来源：中访网财观

2月21日，华为常务董事余承东在鸿蒙智行尊界技术发布会上，为江淮汽车（600418.SH）与华为联合打造的尊界S800站台。然而，市场对此似乎并不买账，发布会次日，江淮汽车股价下跌6.39%，收于35.90元/股，创近一个月新低。

投资者信心低迷的背后，是江淮汽车严重恶化的业绩表现。根据最新发布的2024年年度业绩预亏公告，公司预计2024年全年亏损17.7亿元，而2023年同期仍有1.52亿元的盈利，同比由盈转亏。此外，扣非后净亏损更是高达27.4亿元，较2023年的-17.18亿元大幅扩大。

更令人担忧的是，2024年前三季度，江淮汽车仍实现净利润6.25亿元，而全年亏损高达17.7亿元，这意味着单四季度亏损高达23.95亿元，远超2023年同期3242.37万元的亏损，堪称“滑铁卢”。扣非后净亏损也近乎达到15亿元，经营状况急转直下。

实际上，江淮汽车近年来盈利能力极不稳定，2017-2023年，公司的扣非后净利润持续为负，累计亏损已超110亿元，呈现“越卖越亏”的恶性循环。

大众安徽“拖累”业绩，新能源销量远低于行业渗透率

江淮汽车本轮巨亏，主要受到联营企业大众安徽的业绩亏损以及资产减值的拖累。

2024年，公司对大众安徽的投资收益确认亏损13.5亿元，再加上计提资产减值准备11亿元，直接导致全年净利润“大跳水”。大众安徽目前仅推出ID.UNYX（与众）一款车型，且市场表现极为惨淡，2024年第三季度累计销量仅373辆，远低于市场预期。

除此之外，江淮汽车自身的新能源业务发展也远不及行业平均水平。2024年，公司新能源乘用车销量仅为3.12万辆，虽然同比增长8.2%，但其新能源车在总销量中的占比仅7.74%，远低于中汽协发布的40.9%行业渗透率。

更令人担忧的是，2025年1月，江淮汽车新能源乘用车销量仅1113辆，这一数据在新能源市场竞争白热化的背景下，显得尤为惨淡。相比之下，比亚迪、理想、特斯拉等品牌早已形成规模效应，江淮汽车在新能源领域的竞争力正被迅速边缘化。

销量连降四个月，传统燃油车承压，现金流告急

从整体销售情况来看，江淮汽车2024年全年销量40.31万辆，同比下降7.42%。其中，乘用车销量16.68万辆，同比大幅下滑，SUV销量同比下降19.22%，MPV销量下降19.98%，轿车销量下降12.02%。

与此同时，江淮汽车已连续四个月销量同比下滑，2024年10月至12月的单月销量降幅分别为20.15%、15.68%和11.06%，2025年1月同比继续下降9.39%，无任何企稳迹象。

更为严峻的是，在巨亏背景下，江淮汽车的现金流状况也在持续恶化。2024年前三季度，公司经营活动产生的现金流量净额仅21.36亿元，较2023年同期腰斩。截至2024年9月末，公司现金及现金等价物余额仅109.95亿元，但负债总额却高达354.18亿元，资产负债率高达70.42%，处于债务高企的危险边缘。

华为能否成为江淮的“救命稻草”？

面对业绩巨亏和销量下滑，江淮汽车将全部赌注押在与华为合作打造的“尊界”品牌上。

2024年12月，江淮与华为联合打造的尊界S800正式发布，预售价高达100万-150万元，目标直接对标迈巴赫、劳斯莱斯，进军超豪华市场。然而，高端市场竞争激烈，尊界S800能否成功打开市场仍充满未知数。

相比之下，华为合作的赛力斯问界系列已经形成稳定增长，2024年销量突破10万辆，而江淮汽车的尊界品牌尚未量产交付，市场接受度和用户认可度仍有待检验。

此外，江淮汽车目前的品牌形象主要集中在中低端市场，如何完成品牌向上突破也是一道难题。消费者是否愿意为一款百万级豪车买单，仍存在较大不确定性。

江淮汽车的现状并不乐观，2024年巨亏17.7亿元，单季亏损高达23.95亿元，新能源业务严重掉队，燃油车销量持续下滑，债务高企，现金流告急。

目前，江淮汽车押宝华为合作的尊界品牌，但百万级豪车市场门槛极高，竞争对手实力雄厚，市场接受度仍有待观察。如果尊界品牌未能迅速打开局面，江淮汽车的经营风险将进一步加大。

对于投资者而言，江淮汽车的股价在过去一年大涨196.55%，但业绩却大幅滑坡，当前市值或存在严重高估的风险。在新能源市场竞争日趋激烈的背景下，江淮汽车未来能否实现真正的业绩反转，仍需市场的进一步检验。（内容来源|商业晨刊）

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