营业收入同比下滑近一成

报告期内公司实现营业收入11.66亿元，较2025年同期的12.93亿元减少1.27亿元，降幅9.81%。收入下滑主要受国内医美消费需求不足、产品价格竞争加剧，以及亨泰光学角膜塑形镜独家经销业务终止影响，尽管新布局的再生与修复产品贡献6109.4万元收入，仍未能抵消核心板块的收入下滑压力。

净利润近乎腰斩

报告期内归属于上市公司股东的净利润为1.13亿元，较2025年同期的2.11亿元减少9844万元，降幅达46.64%。利润大幅下滑一方面源于高毛利的玻尿酸产品收入大幅下降带动整体毛利减少，另一方面2026年2月在建工程转固后新增折旧和摊销费用超2100万元，进一步侵蚀利润空间。

扣非净利润大幅收缩

报告期内扣除非经常性损益的净利润仅为8206万元，较2025年同期的2.05亿元降幅高达59.82%，下滑幅度远超净利润，反映出公司核心主营业务的盈利能力出现明显收缩。当期非经常性收益主要来自新增的2679万元政府补助，一定程度上缓冲了主业利润的下滑幅度。

基本每股收益近乎减半

报告期内基本每股收益为0.49元，较2025年同期的0.91元减少0.42元，同比降幅46.15%，与净利润变动幅度基本匹配。当期发行在外普通股加权平均股数为2.30亿股，较上年同期的2.33亿股略有减少，主要是报告期内完成H股回购注销所致。

扣非每股收益大幅缩水

对应扣非净利润的大幅下滑，报告期内扣非每股收益仅为0.36元，较2025年同期的0.89元下降0.53元，降幅接近60%，直接体现主业盈利水平的大幅回落，投资者需警惕主业盈利持续走弱的风险。

应收款项整体规模平稳

截至2026年6月末，公司贸易应收款项及应收票据合计2.74亿元，较2025年末的2.75亿元微降0.63%，整体规模保持稳定。其中账龄一年以内的应收款项占比96.08%，坏账计提比例10.64%，整体信用风险处于可控区间。

应收票据规模明显增长

截至2026年6月末，公司应收票据余额为715.1万元，较2025年末的444.9万元增长60.73%，反映出下游客户使用票据结算的比例有所提升，或侧面体现下游医疗机构的付款周期有所拉长，需持续关注票据兑付的潜在风险。

加权平均净资产收益率下滑

报告期内加权平均净资产收益率为2.12%，较2025年同期的4.01%下降1.89个百分点，资产盈利效率明显回落。截至2026年6月末归属于上市公司股东的净资产为53.03亿元，较2025年末仅微降2.19%，净资产规模保持稳定的背景下ROE大幅下滑，进一步印证当期盈利能力的明显弱化。

存货规模保持稳定

截至2026年6月末，公司存货账面余额为5.22亿元，较2025年末的5.23亿元基本持平，无明显库存积压迹象。当期存货撇减至可变现净值的金额为1415.6万元，与上年同期的1473万元基本相当，存货跌价风险整体可控。

销售费用小幅下降

报告期内销售及经销开支为3.65亿元，较2025年同期的3.92亿元减少2734.8万元，降幅6.97%。在收入规模下滑的背景下，销售费用率从上年同期的30.35%提升至31.31%，公司并未通过大幅缩减销售投入应对收入下滑，仍在持续维持市场推广力度。

管理费用小幅收缩

报告期内行政开支为2.00亿元，较2025年同期的2.06亿元减少611.8万元，降幅2.97%。公司通过精细化管理压降行政开支，一定程度上对冲了折旧摊销新增的成本压力，管理费用率从上年同期的15.95%微升至17.16%。

财务费用小幅下降

报告期内融资成本为487.1万元，较2025年同期的569.9万元减少82.8万元，降幅14.53%。截至2026年6月末公司资产负债率仅为16.78%，整体债务压力极低，财务费用对利润的影响十分有限。

研发费用小幅缩减

报告期内研发费用为9538.9万元，较2025年同期的9840.1万元减少301.2万元，降幅3.06%。研发投入占营业收入的比重从上年同期的7.61%提升至8.18%，在收入下滑的背景下研发投入强度反而提升，多个眼科高端人工晶状体产品报告期内集中获批，为后续长期增长储备动力。

经营活动现金流近乎腰斩

报告期内经营活动所得现金为1.57亿元，较2025年同期的3.48亿元减少1.91亿元，降幅54.94%，经营造血能力大幅弱化，与当期净利润的大幅下滑趋势完全匹配。叠加已付所得税2905.7万元，经营活动实际净流入现金仅为1.28亿元，现金流表现明显承压。

投资活动大额净流出

报告期内投资活动所用现金流量净额为4.99亿元，较2025年同期的5.64亿元减少11.54%。当期资本开支中，购买物业厂房设备支出1.37亿元，主要用于国际医药研发及产业化项目的后续投入，同时新增大额三个月以上定期存款3.80亿元，导致投资端现金持续大额流出。

筹资活动现金流出收窄

报告期内筹资活动所用现金流量净额为1.16亿元，较2025年同期的2.49亿元减少53.56%。当期新增银行借贷3.13亿元，同时偿还银行借款2.52亿元，叠加H股回购支出2253.6万元、分红派现合计1.22亿元，筹资端整体保持净流出状态。

整体来看，昊海生物科技2026年上半年业绩大幅下滑，核心医美玻尿酸板块受行业价格战冲击最为明显，叠加新项目转固带来的折旧压力，短期盈利端承压明显。尽管公司在眼科高端人工晶状体、再生修复产品等新领域布局逐步落地，但短期难以对冲核心板块的收入下滑压力，投资者需警惕后续医美消费复苏不及预期、集采进一步扩大范围带来的业绩波动风险。

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