鹰眼预警：禾望电气营业收入下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月14日，禾望电气发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为37.33亿元，同比下降0.5%；归母净利润为4.41亿元，同比下降12.28%；扣非归母净利润为3.97亿元，同比下降5.76%；基本每股收益1元/股。
公司自2017年7月上市以来，已经现金分红7次，累计已实施现金分红为2.45亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.2元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对禾望电气2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为37.33亿元，同比下降0.5%；净利润为4.59亿元，同比下降9.09%；经营活动净现金流为2.72亿元，同比下降44.22%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
• 营业收入下降。报告期内，营业收入为37.3亿元，同比下降0.5%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 28.09亿 | 37.52亿 | 37.33亿 |
| 营业收入增速 | 33.52% | 33.57% | -0.5% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.5%，税金及附加同比变动28.35%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 28.09亿 | 37.52亿 | 37.33亿 |
| 营业收入增速 | 33.52% | 33.57% | -0.5% |
| 税金及附加增速 | 11.5% | 94.9% | 28.35% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
• 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.593低于1，盈利质量较弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.09亿 | 4.88亿 | 2.72亿 |
| 净利润（元） | 2.68亿 | 5.05亿 | 4.59亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.53 | 0.97 | 0.59 |
• 经营活动净现金流/净利润比值持续下滑。近三期半年报，经营活动净现金流/净利润比值分别为1.53、0.97、0.59，持续下滑，盈利质量呈现下滑趋势。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 经营活动净现金流（元） | 4.09亿 | 4.88亿 | 2.72亿 |
| 净利润（元） | 2.68亿 | 5.05亿 | 4.59亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 | 1.53 | 0.97 | 0.59 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为37.86%，同比增长10.54%；净利率为12.31%，同比下降8.63%；净资产收益率（加权）为10.71%，同比下降21.37%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为37.86%，同比大幅增长10.54%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 30.3% | 35.76% | 37.86% |
| 销售毛利率增速 | -14.31% | 18.02% | 10.54% |
• 销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为30.3%、35.76%、37.86%持续增长，应收账款周转率分别为2.28次、2.27次、1.86次持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 30.3% | 35.76% | 37.86% |
| 应收账款周转率（次） | 2.28 | 2.27 | 1.86 |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期35.76%增长至37.86%，销售净利率由去年同期13.47%下降至12.31%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 30.3% | 35.76% | 37.86% |
| 销售净利率 | 9.53% | 13.47% | 12.31% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为10.71%，同比大幅下降21.37%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 8.14% | 13.62% | 10.71% |
| 净资产收益率增速 | -14.04% | 67.32% | -21.37% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为44.63%，同比增长0.23%；流动比率为2.35，速动比率为2；总债务为19.2亿元，其中短期债务为11.95亿元，短期债务占总债务比为62.22%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为41.68%，44.53%，44.63%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 41.68% | 44.53% | 44.63% |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.92、0.78、0.76，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.92 | 0.78 | 0.76 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为37.77%、41.27%、43.62%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 12.93亿 | 16.59亿 | 19.2亿 |
| 净资产（元） | 34.23亿 | 40.2亿 | 44.02亿 |
| 总债务/净资产 | 37.77% | 41.27% | 43.62% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.3亿元，较期初变动率为48.56%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 1692.92万 |
| 本期预付账款（元） | 2515.01万 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长48.56%，营业成本同比增长-5.96%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -26.37% | 2.75% | 48.56% |
| 营业成本增速 | 43.97% | 23.1% | -5.96% |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.86，同比下降18.12%；存货周转率为2.71，同比增长9.63%；总资产周转率为0.49，同比下降14.13%。
从经营性资产看，需要重点关注：
• 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.28，2.27，1.86，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款周转率（次） | 2.28 | 2.27 | 1.86 |
| 应收账款周转率增速 | 11.8% | -0.5% | -18.12% |
• 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为24.5%、25.8%、27.04%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 应收账款（元） | 14.38亿 | 18.7亿 | 21.5亿 |
| 资产总额（元） | 58.69亿 | 72.47亿 | 79.51亿 |
| 应收账款/资产总额 | 24.5% | 25.8% | 27.04% |
从长期性资产看，需要重点关注：
• 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为16.8亿元，较期初增长31.99%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初固定资产（元） | 12.76亿 |
| 本期固定资产（元） | 16.85亿 |
• 单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3、2.94、2.22，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 28.09亿 | 37.52亿 | 37.33亿 |
| 固定资产（元） | 9.38亿 | 12.76亿 | 16.85亿 |
| 营业收入/固定资产原值 | 3 | 2.94 | 2.22 |
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