资源品涨价这条线，最近讨论度确实上来了。招商证券的研报里多次提到这个方向，不是随口一提，而是结合了近期能源供应风险、大宗商品结构性上涨的实际情况。

　　先看最核心的锚——原油。招商证券明确说，近期能源供应风险推动大宗商品结构性上涨，原油就是那个核心锚，涨价还在向化工中间品扩散。这不是需求全面复苏带起来的，更多是供给端的冲击，所以链条上的利润分配会有变化。上游的油气开采肯定最先受益，价格传导最直接；往下游走，基础化工里的化学制品、非金属材料这些环节，因为成本端价格上涨，产品提价能力强的公司盈利弹性会比较大。

　　煤炭也是反复被点名的方向。8月景气改善的资源品里就有煤炭，而且它不只是涨价逻辑，还有高股息属性，在震荡市里相当于"进可攻退可守"。经济复苏预期升温的时候，动力煤需求有支撑；市场偏防御的时候，煤炭板块的分红率又能提供安全垫。这种双重属性在当前"重业绩、重结构"的阶段特别吃香。

　　有色金属的逻辑不太一样，它更复杂一些。工业金属里的铜、铝，既有实物资产抗通胀的属性，又受供给约束影响价格弹性，地缘冲突的时候还带点避险属性。另外像金属新材料、小金属这些细分领域，和AI算力、高端制造的需求绑定得比较深，属于"资源+成长"的复合逻辑。招商证券在多个配置清单里都把有色金属放进去，看中的就是这种多维度的支撑。

　　农业里的种植业、养殖业也不能忽略。8月生猪价格已经在改善，猪肉价格上涨是明确的景气信号。招商证券在推荐农林牧渔的时候，特意点了种植业和养殖业，背后是猪周期触底回升的大逻辑。加上"反内卷"政策限制恶性供给，农产品价格修复的确定性其实挺高的。

　　最后说一句，资源品涨价不是普涨行情，得挑有真实供需支撑的环节。招商证券反复强调"量价齐升领域仍是结构性行情的主导"，这句话很关键——光有价格涨不行，最好还能有量的配合，或者至少供给端有硬约束，这样的涨价才可持续。

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