（来源：中庚基金）

市场回顾

经历连续几周上涨后，本周（2025/2/24-2/28）市场呈现出震荡整理的态势。从周一早盘起，市场持续震荡。周一农业板块表现较好，机器人题材仍较为活跃；周二三大指数均低开后盘整，消费电子逆势走强；周三市场单边上行，午后受龙头券商合并传闻影响，券商指数大幅走强；周四市场呈现“V”字反转；周五市场受全球市场影响，一路下行，尤其是前期涨幅较好的TMT板块遭遇较大回调。

本周上证指数下跌1.72%，深证成指下跌3.46%，创业板指下跌4.87%。成交量方面，本周市场共成交9.96万亿，与上周持平。

分行业看，本周钢铁、房地产、建筑建材板块表现较好，TMT板块表现较差。港股方面，恒生指数下跌2.29%，恒生科技指数下跌4.97%，均有较大幅度回调。

市场简评

本周市场震荡盘整，行业分化明显，钢铁板块表现较好，TMT板块本周跌幅居前。

本周钢铁行业上涨2.96%，涨幅居前。中庚基金认为主要由于供给侧改革预期升温，钢铁行业亏损面扩大，有望迎来新一轮产量的限制。

本周TMT板块表现较差，通信、传媒、计算机板块分别下跌9.62%、8.06%和8.01%，占据跌幅榜前三，中庚基金认为主要基于以下几个原因：

1）英伟达业绩和指引较为一般，引发美国科技股大幅回调，AI相关产业逻辑受到质疑；

2）GPT4.5发布，市场反响较为一般，缺乏亮点；

3）特朗普总统进一步增加关税，导致投资者风险偏好降低；

4）科技方向前期涨幅较大，不论算力、软件还是机器人均有大幅上涨，部分投资者获利了结导致回调。

重要事件解读

1、央视新闻报道，中共中央政治局2月28日召开会议。会议强调，要坚持稳中求进工作总基调，完整准确全面贯彻新发展理念，加快构建新发展格局，扎实推动高质量发展，进一步全面深化改革，扩大高水平对外开放，建设现代化产业体系，更好统筹发展和安全，实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好，不断提高人民生活水平，保持社会和谐稳定，高质量完成“十四五”规划目标任务，为实现“十五五”良好开局打牢基础。

2、国家统计局发布《中华人民共和国2024年国民经济和社会发展统计公报》，初步核算，2024年国内生产总值1349084亿元，比上年增长5.0%。国民总收入1339672亿元，比上年增长5.1%。年末全国人口140828万人，比上年末减少139万人。全年房地产开发投资100280亿元，比上年下降10.6%，其中住宅投资76040亿元，下降10.5%。

风险揭示：市场有风险，投资需谨慎。本文所载内容仅供参考，不构成对任何人的投资建议，亦不构成任何保证，接收人不应单纯依靠本资料的信息而取代自身的独立判断，应自主做出投资决策并自行承担风险。