一、引言

在全球能源转型加速和电动汽车市场迅猛发展的大背景下，固态电池作为新一代电池技术，凭借其在能量密度、安全性、循环寿命等方面的显著优势，成为推动新能源产业变革的关键力量。其产业化进程不断提速，吸引了众多企业和资本竞相布局。本报告将深入梳理固态电池行业竞争格局，剖析核心上市公司的投资价值与逻辑，对比中日技术发展态势，提示潜在风险，并给出针对性投资策略建议。

二、固态电池产业链核心环节竞争格局

（一）电解质材料环节

天赐材料：在硫化物电解质领域，天赐材料处于行业领先地位。2024 年已完成公斤级生产，2025 年规划实现百公斤级量产，产业化进度远超同行。预计到 2030 年，其硫化物电解质成本有望降至 30 万元 / 吨以下，成本优势将愈发显著。通过掺杂氧阴离子优化界面稳定性的量产工艺突破，使产品性能得到极大提升。同时，公司成功绑定宁德时代、比亚迪等头部客户，为产品销售提供了稳定渠道，保障了其在高端市场的份额。

青岛蔚蓝：硫化物体系电导率接近国际先进水平（12mS/cm），展现出强大的技术实力。原位固态化电解质产能达 10 万吨 / 年，大规模的产能为其市场拓展奠定了基础。获得宁德时代认证，意味着产品质量和性能得到行业巨头认可。通过与车企合作开发低成本硫化锂制备工艺，成本较进口降低 80%，在降本增效方面成果斐然，有望凭借成本优势在市场竞争中脱颖而出。

有研新材：专注于氧化物电解质路线，其产品稳定性强，已稳定供货新能源汽车厂商，证明了产品的可靠性和实用性。高纯硫化锂实现小批量生产，为公司带来新的业务增长点。2025 年氧化物电解质产能计划达到 5,000 吨，紧密适配半固态电池快速装车需求，在中低端市场，凭借氧化物电解质成本相对较低的优势，占据一定市场份额。

厦钨新能：全球首创 CVD 法硫化锂量产工艺，将成本降至 20 万元 / 吨（进口价 100 万元 / 吨），成本的大幅降低增强了产品竞争力。采用该工艺生产的 NL 结构正极能量密度提升 15%，提升了产品性能。通过 ATL 切入苹果供应链，并且固态电池材料送样宁德时代、清陶能源，客户资源优质且广泛，为产品推广和市场拓展创造了有利条件。

本环节竞争焦点在于，硫化物路线凭借其高能量密度等优势主导高端市场，宁德时代、天赐材料等企业占据领先地位；氧化物路线则因成本相对较低，适配中低端降本需求，有研新材在这一领域发挥重要作用。国内企业通过不断的工艺创新，加快固态电池电解质材料的商业化进程，提升在全球市场的竞争力。

（二）正负极材料环节

容百科技：富锂锰基正极材料成本较三元低 15%，在成本方面具备优势，且适配全固态电池高电压需求，技术优势明显，计划 2025 年实现上车应用，有望快速打开市场。2025 年高镍三元正极产能规划 30 万吨，占全球固态正极 30% 份额，大规模的产能布局为其市场份额的提升提供有力支撑。

当升科技：超高镍正极（Ni≥90%）通过宁德时代认证，能量密度突破 400Wh/kg，技术实力得到行业认可。与清陶能源联合开发超高镍材料，2025 年出货量预计达 5 万吨，通过与其他企业的合作，实现资源共享和优势互补，进一步提升市场竞争力。

贝特瑞（硅碳负极）：硅基负极比容量达 1,500mAh/g，适配 4680 大圆柱及固态电池，技术处于全球领先水平，市占率全球第一，市场地位稳固。量产成本较同行低 20%，首效提升至 86%，成本和性能优势使其在市场竞争中更具优势。

杉杉股份：全球唯一横跨正极、负极、电解液的企业，实现全材料布局，具备完善的产业链优势。固态电池专用硅碳负极产能 2 万吨 / 年，为其在固态电池负极材料市场提供了产能保障。与清陶能源合作开发硫化物体系适配负极，通过合作不断提升产品性能和竞争力。

此环节竞争焦点为，正极材料朝着高能量密度方向发展，富锂锰基、超高镍材料成为研发热点；负极材料向硅基 / 锂金属升级。技术迭代是推动龙头企业提升市占率的核心动力，具备技术优势和产能布局的企业将在市场竞争中占据主导地位。

（三）设备与工艺环节

先导智能：作为全球首条干法电极整线供应商，技术壁垒高。绑定特斯拉 4680 产线，2025 年订单可见度达 80 亿元，订单充足，业绩增长有保障。其固态电解质涂布机、干法成型设备覆盖全固态电池生产全流程，实现全产业链布局，为客户提供一站式解决方案，增强了市场竞争力。

纳科诺尔：国内唯一实现干法辊压设备量产的企业，实现国产替代，打破国外技术垄断。获得宁德时代亿元订单，得到行业龙头认可。2025 年设备毛利率超 50%，盈利能力强。连续辊压技术提升量产一致性，良率达 95%，工艺优势明显，产品质量可靠。

迈克莫尔 / 曼斯特：硫化物电解质需无溶剂干法工艺，其设备单价为湿法的 4 - 5 倍，技术壁垒高，产品附加值高。与卫蓝新能源、辉能科技合作中试线，通过合作不断优化产品性能，拓展市场份额。

本环节竞争焦点在于，随着固态电池产业化推进，2027 年后设备需求将迎来爆发式增长。具备干法技术储备的企业将主导市场，设备毛利率超 50%，高利润空间吸引众多企业布局，市场竞争激烈。

（四）电池制造商环节

宁德时代：硫化物全固态电池实验室能量密度 500Wh/kg，技术处于行业领先水平，计划 2027 年量产（产能 20GWh），有望率先实现大规模商业化应用。专利数全球前三，技术研发实力雄厚。与奇瑞合作装车，目标市占率超 40%，通过与车企合作，加速技术落地和市场拓展。

清陶能源：半固态电池已装车蔚来 ET7，续航达 1,000 公里，产品得到市场验证。2025 年推出无隔膜全固态电池，技术创新不断。2025 年半固态电池产能 50GWh，产能规模较大。绑定上汽、北汽等车企，为产品销售提供稳定渠道，市场卡位优势明显。

国轩高科：聚焦硅负极 + 硫化物路线，360Wh/kg 半固态电池已量产装车蔚来 ET7，技术成熟且已实现量产应用。2027 年全固态电池产能规划 5GWh，为未来发展提供产能保障。铜箔、隔膜等辅材自给率超 80%，成本优势显著，在市场竞争中更具价格竞争力。

辉能科技：全球首条全固态电池自动化产线投产，实现产业化突破。成本较传统方案降 40%，成本优势明显。获得梅赛德斯 - 奔驰路测订单，产品得到国际知名车企认可，全球化布局取得重要进展。

本环节竞争焦点为，宁德时代、比亚迪等行业巨头凭借技术和市场优势主导技术标准制定。二线厂商如清陶能源通过绑定大型车企等差异化路线，抢占细分市场份额，市场竞争格局呈现多元化态势。

三、中日竞争格局对比

日本优势：丰田、日产在硫化物路线布局较早，计划 2027 年商业化，拥有先发优势。持有 63% 固态电池专利，构建了强大的专利壁垒，在技术研发和市场拓展方面占据有利地位。

中国反超策略：宁德时代、比亚迪等中国企业通过产业链协同，如天赐 - 宁德 - 比亚迪生态，整合上下游资源，加速量产进程。中国企业在成本控制方面能力更强，能够以更具竞争力的价格推出产品，有望在全球市场竞争中实现弯道超车。

四、风险提示

技术风险：中科院在氯化物电解质方面取得进展，若氯化物电解质实现技术突破，可能颠覆现有硫化物体系，使当前基于硫化物体系的研发和生产面临巨大风险，企业需密切关注技术发展动态，加大研发投入，以应对潜在的技术变革。

产能过剩风险：2025 年固态电池规划产能超 200GWh，但实际需求或不足 50%，产能过剩可能导致市场竞争加剧，产品价格下降，企业盈利能力受损。企业需合理规划产能，避免盲目扩张。

政策风险：欧盟碳关税政策增加了国内企业出口成本（吨碳成本 42 欧元），同时产品需通过 UN R100 认证才能打开市场，政策因素对企业国际市场拓展构成挑战。企业需积极应对政策变化，优化产品结构，提高产品质量，降低出口成本，满足国际市场准入要求。$先导智能(SZ300450)$$容百科技(SH688005)$$天赐材料(SZ002709)$