菜粕开盘涨停，没什么好说的，周末国务院关税税则委员会公告称，自2025年3月20日起，对原产于加拿大的部分进口商品加征关税。有关事项如下：对菜子油、油渣饼、豌豆加征100%关税。

1.菜籽油方面，近几年中国主要进口来源地已从加拿大转为俄罗斯。海关数据显示2024年中国累计进口菜油188.09万吨，其中109万吨进口自俄罗斯，占比58%，而从加拿大进口的菜油仅0.05万吨，占比0.03%。因此，此次加征关税对菜油期货情绪提振作用；

2.菜粕方面，加拿大是中国进口的主要来源地。2024年中国累计进口菜粕275万吨，其中202万吨进口自加拿大，占比74%。此次加征关税，大幅增加了进口加拿大菜粕的成本，菜粕供应端受冲击较大；

3.菜籽方面，进口加拿大油菜籽虽未在此次加征关税清单中，但去年9月份中国已对加拿大进口油菜籽发起反倾销调查，不过目前暂无相关结果披露。加拿大也是中国进口菜籽的主要来源地，2024年中国国累计进口菜籽638.55万吨，其中96%进口自加拿大。去年反倾销调查发起后，加拿大菜籽到港前置，目前菜系库存均处于较高位。

因此此次的增税对于菜粕影响比较大，菜油影响更多是情绪上提振，后续是否对菜籽增税，目前未知。

年初的时候当时我定调今年的交易主逻辑：降息通胀+贸易战，重点关注贵金属，油脂链条机会，菜粕和豆粕以及油脂板块，此前一直偏多交易，这次的增税导致的大涨也是在此前预计中。

这种加税会导致盘面迅速计价，其他品种如豆粕、豆油等跟随上涨，涨幅肯定不及菜粕，保守者可以考虑多粕空油套利。

菜籽粕2505

棕榈油：

今天棕榈油的多头离场主要是由于今日中午，马来西亚棕榈油局（MPOB）公布了马棕2月供需数据。数据显示，马来2月毛棕产量为118.8万吨，环比减少4.16%。此前彭博、路透预估产量为116-117万吨，MPOA预估产量111万吨。因此，实际产量较预期略偏高。2月马棕出口100.2万吨，环比减少16.27%。此前机构预估出口为105万吨，实际出口略低预期。2月马棕库存151.2万吨，环比减少4.31%，此前机构预估库存145-148万吨。

综合来看，2月MPOB官方数据较预期稍偏空，导致多头减仓离场，前期的多头可以跟随离场。我觉得这是短期情绪影响，是否能大幅下跌还存在较大不确定性，不建议去追空。

棕榈油2505

来源｜期市寻龙

编辑｜韩

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