经过较长时间的缩量盘整后，今天A股在外围利空冲击下，选择了日线向下突破，低开急跌后收下影线。三大指数集体收跌，两市近4900只个股飘绿，中位数-2.2%，市场痛感明显。

今日调整的核心矛盾在海外：美国PPI超预期→加息概率飙至71%→美债收益率逼近5%→全球成长股估值承压，叠加中东地缘升级推升油价（WTI单日涨超8%破103美元）、隔夜美股科技股下跌、亚太市场集体承压，A 股难以独善其身。国内层面并无新增利空，换句话说，这是一次输入型、情绪型急跌，而非国内基本面或政策面转向。

午后走V，与原油跳水有关，也门胡塞武装称红海西海岸交火已停止。沪指在3850点附近有支撑，资金博弈事件落地预期，甚至晚间美股上涨的预期。

市场连续多日成交萎缩，今天终于迎来明显放量。全天成交接近2万亿，较昨日大幅放量3200多亿。多空博弈激烈，有资金恐慌出逃，同时也有资金选择抄底博弈。虽然属于放量下跌，但交投情绪快速活跃，不再像之前那般死水一潭，成交量回升，总归是个积极信号。

而与此前多次恐慌时刻相似，护盘资金有不少来自宽基ETF。今天较昨日显著放量的宽基ETF产品，按实际成交额由多到少分别是：科创50ETF、创业板ETF、A500ETF、中证500ETF、沪深300ETF和中证1000ETF。

双创——即科技方向，是资金抄底的重点。FCC禁令正式落地，新易盛、中际旭创、天孚通信、东山精密等头部光模块企业均不在管控名单之内，光模块出海利空预期大幅消退，CPO、PCB、MLCC等算力硬件方向逆势走强。

市场其他方向的恐慌并未彻底化解，如微盘股指数今天跌超2%，红利指数也下跌1.5%。银行、油气、农化等防御方向，开始集体走弱，说明资金避险情绪开始松动。此前市场在美债收益率走高、外围通胀预期升温的背景下，资金首选就是扎堆抱团高股息防御板块，靠着银行、油气、农化来对冲外部不确定性。从另外一个角度看，今天防御板块集体承压，意味着有部分资金开始尝试从防御板块撤离，重新转向科技成长赛道。科技回暖正好和防御走弱形成呼应，这也是今天市场一大信号。

虽然今天风险偏好有修复苗头，但不等于市场马上就会反转。现在依旧处在高敏感窗口期，今晚美国CPI数据即将公布，随后美联储议息会议接踵而至。外围紧缩预期并没有彻底消除，这种资金切换更多是博弈预期的试探，并非增量资金大举进场。

目前市场多空分歧依旧巨大，一边是避险资金开始松动，一边外部风险悬而未决，依旧要耐心等待两个确认信号：

第一，放量能不能持续。单日脉冲放量没有意义，市场需要连续站稳2.5万亿以上，才代表场外增量资金真正回流；如果只是今天放量，后面又快速缩回去，那依旧只是短期情绪扰动。

第二，盘面赚钱效应是否同步修复。放量之后，如果依旧是跌多涨少、亏钱效应扩散，那更多只是存量资金互相博弈换手，并非全面的进攻行情。

下周重点关注海外变量：美国CPI数据、美债收益率能否回落、国际油价走势、美联储官员表态及周一亚太开盘情绪。同时下周一披露的9.11两融数据也是观察杠杆资金真实态度的关键：若融资净流出控制在百亿以内且下周一快速回流，说明杠杆资金把今日定性为外围扰动的黄金坑；若单日流出超150亿且连续流出，则需防范去杠杆负反馈。

盘后，中东局势释放缓和信号，国际原油期货跌幅扩大，美油、布油均跌超2%。美股三大股指期货集体涨超0.5%，外围风险偏好得到一定修复。今晚美国公布CPI，这事全球瞩目，只要不爆大冷门，市场基本就把利空消化掉了，下周市场就有望稳住。钱哥认为：市场最难受的一段可能正在过去，下周别再躺平，要打起精神，主动找机会。

今天咱们就先聊到这里，更多的分析等周日再和大家分享，祝大家周末愉快！