从单一支付方走向多元化支付，是医药行业发展底层逻辑的重大变化，不容忽视。展望2025年，丙类目录、数据共享、商保直赔及顶层制度设计等环节的积极进展，将为行业高质量发展带来更多助力。商业健康险的发展有望催生更加丰富的产业生态，我们长期看好创新药械产业链、高端医疗、医疗信息化及商保相关产业链。

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我们认为，当前我国商飞已经实现了大飞机整机从零到一的突破，随着民用大飞机的市场逐步打开，产品力逐渐提升，有望为我国航空产业带来广阔的市场空间。随着核心系统如机载系统、发动机系统技术的逐步突破，我国航空产业链将掌握核心竞争力，打开产业链利润空间。

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以人工智能为核心的关键技术突破正在带来新一轮产业创Hehson潮，“人工智能+”已经成为A股当前最重要的投资主线。通过对两次行情的深度对比复盘，我们认为当前人工智能已经进入景气验证阶段（类似2013年年初），有望成为市场长期主线。未来行情可能“由硬到软”，从龙头扩散，重点关注端侧和应用领域的爆发式增长。

报告来源

证券研究报告名称：《商业健康险研究系列一：日月各有光》

对外发布时间：2025年2月23日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

贺菊颖 SAC 编号：S1440517050001

SFC 编号：ASZ591

袁清慧 SAC 编号：S1440520030001

SFC 编号：BPW879

刘若飞 SAC 编号：S1440519080003

研究助理：沈兴熙

证券研究报告名称：《DeepSeek如何加速金融业数字化转型？——数字金融系列深度之一》

对外发布时间：2025年2月24日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

赵然 SAC 编号:S1440518100009

SFC 编号:BQQ828

吴马涵旭：SAC 编号：S1440522070001

沃昕宇：SAC 编号:S1440524070019

李梓豪：SAC 编号:S144052407001

亓良宸：SAC 编号:S1440524080005

研究助理：何泾威

证券研究报告名称：《大飞机：自力更生，腾飞在即（二）》

对外发布时间：2025年2月25日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

黎韬扬 SAC 编号：S1440516090001

任宏道 SAC 编号：S1440523050002

王春阳 SAC 编号：S1440520090001

证券研究报告名称：《从“互联网+”到“人工智能+”，复盘历史的十五点启示》

对外发布时间：2025年2月26日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：

陈果 SAC编号：S1440521120006

夏凡捷 SAC编号：S1440521120005

证券研究报告名称：《AI终端系列报告四：高阶智驾加速普及，催动硬件快速放量》

对外发布时间：2025年2月27日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

本报告分析师：刘双锋 SAC 编号：S1440520070002

庞佳军 SAC 编号：S1440524110001

章合坤 SAC 编号：S1440522050001

郭彦辉 SAC 编号：S1440520070009

王定润 SAC 编号：S1440524060005

何昱灵 SAC 编号：S1440524080001

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