鹰眼预警：宝丰能源净资产收益率持续下降
Hehson财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
3月12日，宝丰能源发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2024年全年营业收入为329.83亿元，同比增长13.21%；归母净利润为63.38亿元，同比增长12.16%；扣非归母净利润为67.8亿元，同比增长13.97%；基本每股收益0.87元/股。
公司自2019年4月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为123.05亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利4.6元（含税）。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对宝丰能源2024年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为329.83亿元，同比增长13.21%；净利润为63.38亿元，同比增长12.16%；经营活动净现金流为88.98亿元，同比增长2.36%。
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动13.21%，销售费用同比变动36.98%，销售费用与营业收入变动差异较大。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 营业收入（元） | 284.3亿 | 291.36亿 | 329.83亿 |
| 销售费用（元） | 7161.09万 | 8568.17万 | 1.17亿 |
| 营业收入增速 | 22.02% | 2.48% | 13.21% |
| 销售费用增速 | 20.13% | 19.65% | 36.98% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
• 存货增速高于营业成本增速。报告期内，存货较期初增长21.9%，营业成本同比增长8.73%，存货增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 43.31% | -4.12% | 21.9% |
| 营业成本增速 | 41.73% | 6.26% | 8.73% |
• 存货增速高于营业收入增速。报告期内，存货较期初增长21.9%，营业收入同比增长13.21%，存货增速高于营业收入增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 存货较期初增速 | 43.31% | -4.12% | 21.9% |
| 营业收入增速 | 22.02% | 2.48% | 13.21% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为33.15%，同比增长9.04%；净利率为19.22%，同比下降0.92%；净资产收益率（加权）为15.55%，同比下降1.08%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
• 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为22.17%，19.39%，19.22%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售净利率 | 22.17% | 19.39% | 19.22% |
| 销售净利率增速 | -26.95% | -12.52% | -0.92% |
• 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期30.4%增长至33.15%，销售净利率由去年同期19.39%下降至19.22%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售毛利率 | 32.87% | 30.4% | 33.15% |
| 销售净利率 | 22.17% | 19.39% | 19.22% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
• 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为19.57%，15.72%，15.55%，变动趋势持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 净资产收益率 | 19.57% | 15.72% | 15.55% |
| 净资产收益率增速 | -22.74% | -19.67% | -1.08% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为51.98%，同比增长12.52%；流动比率为0.23，速动比率为0.15；总债务为290.46亿元，其中短期债务为75.33亿元，短期债务占总债务比为25.94%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为41.17%，46.2%，51.98%，变动趋势增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资产负债率 | 41.17% | 46.2% | 51.98% |
• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为0.39，0.24，0.23，短期偿债能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 流动比率（倍） | 0.39 | 0.24 | 0.23 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
• 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.12，现金比率低于0.25。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.19 | 0.09 | 0.12 |
• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.22、0.17、0.12，持续下降。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 现金比率 | 0.22 | 0.17 | 0.12 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为46.37%、56.68%、67.54%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总债务（元） | 157.07亿 | 218.43亿 | 290.46亿 |
| 净资产（元） | 338.75亿 | 385.37亿 | 430.06亿 |
| 总债务/净资产 | 46.37% | 56.68% | 67.54% |
从资金管控角度看，需要重点关注：
• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为2.7亿元，较期初变动率为41.74%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初预付账款（元） | 1.88亿 |
| 本期预付账款（元） | 2.66亿 |
• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长41.74%，营业成本同比增长8.73%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 预付账款较期初增速 | -2.27% | -37.17% | 41.74% |
| 营业成本增速 | 41.73% | 6.26% | 8.73% |
• 预付账款高于采购总额。报告期内，预付账款为2.7亿元，采购总额为418.4万元，预付账款高于采购总额。
| 项目 | 20220630 | 20230630 | 20240630 |
| 预付账款（元） | 2.3亿 | 1.95亿 | 2.17亿 |
| 采购总额（元） | - | - | 418.41万 |
• 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为99.2亿元，较期初变动率为74.42%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初其他应付款（元） | 56.88亿 |
| 本期其他应付款（元） | 99.21亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
• 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为99.8亿元、128.4亿元、115.3亿元，公司经营活动净现金流分别66.3亿元、86.9亿元、89亿元。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 资本性支出（元） | 99.77亿 | 128.42亿 | 115.29亿 |
| 经营活动净现金流（元） | 66.26亿 | 86.93亿 | 88.98亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1414.66，同比增长136.1%；存货周转率为15.38，同比增长0.11%；总资产周转率为0.41，同比下降9.26%。
从长期性资产看，需要重点关注：
• 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.56，0.45，0.41，总资产周转能力趋弱。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 总资产周转率（次） | 0.56 | 0.45 | 0.41 |
| 总资产周转率增速 | -1.29% | -19.14% | -9.26% |
• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为301.3亿元，较期初增长109.37%。
| 项目 | 20231231 |
| 期初在建工程（元） | 143.89亿 |
| 本期在建工程（元） | 301.26亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为1.2亿元，同比增长36.98%。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 7161.09万 | 8568.17万 | 1.17亿 |
| 销售费用增速 | 20.13% | 19.65% | 36.98% |
• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为0.25%、0.29%、0.36%，持续增长。
| 项目 | 20221231 | 20231231 | 20241231 |
| 销售费用（元） | 7161.09万 | 8568.17万 | 1.17亿 |
| 营业收入（元） | 284.3亿 | 291.36亿 | 329.83亿 |
| 销售费用/营业收入 | 0.25% | 0.29% | 0.36% |
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Hehson财经上市公司财报鹰眼预警简介：上市公司财报鹰眼预警是上市公司财报智能化专业分析系统。鹰眼预警通过聚集会计师事务所及上市公司等一大批权威的财务专家，分别从公司业绩成长、收益质量、资金压力与安全及运营效率等多个维度跟踪解读上市公司最新财报，并以图文形式提示可能存在的财务风险点。为金融机构、上市公司、监管部门等提供了专业、高效、便捷的上市公司财务风险识别及预警的技术解决方案。
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