图：gudim_public

最近除了科技股很火，有一个新品种也挺火。

月初时有读者问我：

越宝，新出的自由现金流ETF你会认购啵？怎么看它们。

我当时说：

我没认购。

但上市后我会密切关注，大概率也会买。

因为我挺认可它的选股理念的——

买自由现金流充裕的公司，买“赚真钱”的公司。

因为只有公司赚到了真钱，它才有能力拿出真金白银去稳定地分红、长期搞回购。

以及：

更能稳扎稳打扩大事业。

我这个笨股民才有机会跟着喝口汤、挣点钱。

也能躲开大雷。

不会沦为小韭菜

正好今天自由现金流ETF（159201）已经上市了。

多聊几句吧。

啥叫自由现金流，为啥我会喜欢自由现金流充裕的公司。

大伙都喜欢能挣钱的公司，不喜欢亏钱的公司，这个没争议吧？

但——啥叫“能挣钱”呢？

「自由现金流」算是一个很好的试金石。

打个比方：

我前几天写过记账软件，很多小伙伴都是记账老手、高手了。

应该很清楚——

挣到的钱 - 必要的支出，才是你真正可以支配的钱。

也就是你的自由现金流。

比如我每月工资5万块，算高收入不？

妥妥地算。

但一记账才发现，虽然我月入5万，但花销也大，房贷车贷3万，育儿1万，衣食住行要1万。

剩不下钱了。

虽然高收入，但生活挺紧张生活稍微有个变动，就扛不住了。

换成公司也一样——

虽然有的公司做生意很赚钱，入账的现金很多。

但它烧的钱更多。买厂房、买设备、做广告、搞收购...

账上总也留不下现金。

从我这种收息佬的角度来说，这就不算好公司了。

因为它没钱给我分红...

所以「自由现金流」很好理解——

企业挣到的现金再减去必要支出。这才是企业真正能留在手里、可自由支配的钱。

优秀的公司或多或少，都重视自由现金流。

亚马逊的贝索斯，他曾经说过——

“衡量亚马逊的终极财务指标是自由现金流（free cash flow）”

“...自由现金流才是投资者可以花掉的东西，而利润率不能花”

二

关注自由现金流，对我们韭菜也有好处。

一是前面说的，公司手上剩下的钱多，才有余力去分红、去回购、去发展。

我们韭菜才能得到实打实的好处。

二是：

它能帮你分辨真有钱、假有钱。

有助于排雷。

比如有的公司利润很高，摇钱树一样，让人流口水，忍不住想买。

但这时拿自由现金流一对比，发现，不太对。

为啥公司宣称挣了3千万，但账上现金是-500万。

钱哪去了？

有可能被客户拖欠了，账期很长，要一年后才能收到钱。

虽然利润高，但都是应收账款。

还有一种可能是——

钱是挣到手了，但公司有大批滞销商品。利润都变成了存货，换不成现金流。

这也不太健康。

......

等等吧，总之利润是高，但只挣了个寂寞。

没变成自由支配的现金。

就像一个人说自己很有钱，资产9位数。

但这钱全是收不回来的欠条，全是卖不出去的县城房子，全是贬值严重的“天珠”

更甚至——

全是从银行借来的贷款，要你跟着一起还。

这样的富豪能不能嫁？

我反正不嫁...

所以说了这么多，自由现金流到底是啥？

是底气，是打仗的粮草、是加速前进时油箱里的油。

现金流充裕的公司，不一定能暴富，不一定发展得快，不一定股价涨得猛。

但它经济衰弱时表现会更好。

抗风险、排雷的水准也会更强。

就像《复利》这本书里说的——

如果自由现金流是负数，股息总是由债务提供，高股息不会给你任何安慰。

如果一家公司永远无法产生自由现金流，那么它可能是一个庞氏骗局，也就是拆东墙补西墙。

记住，企业内在价值来源于可以带走的现金。当一家公司公布利润但流出现金时，要相信现金。永远如此。

扯远了，再回到自由现金流ETF（159201）

它选股的核心策略就是——

选择自由现金流为正，且占比高的股票。

同时剔掉流动性不好的、财务质量不好的、现金流不稳定的...

从剩下的股票里选100个，组成一个股票组合。

有人会担心一个事——

会不会和红利重复了呀？

那倒不会。

有一个重要的区别：

红利ETF里，银行的占比很高，大半壁江山。

因为银行的股息率高嘛。

但是，自由现金流ETF在选股时，把金融地产公司直接给踢掉了。

完全不选。

指数编制公司觉得，很难用自由现金流来选对优秀的金融地产股。

干脆就剔掉了。

因为不选银行股，自由现金流ETF的持仓，和红利相关指数有很大的不同。

对比一下——

最左是自由现金流，中间是红利低波，最右是中证红利。

（可以放大看）

三个指数差别还挺大的

自由现金流好≠ 股息率高。

现金流可以用来分红，也可以用来回购，用来扩大经营...干什么的都有。

一个偏向“挣真钱”，一个偏向“真分钱”

理念相似，但重仓股截然不同，可互为补充。

不太担心会重复哈~

PS.

当然了，今年到目前为止，最火的还是科技。

像自由现金流ETF这种是慢热型，需要更长时间里去积累收益。

坏处是表现慢、不抓马；

但好处是，波动起来没那么吓人。

科技则弹性非常大。

好处是行情好的时候，赚钱快；

但坏处是，调整起来惊心动魄——

像这两天稍稍有调整的迹象，已经让不少人心痛紧张了