高质量发展样本2月亮点表现

上海静投置新：以协议的方式竞得静安寺社区C050101单元095-7地块，成交楼面价高达16万元/平米，问鼎全国楼面价地王

越秀地产：上海内环内普陀区苏河和樾府项目与静安区静安天玥项目“开盘日光”

绿城中国：发行5亿美元优先票据，实现美元债融资“破冰”

盘活存量是重点，重庆“企稳回升”表态超前

2025年2月，国家发展改革委、中国人民银行再次表态“推动房地产市场止跌回稳”，2025年政府工作报告首次将“稳住楼市”写入总体目标。总的来看，推进房地产市场“止跌回稳”的目标依然坚定不移。

央行在货币政策执行报告中提出，加大存量商品房和存量土地盘活力度，可以说盘活存量仍是当前的工作重点。从中央到地方，还在保障房供给、“好房子”建设等方面，开始了微观层面的细化落实。

不限于“止跌回稳”，重庆、深圳、珠海超前定调让人眼前一亮：

2月5日，重庆提出“全力推动房地产和建筑业企稳回升”，相较“止跌回稳”明显升级，重庆也成为全国首个公开喊出“回升”的城市。

2月6日，深圳市委常委会召开扩大会议，提出“推动房地产投资尽快恢复增长”。这也是一线城市首次明确提出要推动房地产投资尽快恢复增长。

2月20日，珠海政府工作报告指出“进一步帮助企业降低成本，提振市场信心，推动房地产销售与投资率先转正”。

根据当前的政策力度可以预见，房地产行业今年在政策端还会有利好持续释放，房地产市场“止跌回稳”的进程将进一步加快。市场或将延续分化的格局，会从热点城市、核心区域、优质地块率先出现筑底反弹，而低能级、区位偏远、配套不完善区域的市场仍将面临压力。

成交同比增长，库存去化逐渐显效

2025年2月，受到春节假期的影响，商品住宅销售面积环比继续回落，从我们监测的40城数据来看，商品住宅销售面积为747.2万平米，环比下降27.6%，但由于2024年的低基数，同比上升20.9%。

图表：2025年2月重点城市商品住宅成交量（万平米）

1月新建商品住宅销售价格指数环比上涨城市继续增加，2月多座热门城市二手住宅销量逐周上升，以较快的速度向节前水平恢复。预计后市，随着“金三银四”的到来，核心城市或将率先出现“小阳春”。

供地规模继续回落，一二线城市高溢价地块频现

供地方面，2025年2月，土地供应面积环比继续回落。根据亿翰智库监测城市数据来看，宅用地供应土地437宗，环比下降21.3%，推出土地规划建面2405.7万平米，环比下降18.4%。

成交方面，2025年2月，亿翰智库监测城市宅地成交总建筑面积为2177.8万平米，同比上升57.1%，环比下降36.1%。成交量的下滑主要受到三四线城市拖累，一二线城市土地市场继续升温，高溢价地块涌现，多个核心城市热门板块楼板价被刷新，北京、上海、杭州成交额破百亿。其中2月25日上海协议出让的静安寺社区C050101单元095-7地块成交楼面价高达16万元/平米，问鼎全国楼面价地王，竞得人为隶属于静安国资委的上海静投置新城市更新建设有限公司。

总的来看，土地市场在一二线城市展现出了“缩量、提质、价涨”的趋势。预计后市，核心城市的高溢价、高单价或会成为常态，更多的二三线城市或能形成点状高热成交。

图表：2025年2月各能级城市土地成交规划建筑面积情况（万平米）

图表：2025年2月各能级城市土地成交平均溢价率

民企投资热情回升，美元债融资或重启

2月，企业的投资力度小幅回落，单月权益拿地金额TOP100房企共拿地137宗，权益拿地总金额1046.0亿元，环比下降3.2%，同比下降7.5%。

企业格局方面，依旧以央国企为主，民企占比继续小幅上升。2025年2月，权益拿地金额TOP100房企中，央企、国企、民企占比分别为46.0%、27.6%、26.4%，国企占比较1月下降20.0pcts，央企、民企占比分别上升13.7pcts、6.3pcts。1-2月，权益拿地金额TOP100房企中，央企、国企、民企占比分别为43.8%、35.1%、21.1%。

图表：2021年1月至2025年2月权益拿地金额TOP100房企企业性质

根据亿翰智库《2025年1-2月中国典型房企销售业绩TOP150研究报告》，2025年2月TOP150房企全口径销售额为2150.2亿元，环比下降6.5%，同比上升5.3%。绝对值水平来看，仅优于2024年2月，仍处在历史低位。1-2月，TOP150房企销售额同比下降6.8%。

典型企业来看，2025年2月虽然企业销售规模都不大，但是多数头部企业销售额同比实现上涨，TOP10企业中仅保利发展单月销售金额突破150亿元，同比上升2.3%，位列单月销售榜头名。中海地产、华润置地、建发房产、招商蛇口等房企表现相对较好，单月业绩实现同、环比双增。越秀地产凭借2月26日上海内环内的普陀区苏河和樾府项目与静安区静安天玥项目“开盘日光”，销售额同比上升62.4%。

图表：2024年1月-2025年2月TOP150房企销售总额及同比

2025年2月，房企在境内市场成功发行信用债20笔，总融资规模为156亿元，同比下降11.8%，环比下降57.1%，净融资规模为-52.1亿元。发债成本上，2025年2月房企境内债融资平均票面利率为2.6%，较1月上升了0.1个百分点。海外债新增融资金额5亿美元，绿城中国实现了4个多月来大陆房企美元债融资“破冰”。

图表：2022年1月-2025年2月不同性质房企信用债融资情况

图表：2021年1月-2025年2月房企海外债融资情况