炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

        《电鳗财经》电鳗号/文

        在略显黯淡的市场环境之下，国际香水美妆品牌管理的颖通控股有限公司(下文简称：颖通控股)再次向港交所提交招股书，由BNP Paribas、中信证券联手保驾护航，冲击“中国香水第一股”。

        颖通控股的主营业务是在中国大陆及港澳地区代理销售香水、护肤品、彩妆、个人护理产品、眼镜等产品。截至2025年2月4日，公司管理的外部品牌总数达66个，包括爱马仕(Hermès)、梵克雅宝(Van Cleef & Arpels)、范思哲(Versace)等。

        然而，颖通控股的发展之路并非一帆风顺。报告期内，公司线上渠道的收入总和占各期营收的比例从47.5%一路降至37.1%，短短三个财年规模减少约1.25亿元。而由颖通控股在天猫运营的Ferragamo菲拉格慕美妆旗舰店宣布将于2025年3月8日终止经营，运营周期甚至不到一年。

        另一方面，2025上半财年，颖通控股线下自营门店和专柜收入不仅没有增长，反而较2024财年同期减少了13.5%。短短六个月的时间内，内地和香港、澳门地区共关闭了23家门店，闭店率达19.8%。尽管如此，颖通控股仍计划在未来四年，于一线、新一线及二线城市(包括香港及澳门)继续开设共100家新自营线下店或专柜。

        此外，颖通控股还面临着品牌授权到期的风险。相关媒体报道称，截至最后实际可行日期，公司管理的66个外部品牌中，近九成为独家授权或分授权。从授权到期时间来看，1年内到期的外部品牌有12个，1-3年到期的有26个，3-5年到期的有17个，5年以上到期的仅有7个。这意味着，在未来五年之内，颖通控股现有品牌授权中超88%即将到期。若品牌方选择不再续约，颖通控股或将受到严峻挑战。

        对于投资者而言，颖通控股的价值不仅在于其现有的渠道网络，更在于公司能否实现从单纯的品牌“搬运工”向具有自主创新能力的“创造者”的转变。尽管面临诸多挑战，但颖通控股仍在努力寻求转型和突破。未来，公司将继续加强品牌管理、优化营销策略和供应链管理等措施，以应对市场的变化和风险。同时，颖通控股也将密切关注行业动态和消费者需求的变化，不断调整和优化自身的业务结构和发展战略。

        《电鳗财经》将继续关注后续发展。

《电鳗快报》