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近年来，随着ETF产品种类的丰富和市场认可度的提升，私募机构对ETF的配置逐渐成为资产组合管理的重要工具。本文基于2024年半年报披露的ETF前十大持有人数据，整理出308只私募参与的ETF及223家私募机构数据，深度剖析不同规模私募的配置特征及市场动向。

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私募参与ETF投资的整体概况

（1）私募配置ETF的类型偏好

在308只被私募持有的ETF中，股票型基金以230只（占比74.7%）占据绝对主导地位，反映出私募对权益资产的长期配置需求。QDII基金（50只）和货币型基金（13只）分列第二、第三，显示出私募对海外资产和流动性管理的关注。

图：分类型ETF被私募持有数量

统计日期：2025-3-5

表：分类型ETF被私募持有占比情况

数据截止日期：2025-3-5

（2）私募机构的规模分层特征

223家参与ETF投资的私募中，微型私募（82家）和中小型私募（成长型+小型+中大型合计99家）占比达81.2%，而百亿级私募仅占9.0%（20家）。这一分布表明，中小型私募更倾向于通过ETF工具实现灵活配置，而头部机构则可能在策略上更依赖主动管理。

表：分规模私募机构持有ETF数量

统计日期：2025-3-5

表：分规模私募机构持有ETF占比情况

统计日期：2025-3-5

（3）各类型ETF的私募机构参与规模分布

从私募管理规模与ETF类型的数据可知，股票型ETF以167家私募参与的绝对优势成为主战场，其中微型私募占比37.72%（63家）；QDII基金（45家）和货币型基金（24家）分列二、三位，反映出私募整体“权益为主、跨境补充、流动性托底”的配置逻辑。

表：分规模私募机构持有不同类型ETF数量

统计日期：2025-3-5

表：分规模私募机构持有不同类型ETF占比情况

统计日期：2025-3-5

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私募机构偏好哪些ETF？

（1）高集中度ETF：中小私募的抱团现象

共有15只ETF被至少4家私募同时持有，其中华安深证主板50ETF（159579）以6家私募持仓居首，且集中于中大型私募（4家）；南方中证国新港股通央企红利ETF（520660）则吸引各1家中大型和小型，各2家成长型和微型私募布局，凸显红利策略的跨规模吸引力。值得注意的是，科创板、高股息、油气等主题ETF频繁上榜，反映出私募对科技创新赛道的长期押注。

图：被私募机构高频持有的ETF榜单

数据截止日期：2025-3-5

（2）百亿私募偏好哪些ETF？

聚焦半导体、新能源、科创板三大主线

共有3只ETF被至少2家私募（恒德时代、玄元私募）同时持有，他们均是易方达旗下产品，分别是易方达上证科创板100增强策略ETF（588500）、易方达中证半导体材料设备主题ETF（159558）、易方达中证汽车零部件主题ETF（159565），可以发现这两家百亿私募看好半导体、新能源车、科创板三大主线。

图：被百亿私募高频持有的ETF榜单

数据截止日期：2025-3-5

跨境资产：重仓全球核心指数，分散单一市场风险

我们还注意到百亿私募中有7家参与QDII，占该类参与者的15.56%，占所有参与百亿私募比例为40.00%。其配置集中于纳斯达克100ETF、中国互联网ETF、日经225ETF、标普500ETF，通过被动工具实现全球化分散。

其中，纳斯达克100ETF被两家机构密集持有，包括东方港湾、敦和资产；盈峰资本、永安国富、睿郡资产持有嘉实、广发、华夏旗下互联网ETF产品，押注中国互联网企业估值修复；敦和资产通过华安日经225ETF布局日本高端制造升级红利。

图：被持有跨境ETF的私募机构

数据截止日期：2025-3-5

百亿私募持有ETF名单

图：百亿私募持有ETF名单

数据截止日期：2025-3-5

03

私募资金涌入ETF的原因

私募资金近年来加速涌入ETF市场，其背后动因主要体现在以下几个方面。

（1）部分主观私募借道ETF弥补投研短板。对于投研资源相对有限的中小型私募而言，ETF提供了一种高效的工具，能够快速布局特定行业或主题，降低个股研究的复杂度与风险。

（2）跨境ETF成为私募全球化布局的重要抓手。通过配置纳斯达克100ETF、日经225ETF等产品，私募机构能够分散单一市场风险，捕捉全球核心资产的增长机会。

（3）随着指数体系的日益完善和公募ETF产品类型的不断丰富，私募机构能够以较低成本实现策略的多样化。例如，商品ETF为私募提供了对冲通胀和商品周期波动的工具，而覆盖港股、美股市场的跨境ETF则成为其布局海外资产的首选。

总体来看，ETF凭借其低成本、高效率、高透明度的特点，已成为私募机构优化资产配置、提升投资灵活性的重要工具。

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总结

私募机构通过配置ETF，能够快速调整投资组合，有效分散风险，提升投资灵活性。同时，部分私募机构利用ETF进行套利交易和策略多样化，进一步丰富了投资手段。此外，ETF因其较低的管理费和交易成本，为私募机构提供了降低投资成本、增厚收益的机会，尤其在长期持有中，收益潜力更为显著。

在重仓ETF的私募机构中，小型机构表现最为积极。股票型ETF以167家私募参与的绝对优势成为主战场，显示出中小型私募对权益资产的强烈偏好。而百亿级私募则聚焦半导体、新能源车、科创板三大主线，并通过重仓全球核心指数分散单一市场风险，体现了其全球化视野与产业深耕的战略布局。

未来，随着ETF市场的进一步创新与发展，私募机构的配置策略将更加多元化，其在资管行业中的影响力也将持续扩大。

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END