陈克明食品2024年年报显示，公司在营收、利润、现金流等关键指标上呈现出复杂态势。净利润大幅增长，但经营活动现金流量净额显著下降，这种背离值得投资者高度关注。

业绩概览

营收下滑

2024年，陈克明食品实现营业收入45.67亿元，相较于2023年的51.84亿元，下降了11.91%。从业务板块来看，食品加工业务收入为37.81亿元，同比下降8.92%；养殖业收入3.05亿元，同比下降15.28%。其中，面条业务收入25.60亿元，同比下降6.37% ；面粉业务收入3.75亿元，同比下降17.21%；方便食品业务收入3.27亿元，同比增长3.80%。

利润扭亏为盈

归属于上市公司股东的净利润为1.46亿元，而2023年为 - 0.66亿元，同比增长322.30%。扣除非经常性损益的净利润为1.38亿元，去年同期为 - 0.64亿元，同比增长314.98%。基本每股收益为0.45元/股，2023年为 - 0.20元/股，增长325.00%。利润的大幅增长主要得益于生猪价格上涨，养殖业务板块毛利率提升，经营亏损同比减少；食品业务板块持续进行产品结构优化，高毛利产品销售占比增加，同时小麦成本同比有所下降，使得产品毛利率提升，毛利额增加。

费用有增有减

1. 销售费用：2024年销售费用为3.09亿元，较2023年的2.89亿元增长6.78%。其中市场服务费增长38.48%，主要系本期市场推广及渠道费用增加所致；股权激励费用增长165.04%，主要系本期确认的股票期权费用增加所致。
2. 管理费用：管理费用为2.24亿元，较2023年的2.32亿元下降3.47%。
3. 财务费用：财务费用为0.85亿元，较2023年的0.82亿元增长3.97%。
4. 研发费用：研发费用为0.40亿元，较2023年的0.34亿元增长17.73%。公司在2024年进行了97个研发项目，涵盖面粉、挂面、湿面、方便食品、米饭、调料包6大板块的研究及研发管理项目。研发投入金额为0.44亿元，较2023年增长24.40%，研发人员数量增加23.48%，硕士学历研发人员增长100.00%。

现金流波动

1. 经营活动现金流：经营活动产生的现金流量净额为2.81亿元，较2023年的7.55亿元下降62.80%，主要系本期销售商品、提供劳务收到的现金减少所致。
2. 投资活动现金流：投资活动现金流出小计13.94亿元，较2023年的9.55亿元增长46.00%，主要系投资支付的现金增加所致；投资活动产生的现金流量净额为 - 3.87亿元，较2023年的 - 8.43亿元增长54.14%，主要系本期收回投资收到的现金增加所致。
3. 筹资活动现金流：筹资活动现金流入小计25.04亿元，较2023年的22.33亿元增长12.14%；筹资活动现金流出小计24.41亿元，较2023年的20.89亿元增长16.88%；筹资活动产生的现金流量净额为0.63亿元，较2023年的1.45亿元下降56.32%，主要系本期取得借款收到的现金减少所致。

风险洞察

市场竞争风险

挂面行业规上企业产能扩建规划虽处于停止或放缓状态，但区域性小企业扩建产能呈增长态势，且渠道贴牌商等强势跨界竞争对手加入，公司面临市场竞争加剧带来的业绩风险。

食品安全风险

随着消费者对食品安全和权益保护意识的增强，以及政府部门对食品安全监管的日趋严格，公司不排除因不可预计和不可抗力原因发生产品质量问题，进而产生赔偿风险，对公司信誉和产品销售产生重大不利影响。

成本上升风险

受各种因素综合影响，原材料价格可能上涨，给公司带来成本压力，直接影响盈利能力。

新业务亏损风险

公司布局大米加工、米粉等新业务，以及加大包点等业务投资探索，存在跨行业、对新业务缺乏经验、渠道协同不足等问题，可能导致新业务亏损。

动物疫情风险

生猪养殖面临多种疫病威胁，疫病具有传染性强、种类多、损失大等特点，可能导致出栏量减少、养殖成本增加、市场价格波动及食品安全担忧等问题，制约生猪养殖业发展。

生猪及猪肉价格波动风险

生猪及猪肉价格受多种因素影响，呈现周期性波动。若市场价格持续大幅下跌，将对公司经营业绩及盈利能力造成不利影响。

原材料价格波动风险

生猪养殖主营业务成本中，玉米和豆粕成本占比较大，其价格受国际国内大宗商品价格波动影响，若原材料价格大幅上涨且公司无法及时转移成本，将对经营业绩造成重大不利影响。

环境保护政策风险

养殖及屠宰业务产生污染物，随着环保要求提高，公司在环保方面投入将增加，影响经营业绩。同时，存在新划定禁养区的可能，若公司养殖场所被划入，将面临限期搬迁或关闭风险。

高管薪酬分析

薪酬情况

董事长兼总经理陈宏从公司获得的税前报酬总额为69.93万元；董事、副董事长陈晖为58.11万元；董事陈灿为38万元；独立董事赵宪武、刘昊宇、马胜辉、王闯均为10万元；监事、监事会主席舒畅为7.14万元；副总经理张瑶、张晓、张博栋分别为37.45万元、43.3万元、29.72万元；财务总监李锐为40.57万元。

分析

整体来看，公司高管薪酬与公司经营业绩存在一定关联。在公司实现扭亏为盈的2024年，高管薪酬维持在一定水平，一定程度上反映了公司对管理层的激励与公司业绩挂钩的机制。但投资者也需关注，在公司面临诸多风险挑战时，高管薪酬是否能有效激励管理层应对风险，提升公司业绩。

陈克明食品2024年虽在利润指标上表现亮眼，但经营现金流的大幅下降以及众多风险因素的存在，为公司未来发展蒙上阴影。投资者在关注公司业绩增长的同时，更应密切留意这些潜在风险，谨慎做出投资决策。

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