浙江金道科技股份有限公司近日披露向不特定对象发行可转换公司债券的深圳证券交易所审核问询函回复文件，针对市场关注的业绩变动合理性、客户集中度风险、原材料波动影响、现金流状况、募投项目可行性等核心问题逐一作出说明，保荐机构及会计师同步出具明确核查意见，确认相关事项具备合理性，不存在影响本次发行的重大风险。

业绩变动与行业基本面匹配 电动化产品占比持续提升

问询函回复显示，金道科技主营工业车辆变速装置，报告期内主营业务收入分别为64322.04万元、61405.97万元、68960.00万元及19624.65万元，整体呈现2024年阶段性承压、2025年以来稳步回升的态势。2024年受全球宏观经济波动、下游需求疲软影响，公司营收有所下滑，伴随2025年下游行业景气修复，叠加电动化产品放量，2025年营收同比增长11.91%，2026年上半年营收、净利润同比分别增长13.59%、14.42%，业绩延续回升趋势。

从产品结构来看，公司电动叉车变速箱收入及占比持续攀升，报告期内收入分别为11920.45万元、14014.08万元、19647.23万元及13227.15万元，占主营业务收入比例从18.53%提升至33.35%，产品结构向高附加值电动化品类优化的趋势明确。2023年至2025年，公司叉车变速箱国内市场占有率分别为16.88%、14.98%、15.36%，全球市场占有率分别为9.27%、8.71%及9.57%，市场地位保持行业领先。

报告期内公司叉车变速装置综合毛利率分别为14.63%、16.28%、19.88%和19.79%，呈逐年上升趋势，主要系募投项目逐步达产增效、规模效应释放以及高毛利电动化产品占比提升共同驱动，变动趋势与同行业可比公司不存在重大差异。

客户集中度符合行业特性 不存在对杭叉集团的重大依赖

针对市场关注的客户集中问题，金道科技说明，报告期内公司前五大客户收入占营业收入比例均超过70%，对第一大客户杭叉集团的收入占比处于55.39%-60.05%区间，该情况与下游叉车整车行业寡头主导的格局高度匹配：国内叉车市场头部三家厂商合计市占率超60%，前十厂商市占率合计超80%，核心采购需求集中于头部整车企业，上游零部件厂商普遍存在客户集中度较高的特征，属于行业共性表现。

公司与杭叉集团为双向深度绑定的市场化合作关系：杭叉集团变速箱采购总量中超70%由公司供应，大规模切换供应商需经历12-24个月资质认证周期，替换成本极高；公司自身具备完整独立的研发、生产、交付体系，已与柳工、合力集团、三菱物捷仕、林德等国内外知名整车厂商建立长期稳定合作，境外收入占比逐年提升，后续募投项目布局工程机械变速箱及智能物流机器人减速器，将进一步拓宽应用场景，降低单一客户经营权重。报告期内主要客户经营基本面扎实，杭叉集团2025年营收达177.39亿元，归母净利润21.91亿元，经营状况持续向好，双方合作稳定性具备充分保障，不存在重大不确定性风险或影响持续经营能力的情形。

原材料波动影响可控 具备完善应对机制

公司直接材料在主营业务成本中占比超过60%，主要原材料铸件、轴承、变矩器、钢材等采购价格与大宗商品走势高度相关。敏感性分析显示，若原材料价格波动4%-16%，将使公司毛利率对应变动约2%-9%，对经营业绩存在一定影响。对此公司已建立多维度应对机制：与主要供应商签订长期稳定合作协议，依托规模化采购提升议价能力；采用成本加成定价策略，通过供货框架协议约定价格调整机制，可将原材料价格上涨影响向下游传导；采购部门常态化监测大宗商品价格走势，提前研判价格变动趋势优化采购计划，可有效缓释原材料波动风险。

报告期内公司主要原材料采购明细如下：

短期经营现金流为负具备合理性 资产负债结构健康

2026年上半年公司经营活动产生的现金流量净额为-3297.79万元，金道科技解释该情况主要受行业结算惯例影响：公司通常给予下游客户45-90天信用期，且以票据结算为主，半年度销售回款相对滞后，同时半年度需集中支付上年年终奖等刚性薪酬支出，叠加生产备货采购资金提前流出，共同导致阶段性现金流为负。该特征与同行业可比公司表现一致，杭齿前进2023年、2024年半年度经营活动现金流均为负值，万里扬2026年上半年经营活动现金流同样为负，不存在重大异常。

截至2025年末，公司合并报表资产负债率仅为23.03%，保持在极低的合理区间，2023年至2025年全年经营活动现金流量净额分别为13654.89万元、6454.51万元和7247.24万元，整体现金流状况健康，不存在重大偿债风险。截至2026年6月末，公司持有16217.92万元低风险R1、R2级理财产品，不属于收益波动大的高风险金融产品，不构成财务性投资，自本次发行相关董事会前六个月至今，公司不存在已实施或拟实施的财务性投资，不涉及募集资金扣减情形。

募投项目扩产节奏温和 产能消化具备多重支撑

本次可转债拟募集资金总额不超过30572.30万元，投向三大项目：中、大功率变速箱总成及智能物流机器人减速器单元建设项目、数字化转型与研发创新中心建设项目，以及补充流动资金。其中产能建设项目整体扩产倍数仅为1.64倍，扩张幅度温和，不存在盲目扩产情形。

本次募投各产品扩产情况如下：

目前相关募投产品均已实现量产并形成稳定销售收入，2023年至2025年四类产品合计收入分别为6492.66万元、7043.89万元、8829.82万元，增长态势明确。下游核心客户杭叉集团已建成年产40万台全球最大单体叉车产能，安徽合力、柳工等头部厂商均同步推进中重吨位叉车产能扩建，为公司新增产能提供刚性采购支撑。公司已制定分层级产能消化措施：深耕存量核心客户锁定长期配套份额，拓展矿山重载、港口无人搬运等新兴场景客户，分阶段柔性投产匹配订单节奏，不存在重大产能消化风险。

效益测算方面，本次募投项目综合毛利率为29.81%，低于报告期内公司相关产品实际毛利率水平，销售单价、内外销价差均以历史成交数据为基准审慎取值，整体测算谨慎合理。项目建成后完全达产年度，新增折旧摊销占净利润最高比例为19.05%，占营业收入最高比例仅为2.16%，公司现有经营业绩可完全覆盖折旧摊销影响，不会对短期盈利能力造成重大不利影响。

针对研发创新中心项目，公司明确相关研发课题并非产能建设项目的前置生产条件，依托现有成熟技术即可实现募投产能独立达产，研发中心聚焦存量产品性能升级与前沿技术储备，所有研发方向均围绕精密传动主业开展，不存在重大研发不确定性风险。本次补充流动资金规模占募集资金总额比例为26.67%，未超过30%监管红线，符合相关规定要求。

截至目前，公司未发现与本次可转债发行相关的重大舆情，信息披露真实准确完整，不存在应披露未披露事项。保荐机构核查后确认，本次问询函回复内容真实、完整、准确，不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。

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