《央行开展MLF操作与首个下行的市场化利率》

央行开展中期借贷便利（MLF）操作对金融市场有着深远意义。当MLF操作后出现第一个下行的市场化利率时，这是货币政策传导效果的一种体现。MLF操作影响着银行体系的资金成本和流动性状况。市场化利率下行可能降低企业的融资成本，刺激实体经济中的投资与生产活动。这一利率下行可能表现在诸如LPR（贷款市场报价利率）等相关利率上，有助于提升市场信心，增强金融对实体经济的支持力度，引导资金流向急需的领域，优化资源配置，是货币政策灵活调整适应经济形势的一个积极信号。

MLF利率如期下行，增量金融支持政策发力显效。这是在24日央行行长潘功胜在国新办发布会宣布近期将降准、降息的安排后，第一个下行的市场化利率。

9月25日上午8:30，央行官网“中期借贷便利”栏目发布公告，宣布当天开展1年期MLF操作3000亿元，中标利率2.0%，较上月下行0.3个百分点。

市场权威专家对记者表示，这体现了央行下调政策利率（公开市场7天期逆回购操作利率）对市场化利率的引导作用。MLF利率下降有助于节约银行资金成本，通过银行内部定价传导，预计LPR和存款利率等也会随之下行，这将持续提振市场信心，支持经济稳定增长。

值得一提的是，这也是央行首次公布MLF投标价格，操作透明度进一步提高。

第一财经注意到，7月起央行在公告中明确对MLF操作采用固定数量、利率招标方式，中标利率将根据机构投标灵活确定。9月央行首次公布MLF投标利率情况，机构投标利率最高2.3%，最低1.9%。

在市场分析看来，这反映了不同机构对于中长期资金需求的差异，也与提高货币政策透明度一脉相承。

“MLF与公开市场操作分开发布，未来工具的差异性定位将更加明朗。”上述专家表示，以往MLF操作结果与当天公开市场逆回购操作合并发布，此次MLF操作“另起炉灶”、提前发布在再贷款——中期借贷便利栏目下，进一步体现了与7天期逆回购操作利率作为政策利率的差异，推动MLF回归中长期流动性供给工具的定位。

根据Wind数据显示，8月有5910亿元MLF到期。9月MLF操作量较到期量少2910亿元。MLF减量续作、配合降准，保持流动性合理充裕。

上述专家对第一财经表示，这主要是由于昨日央行宣布近期将降准0.5个百分点、释放1万亿元长期资金之后，银行体系长期流动性缺口大幅收窄，央行继续等量续作MLF的必要性下降。

同时，24日央行还透露年底前可能再降准0.25~0.5个百分点，市场预计也将合理对冲四季度的MLF到期，保持市场资金面平稳。