印度3月商业活动增长放缓，下滑至58.6，服务业需求明显减弱成主因。但制造业扩张速度加快，产出指数升至2024年7月以来最高水平57.6。印度央行下月存在降息概率，因消费者通胀率降至中期目标以下，这对面临成本压力的制造业或为利好消息。

印度商业活动增长放缓，服务需求下滑拖累整体表现，制造业成唯一亮点。

3月24日，HSBC的采购经理人指数（PMI）显示，印度3月整体商业活动增长放缓，数据从2月的58.8下滑至58.6，服务业需求的明显减弱是主要因素。

印度服务业PMI指数从2月的59.0下滑至3月的57.7，为2023年11月以来的第二低水平。制造业PMI则升至57.6，已连续超过三年半保持在扩张区间，尽管如此依旧无法完全抵消服务业的下滑趋势。

数据公布后，潜在降息概率刺激印度SENSEX指数上涨，截止发稿至77945.22，日内涨幅超1%。

制造业成为亮点，但利润率受到挤压

根据HSBC数据显示，3月份印度制造业扩张速度加快，产出指数升至2024年7月以来的最高水平。印度制造商的经营环境明显改善，新订单和产出指数均较上月上升。

然而，印度制造业面临利润挤压，企业对未来活动的乐观情绪减弱，未来一年的前景展望降至七个月低点，这也导致企业招聘步伐放缓。HSBC印度首席经济学家Pranjul Bhandari表示：

印度制造商的利润压力加剧，因为投入成本上升，而工厂出厂价格涨幅降至一年来最低水平。

不过，由于企业未能将更高的投入成本转嫁给客户，整体消费者通胀率创下自2022年2月以来的最低增幅。

印度消费者通胀六个月来首次降至印度储备银行（RBI）4%的中期目标以下，这增加了下个月再次降息的可能性。这对于印度企业，特别是面临成本压力的制造业而言可能是一个利好消息。

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