TCL智家2024年年报解读：营收净利双增，现金流与风险需关注
2025年3月，广东TCL智慧家电股份有限公司（证券简称：TCL智家）发布2024年年度报告。报告期内，公司实现营业收入183.61亿元，同比增长20.96%；归属于上市公司股东的净利润10.19亿元，同比增长29.58%。值得注意的是，公司经营活动产生的现金流量净额同比下降19.70%，筹资活动产生的现金流量净额净流出同比增加80.82%，这些数据变化背后反映的财务状况和潜在风险值得投资者关注。
关键财务指标解读
营收稳健增长，业务结构有亮点
2024年，TCL智家实现营业收入183.61亿元，同比增长20.96%。从业务板块来看，家电行业收入为182.14亿元，占比99.20%，同比增长21.31%；其他行业收入1.47亿元，占比0.80%，同比下降10.87%。其中，冰箱、冷柜业务收入155.13亿元，同比增长19.45%；洗衣机业务收入27.01亿元，同比增长33.19%。从地区分布看，境外收入134.95亿元，同比增长31.82%，远超境内收入的同比增速（境内收入同比下降1.55%），显示出公司全球化战略的成效。
| 业务分类 | 2024年金额（亿元） | 占营业收入比重 | 2023年金额（亿元） | 占营业收入比重 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 家电行业 | 182.14 | 99.20% | 150.15 | 98.91% | 21.31% |
| 其他行业 | 1.47 | 0.80% | 1.65 | 1.09% | -10.87% |
| 冰箱、冷柜 | 155.13 | 84.49% | 129.87 | 85.56% | 19.45% |
| 洗衣机 | 27.01 | 14.71% | 20.28 | 13.36% | 33.19% |
| 境内 | 48.65 | 26.50% | 49.42 | 32.56% | -1.55% |
| 境外 | 134.95 | 73.50% | 102.38 | 67.44% | 31.82% |
净利润提升，盈利能力增强
归属于上市公司股东的净利润为10.19亿元，同比增长29.58%；扣除非经常性损益后的净利润为9.98亿元，同比增长39.79%。这表明公司核心业务盈利能力增强，盈利质量有所提高。公司通过持续为全球用户提供优质产品及服务、大力开拓海外市场、推进智能工厂及数字化建设等举措，提升了运营效率，助力净利润增长。
| 指标 | 2024年（亿元） | 2023年（亿元） | 同比增长 |
|---|---|---|---|
| 归属于上市公司股东的净利润 | 10.19 | 7.87 | 29.58% |
| 扣除非经常性损益的净利润 | 9.98 | 7.14 | 39.79% |
费用控制有成效，研发投入持续增加
- 销售费用：2024年销售费用为6.40亿元，同比增长11.20%。主要原因是营业收入增长，进出口费用及人力成本同比增加，但费用同比增长小于收入同比增长，显示公司在销售费用控制上有一定成效。
- 管理费用：管理费用为7.20亿元，同比增长12.02%。因营业收入增长，人力成本及仓储租赁费有所增加，同时提升信息化水平，信息系统建设费有所增长。
- 财务费用：财务费用为 -1.55亿元，同比增长50.27%。主要系本期借款同比减少、利息支出减少，同时汇兑收益有所增加。
- 研发费用：研发费用6.43亿元，同比增长18.56%。公司持续增加研发投入，引进先进人才助力技术创新，提升产品竞争力，其“分子保鲜科技+”和“零下40°C晶态膜深冷保鲜技术”达到国际领先水平。
| 费用项目 | 2024年（亿元） | 2023年（亿元） | 同比增减 | 重大变动说明 |
|---|---|---|---|---|
| 销售费用 | 6.40 | 5.76 | 11.20% | 营业收入增长，进出口费用及人力成本增加，费用增长小于收入增长 |
| 管理费用 | 7.20 | 6.43 | 12.02% | 营业收入增长，人力成本、仓储租赁费及信息系统建设费增加 |
| 财务费用 | -1.55 | -1.03 | 50.27% | 借款减少、利息支出减少，汇兑收益增加 |
| 研发费用 | 6.43 | 5.42 | 18.56% | 持续增加研发投入，引进人才提升产品竞争力 |
现金流有波动，需关注资金状况
- 经营活动现金流量净额：经营活动现金流量净额为22.47亿元，同比下降19.70%。经营活动现金流入小计增长16.16%，但现金流出小计增长23.19%，主要是购买商品、接受劳务支付的现金等增加所致。这可能暗示公司在经营扩张过程中，对资金的需求加大，需关注其对日常运营资金周转的影响。
- 投资活动现金流量净额：投资活动现金流量净额为 -10.19亿元，净流出同比减少50.51%，主要系前期理财产品于本期到期收回。这表明公司在投资策略上有所调整，资金回笼增加。
- 筹资活动现金流量净额：筹资活动现金流量净额为 -10.50亿元，净流出同比增加80.82%。主要原因是公司持续健康经营，在银行的可用信用额度增加，原需用于质押开票的保证金减少，本期收回的受限资金同比减少；同时子公司支付给少数股东的分红现金流出同比增加1.15亿元。这显示公司在筹资和分配方面的决策对现金流产生了较大影响，需关注公司未来的资金规划和偿债能力。
| 项目 | 2024年（亿元） | 2023年（亿元） | 同比增减 | 相关影响因素 |
|---|---|---|---|---|
| 经营活动现金流量净额 | 22.47 | 27.98 | -19.70% | 现金流入增长16.16%，现金流出增长23.19%，购买商品等支付现金增加 |
| 投资活动现金流量净额 | -10.19 | -20.59 | -50.51% | 前期理财产品到期收回 |
| 筹资活动现金流量净额 | -10.50 | -5.81 | 80.82% | 信用额度增加致受限资金收回减少，子公司分红现金流出增加 |
风险因素分析
原材料价格波动风险
公司生产成本中，原材料及关键零部件如压缩机等占据较高比例，其价格波动对运营成本和经济效益影响重大。尽管公司采取了技术更新、优化生产流程等措施，但仍面临原材料价格大幅波动给生产经营带来不利影响的风险。
关税及贸易政策风险
公司业务依赖海外市场，面临目标出口国家和地区贸易政策调整、关税壁垒增加等风险。如美国政府多次对从中国进口的冰箱冷柜等产品加征关税，虽目前对公司总体影响有限，但未来仍可能对出口业务造成冲击。公司虽计划加快东南亚生产基地建设以应对，但仍需关注政策变化带来的不确定性。
市场竞争风险
家电行业竞争激烈，公司需在技术研发、资金实力、人力资源、产业链整合等方面全面竞争。尽管在冰箱ODM领域有竞争优势，但仍面临来自同行的竞争压力，需不断提升综合竞争力以维持市场地位。
汇率波动风险
公司出口业务主要以美元和欧元报价及结算，汇率波动具有不确定性，可能影响公司盈利能力。若不能有效规避人民币升值风险，公司将面临一定的利润受损风险。
政策优惠变化风险
公司出口产品享受增值税出口退税政策，若未来出口退税率调低或取消，将增加外销成本。此外，奥马冰箱享受的高新技术企业所得税优惠政策若发生变化，也将对公司经营业绩产生影响。
高管薪酬情况
公司董事、监事、高级管理人员2024年度薪酬或津贴标准明确。未在公司专职担任具体管理职务的非独立董事不在公司领取职务津贴；独立董事的职务津贴为税前12万元/年，担任审计委员会召集人的独立董事职务津贴为税前16万元/年。在公司专职工作的监事按其具体任职岗位领取相应的报酬。高级管理人员的薪酬由基本年薪和绩效年薪构成，绩效年薪与公司经营业绩挂钩。从实际支付情况看，多位高管从公司获得了相应报酬，部分高管因在关联方获取报酬在公司未领取薪酬。
| 姓名 | 职务 | 从公司获得的税前报酬总额（万元） | 是否在公司关联方获取报酬 |
|---|---|---|---|
| 彭攀 | 董事、董事长 | - | 是 |
| 陈绍林 | 董事 | - | 是 |
| 孙然 | 董事 | 53.23 | 是 |
| 张荣升 | 董事 | 97.08 | 是 |
| 卢馨 | 独立董事 | 16.00 | 否 |
| 刘宁 | 独立董事 | 6.15 | 否 |
| 赵宝全 | 独立董事 | 6.15 | 否 |
| 周笑洋 | 监事会主席 | - | 是 |
| 陈明 | 监事 | - | 是 |
| 冯胜男 | 职工代表监事 | 42.87 | 否 |
| 王浩 | 总经理兼财务总监 | 202.28 | 否 |
| 温晓瑞 | 董事会秘书 | 88.14 | 否 |
总体而言，TCL智家在2024年展现出良好的增长态势，营业收入和净利润实现双增，但在现金流管理和应对各类风险方面仍需持续关注和优化。投资者在决策时，应综合考虑公司的财务状况、市场环境和风险因素，做出理性判断。
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