪酬合理

报告期内，公司应付全体董事、监事、高级管理人员（含离任和现任）年度报酬总额为441.61万元（税前）。董事长韩靖未在公司领取报酬；总经理王文龙从公司获得的税前报酬总额为56.2万元；副总经理李正科（离任）为50.41万元，马丽萍为47.63万元，顾维博为20.04万元，高立兵为3.96万元；财务总监左岩为3.96万元。整体来看，公司董监高报酬水平与公司经营情况和行业水平相比，处于合理范围。

综合来看，银星能源在2024年面临净利润下滑、部分业务萎缩等挑战，但同时也在研发投入上积极布局，为未来发展蓄力。然而，公司需密切关注资源变化、电价波动和资金链等风险，优化经营策略，提升盈利能力和抗风险能力，以实现可持续发展。投资者在关注公司发展时，应充分考虑这些因素，谨慎做出决策。

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