太猛了！

南向资金连续5日百亿抢筹，今日净买入168.98亿港元，年内净买入2664.69亿港元，近一个月爆买阿里巴巴470.92亿港元。

港A股如今的承接力不是一般的强，今日又一次盘中就完成深度回调。

沪指率先翻红，恒生科技指数盘中深跌3%，最终收跌1.2%。

今年表现最亮眼行业无疑就是计算机，申万计算机指数年内涨20.23%，位列31个申万一级行业第一。同类产品规模最大的计算机ETF(159998)跟踪的指数近六个月涨幅达到76.68%。

在DeepSeek降本、微软撤掉两个数据中心引发“算力过剩”质疑之后，资本市场苦苦等待的“宇宙最重要财报”——英伟达四季度财报。

这将戳破AI泡沫，还是再次引领新一轮上涨？

2月27日凌晨，这份财报终于落地了，业绩、指引均超市场预期！

英伟达第四财季数据中心业务营收为355.8亿美元，同比增长93.32%。

同时业绩指引强劲，预计2026财年第一财季的销售额将达到430亿美元，同比增长65%。

对于DeepSeek，英伟达CEO黄仁勋在电话会议上表示，DeepSeek-R1推理模型可以消耗100倍更多的计算量。

这就是市场一直热议的“杰文斯悖论效应”——效率提升反而刺激更多需求。DeepSeek-R1模型创新算法降低成本同时，也导致全球算力需求增加。

例如，DeepSeek的API调用量飙升后，其服务器算力一度因资源紧张暂停服务。“服务器繁忙，请稍后再试”的提示词，大家应该是司空见惯了。

Deepseek的国内“接入热潮”，基本都出现服务器过载的现象，例如微信搜索接入 DeepSeek 灰度测试，这就是 “算力不足” 的表现。

这一方面证明了中国依旧是最佳的AI应用落地的市场，另一方面是国内云厂或迎“GPT”时刻。

阿里巴巴是率先引爆这一时刻的互联网巨头。

当市场还在预期阿里2025年AI的资本开支是多少时，人家直接抛出“未来三年云和AI投入将超十年总和”的重磅炸弹！

这意味着什么？

直接跟你说：“阿里未来三年计划投资3800亿元用于云和AI基础设施，创下中国民营企业的纪录。”或许你还没有什么切实的感觉。

但我们要搞清楚这3800亿元背后的目的，究竟是什么？

阿里的目标是AGI。

阿里巴巴CEO吴泳铭在电话会上丝毫不掩饰这一野心勃勃的目标：

“未来，AI相关产业是全球最大的产业，替代现在50%的GDP的构成。”

未来50%的GDP都是AI相关产业的情况下，首先利好什么产业？

阿里也直接明牌，“如果AI是未来最大的商品，云计算网络就是现在的电网。”

如此庞大的市场，阿里会是国内唯一一个如此高投入的互联网巨头吗？

更早之前就有传言称，字节跳动的今年资本开支有望翻倍至1600亿元，其中约900亿元将用于AI算力的采购，700亿元用于IDC基建以及网络设备。

市场更是在期待腾讯控股3月19日发布财报时，给出的最新资本开支会是多少。

再来看硅谷巨头们，嘴上说着算力过剩，但事关算力的资本开支目标一个比一个硬：

按图索骥，上述北美四大云厂在2022年11月就加大对AI算力的资本起，股价也是从此实现“V形”反转。

如今市场现在最大的共识是，国产云厂商资本性支出有望加速。

这笔巨额资本开支，相当于“基础货币”，在乘数作用下会扩散到全社会，将成为别人的收入，国内云计算厂商是最直接受益方之一。

云计算产业链较长，同时公有云厂商的竞争格局龙头效应显著，头部民营大厂阿里、腾讯、华为和三大运营商占据主导位置。

中证沪港深云计算产业指数，是目前唯一一只横跨港A两地的纯正云计算指数，十大权重股代表了云行业的竞争格局。

第一大权重股阿里巴巴的占比达到12.49%，第二权重股腾讯的占比也有9.49%，还囊括“央企算力第一股”中科曙光、国产服务器龙头浪潮信息等。

云计算沪港深ETF(517390)是上交所唯一一只跟踪沪港深云计算的ETF，今年的日均成交额为2123万元，流动性位居同类产品第一。

该ETF跟踪的标的指数近六个月涨幅高达85.16%，亮眼的表现也获得资金青睐，今年净流入2.99亿元。

(来源：wind，截至日期：2025年2月26日)

（转自：ETF进化论）