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隐性债务清零

2024年11月，中央推出了近年来力度最大的化债举措。本期报告通过梳理地方政府年度工作、财政预算执行等报告，了解地方政府隐性债务化解进展，以及哪些地区已经实现隐性债务“清零”。

各省化债成效大致包括隐债规模下降（包括清零）、融资平台数量压降、债务成本下降。隐债规模下降方面，新疆、内蒙古、吉林都明确表示已有区域隐性债务清零。特别是新疆，披露“自治区本级和13个地州市本级、95个县市区提前完成存量隐性债务化解。276家融资平台存量隐性债务全部化解完毕”。宁夏、广西隐性债务化解成效也较为显著，指出隐性债务规模均减少70%以上。融资平台数量压降方面，宁夏、内蒙古、吉林、辽宁、江苏披露融资平台数量压降均在50%以上，压降比例较高。河南、天津也明确表示分别有118、75家融资平台主体退出或者转型。债务成本下降方面，天津表示有息隐性债务平均利率较上年降低100bp；江苏综合融资成本下降约60bp；广西新发行债券加权平均利率同比下降超303bp。部分重点省份化债成效更为显著，特别是内蒙古、宁夏均提到“有望率先退出高风险省份”。

债务置换是各省取得上述化债成效最主要的政策支持；部分重点省份也通过债务重组、展期、降息等手段缓释风险。天津、河北、内蒙古、江苏、河南、湖南、海南、重庆、甘肃、青海、宁夏、新疆等地都提到利用置换债券政策压降隐性债务。盘活资产也是化债举措之一，重庆、云南明确表示推动盘活资产筹集资金支持化债。天津、广西、贵州、内蒙古等重点省份提到利用债务重组、展期、降息等手段缓释融资平台风险。除此之外，陕西通过设立债务风险化解基金，推动融资平台分类转型；辽宁用好偿债应急周转资金，坚决防止地方债务“爆雷”。

化债是各省2025年政府重点工作之一，各地基本从隐性债务遏增化存、全口径债务监管、融资平台改革这三个维度布置后续化债计划。首先，隐性债务遏增化存方面，大部分省份都提到“落实置换存量隐性债务政策，加大隐性债务化解力度”、“防止前清后欠”、“遏制化债不实和新增隐性债务”等相关表述。与之前有所变化的是，“发展”一词出现在众多省份的报告表述中，辽宁、重庆、贵州、甘肃、宁夏等都披露要“坚持在发展中化债、在化债中发展”，这也表明地方政府化债的思路向主动防风险、促发展并重转变。其次，各省普遍披露要建立健全地方债务监测监管体系。天津、河北、吉林、江苏、福建、山东、湖南、西藏等大部分省都提到地方债务监测监管体系，实行全口径债务监管。江苏明确表示，要将各级政府及其部门、事业单位、国有企业债务全部纳入统计监测范围。最后，绝大部分省份都在工作计划中提到继续推进融资平台的转型，退平台有望加速。

对于隐性债务清零区域，经不完全统计，截至目前（2025年2月19日），共有48个市区县披露在2024年实现隐性债务“清零”。从层级来看，地市级区域有4个，区县级区域有44个。从区域分布来看，共涉及15个省，江苏、辽宁、内蒙古、吉林均有5个及以上地区。

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