（来源：长城证券产业金融研究院）

中国联通（600050.SH）

中国联通布局数字乡村，大模型助力产业数字化落地

事件：中国联通依托自有 AI 大模型能力，在数字乡村领域展开了一系列创新应用，为乡村发展注入了强大的科技动力，为农业生产、农民生活提供了全方位、智能化的科技服务。在中国联通 2024 年助力乡村振兴推进会上发布的多款AI应用，引发社会各界广泛关注，获得高度赞誉。

中央一号文件支持发展智慧农业。2025年2月23日，2025年中央一号文件出炉，中共中央国务院发布《关于进一步深化农村改革扎实推进乡村全面振兴的意见》。意见提出，要推进农业科技力量协同攻关。以科技创新引领先进生产要素集聚，因地制宜发展农业新质生产力。瞄准加快突破关键核心技术，强化农业科研资源力量统筹，培育农业科技领军企业。支持发展智慧农业，拓展人工智能、数据、低空等技术应用场景。

科技赋能数字乡村建设。中国联通集团公司总经理简勤提出，作为数字中国建设的国家队和主力军，中国联通一直发挥5G、下一代互联网、大数据、人工智能、网信安全等技术优势，聚焦智慧农业、乡村治理、数字惠民等场景，加快推动数字经济与农业农村实体经济的深度融合，以数字化、网络化、智能化响应国家乡村振兴战略，赋能数字乡村建设，助力农业农村现代化。

接入大模型，农业智能化发展。25 年初，“联通数村”平台第一时间接入 DeepSeek-R1 模型，平台在乡村治理智能化、惠农服务个性化的能力得到进一步提升。同时，在农田监测、畜牧管理领域也取得了一系列标志性成果，推动农业生产向智能化、高效化、精准化迈进。

投资建议：中国联通作为数字经济领军央企，发挥人工智能大模型、大数据、5G等技术优势赋能数字乡村建设。我们看好公司在政策支持下积极推进农业等行业的产业数字化，数字经济科技型企业价值彰显，有望实现估值提升。

风险提示：产业数字化发展不及预期；公有云市场发展进度不及预期；市场竞争加剧；用户流失风险。

 行 业 周 报

医药

本周医药板块上涨1.88%，AI医疗热度延续

AI主题情绪延续，医疗服务领涨。本周申万医药生物板块涨幅为1.88%，跑赢沪深300指数0.87个百分点，在31个申万一级行业涨跌幅中排名第9位。二级子板块中，医疗服务上涨9.28%；化学制药上涨2.38%；医疗器械上涨1.15%；生物制品上涨0.71%；医药商业下跌2.27%；中药II下跌2.97%。

➢ 化学制药：迈威生物-U、能特科技、百利天恒-U、海普瑞、盟科药业-U领涨，涨幅分别为21.69%、15.87%、14.66%、14.66%、14.44%；双成药业、健友股份、海南海药、普利制药、千红制药领跌，跌幅分别为9.85%、5.95%、5.48%、4.89%、4.54%。 

➢ 中药II：启迪药业、ST九芝、嘉应制药、金花股份、新天药业领涨，涨幅分别为9.29%、5.8%、4.71%、2.37%、1.15%；葫芦娃、*ST龙津、东阿阿胶、华润三九、马应龙领跌，跌幅分别为8.5%、7.14%、6.76%、6.56%、6.42%。 

➢ 生物制品：三生国健、百济神州-U、我武生物、万泽股份、智飞生物领涨，涨幅分别为15.89%、13.28%、9.45%、7.49%、5.34%；未名医药、上海莱士、辽宁成大、百普赛斯、天坛生物领跌，跌幅分别为4.4%、3.84%、3.37%、3.15%、3%。 

➢ 医药商业：塞力医疗、九州通、瑞康医药领涨，涨幅分别为11.03%、1.17%、0.67%；华人健康、漱玉平民、国药股份、润达医疗、健之佳领跌，跌幅分别为9.23%、5.69%、5.3%、4.82%、4.4%。 

➢ 医疗器械：安必平、翔宇医疗、天智航-U、科美诊断、艾德生物领涨，涨幅分别为48.91%、16.64%、15.78%、15.66%、15.15%；海泰新光、美好医疗、华兰股份、热景生物、赛诺医疗领跌，跌幅分别为8.61%、5.7%、5.02%、4.92%、4.31%。

➢ 医疗服务：国际医学、诺思格、毕得医药、贝瑞基因、药明康德领涨，涨幅分别为20.07%、16.55%、16%、15.03%、15.01%；南华生物、百花医药、金凯生科、何氏眼科、ST中珠领跌，跌幅分别为3.84%、1.43%、1.42%、1.05%、0.77%。

投资建议：医药板块利好政策频出，行业景气度有望稳步复苏。短期内，前期受医药反腐和集采影响较大的院内市场，有望逐步复苏，建议关注制剂板块优质标的。中长期看，创新疗法具备较大增量和替代需求，国产 BIC/FIC创新药数量和质量稳步提升，国产替代和走向国际均具备广阔空间，建议关注管理效率优异、产品管线优质的Biotech企业。我们重点推荐：1）仿转创初现成效、国产CLDN18.2靶向药研发进度靠前的奥赛康；2）大单品耐赋康入保放量的云顶新耀-B；3）入保以价换量、核心单品出海在即的迪哲医药；4）国内麻醉龙头、重组注入新活力的人福医药。

风险提示：行业政策大幅波动风险、市场竞争加剧风险、地缘政治风险、药品研发不及预期风险

基 金 研 究 周 报

基金研究

国内主要股指全线上涨，半导体芯片ETF资金逢高流出

上周国内主要股票指数全线上涨，其中沪深300、上证50和上证指数等大盘指数涨跌幅分别为1.00%、0.80%和0.97%。中证500、中证1000和创业板指数等中小盘指数涨跌幅分别为1.84%、3.21%和 2.99%。风格指数涨跌互现，其中成长风格指数领涨，涨跌幅为 4.47%。成长风格下，大盘成长、中盘成长和小盘成长风格指数涨跌幅分别为3.28%、5.04%和8.38%。

综合ETF基金中，上周交易额为868.65亿元，比前周增加43.76亿元。其中，中大盘风格综合 ETF交易额为 432.06 亿元，增加 19.13 亿元；中小盘综合ETF 交易额为445.78亿元，增加27.22亿元。

截止上周，32只主题ETF的平均周涨跌幅为2.36%。其中大盘风格ETF平均周涨跌幅为-0.58%，中小盘风格ETF平均周涨跌幅为4.65%。从成交量来看，我们跟踪的主题ETF总成交额为685.55亿元，比前周增加89.54亿元。其中，大盘风格ETF成交额为297.48亿元，增加19.28亿元；中小盘风格ETF的成交额为388.07亿元，增加70.25亿元。

统计综合和行业主题下最具代表性的ETF表现。从收益来看，综合类ETF全线上涨，其中双创50ETF、1000ETF、创业板 50ETF领涨，涨幅为5.94%、3.24%、3.06%。800ETF、50ETF 等ETF涨幅较小，涨幅分别为 0.68%、0.92%。行业主题类ETF 涨跌互现，其中芯片ETF、半导体、半导体 50ETF领涨，涨幅分别为8.54%、8.47%和8.14%。煤炭 ETF、资源ETF、传媒 ETF跌幅较大，跌幅为-3.36%、-2.81%、-2.52 %。从资金流向来看，综合类 ETF 中，各主要指数ETF 资金普遍净流出。其中沪深300、中证 1000等ETF 资金净流出较多。行业主题中，证券、银行、消费、白酒等前期资金流出较大的板块获得资金流入抄底，半导体芯片等行业ETF资金净流出。

风险提示：股票指数型基金不能规避股票市场的系统性风险。海外股票市场指数型基金，不能规避海外股票市场的系统性风险。商品指数基金不能规避商品市场风险。股票指数型基金市场风险大于普通股票型和混合型基金。货币市场基金，不能规避利率市场风险。