2025年，盛屯矿业集团股份有限公司（以下简称“盛屯矿业”）发布2024年年度报告，各项财务数据展现出公司在过去一年中的经营状况与发展态势。报告期内，公司实现营业收入257.30亿元，同比增长5.21%；归属于上市公司股东的净利润为20.05亿元，较去年同期增长657.63%，这两大数据变化显著，凸显了公司在经营成果上的巨大进步。以下将对该公司年报进行详细解读。

关键财务指标解读

营收稳健增长，业务结构优化成效显著

2024年，盛屯矿业实现营业收入257.30亿元，同比增长5.21%。这一增长主要得益于公司铜矿冶板块产量的大幅提升，以及铜价在年内持续维持较高水平。公司内部持续推进提质增效、强调精细化管理，也为营收增长提供了有力支撑。

从业务结构来看，能源金属业务实现营收156.91亿元，毛利率28.40%，较上年增加5.42个百分点，成为公司营收的重要支柱。其中，铜产品产量17.65万金属吨，较上年增长72.70%，实现收入104.85亿元，同比增长86.80%，毛利率35.23%，同比增加1.63个百分点，增长势头强劲。基本金属业务销售收入为80.52亿元，毛利率4.13%，较上年增加3.18个百分点，同样呈现良好发展态势。而金属贸易业务实现营业收入13.23亿元，较上年同期下降80.26%，公司缩减贸易业务规模的策略成效显著，进一步聚焦实业生产制造，提升了整体经营质量。

净利润暴增，盈利能力显著提升

归属于上市公司股东的净利润为20.05亿元，与去年同期的2.65亿元相比，增长幅度高达657.63%。这一惊人的增长主要源于公司主营业务的良好表现，尤其是能源金属业务中铜、钴产品的产量增加与价格上涨，使得利润空间大幅提升。公司在成本控制和精细化管理方面的努力也功不可没，通过优化采购计划、改进生产工艺等措施，有效降低了生产成本，提高了运营效率。

扣非净利润大增，核心业务盈利能力稳定

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为18.25亿元，较去年同期增长580.90%。这表明公司核心业务的盈利能力稳定且强劲，非经常性损益对净利润的影响相对较小。公司在能源金属和基本金属业务上的持续投入和优化，使得主营业务的盈利能力得到了充分体现，为公司的可持续发展奠定了坚实基础。

基本每股收益与扣非每股收益大幅提升

基本每股收益为0.6422元/股，相较于去年的0.0844元/股，增长了660.90%；扣除非经常性损益后的基本每股收益为0.5845元/股，较去年增长584.43%。这两项指标的大幅提升，直接反映了公司盈利能力的增强，为股东带来了更高的回报，也提升了公司在资本市场的吸引力。

费用分析

费用增长各有原因，研发投入持续加大

2024年公司费用整体有所增长。销售费用为3289.24万元，较上期增加460.08万元，变动幅度为16.26%，主要原因是业务规模扩大导致相关费用增加，但整体与上期相比变动不大。管理费用为9.02亿元，较上期增加1.78亿元，增长24.54%，主要系公司本期管理人员薪酬、折旧及摊销金额增长所致。财务费用为5.48亿元，较上期增加1.59亿元，增长41.09%，主要系本期公司借款利息资本化减少利息费用增加及本期汇兑收益减少所致。

值得关注的是，研发费用为5414.41万元，较上期增加1523.94万元，增长39.17%，主要系本期公司为提高产品品质等，研发相关投入增长所致。持续加大的研发投入，显示出公司对技术创新的重视，有望为公司未来的产品竞争力提升和业务拓展提供动力。

研发情况剖析

研发投入持续增加，人员结构有待优化

本期费用化研发投入为5414.41万元，研发投入总额占营业收入比例为0.21%。公司研发人员数量为208人，占公司总人数的比例为2.26%。从学历结构来看，博士研究生2人，硕士研究生13人，本科41人，专科49人，高中及以下103人，研发人员学历层次有待进一步提高。从年龄结构看，30岁以下（不含30岁）55人，30 - 40岁（含30岁，不含40岁）69人，40 - 50岁（含40岁，不含50岁）46人，50 - 60岁（含50岁，不含60岁）37人，60岁及以上1人，年龄分布相对较为合理，但年轻研发力量仍需加强，以注入更多创新活力。

现金流状况洞察

经营现金流大幅改善，投资与筹资活动有进有退

经营活动产生的现金流量净额为27.63亿元，与去年同期的4.89亿元相比，增加了465.51%，主要系本期公司盈利增长及加强应收账款管理回款增加所致。这表明公司核心经营业务的现金创造能力大幅提升，经营状况良好，为公司的持续发展提供了坚实的资金保障。

投资活动产生的现金流量净额为-14.40亿元，较去年同期增加10.96亿元，变动比例为 -43.22%，主要系本期公司贵州在建项目已投产，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金减少所致。这显示公司在项目建设方面的投资节奏有所调整，随着部分项目的投产，投资支出相应减少。

筹资活动产生的现金流量净额为-17.23亿元，较去年同期减少59.29亿元，变动比例为 -153.76%，主要系本期公司融资减少所致。这可能意味着公司在资金筹集方面更加谨慎，根据自身经营状况和资金需求合理调整融资策略。

风险因素审视

金属价格波动与海外经营风险并存

公司面临金属价格波动的风险，镍、钴、铜、锌等金属品种的价格波动及供需关系变化将对公司的盈利能力产生重要影响。尽管公司通过适当的期货市场套期保值来锁定收益，但金属价格的大幅波动仍可能对公司盈利造成冲击。

海外经营风险也是公司需要应对的挑战。公司在刚果（金）拥有多个铜钴项目，在印尼维达贝工业园拥有镍冶炼项目，随着海外拓展步伐的加快，可能面临文化差异、法律体系差异、劳资矛盾、沟通障碍以及海外业务管理等因素带来的风险，这些风险可能对公司海外经营产生不利影响。

管理层薪酬分析

薪酬与业绩挂钩，激励作用明显

董事长熊波报告期内从公司获得的税前报酬总额为148.76万元，总裁金鑫为198.44万元，副总裁翁雄为209.95万元，财务总监周华林为55.00万元。公司董事、监事和高级管理人员的报酬结合实际情况、工作内容以及公司实际经营和财务状况考核后确定，这种薪酬制度旨在激励管理层积极提升公司业绩。从公司2024年的出色业绩来看，管理层的努力得到了相应回报，薪酬与业绩的挂钩机制发挥了一定的激励作用。

总体而言，盛屯矿业在2024年取得了显著的经营成果，净利润和现金流的大幅增长彰显了公司的实力和发展潜力。然而，金属价格波动和海外经营等风险依然存在，公司需持续加强风险管理，优化业务布局，加大研发创新力度，以保持良好的发展态势，为股东创造更大价值。

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