（来源：今日猪价行情价格表）

导读：当前生猪养殖行业正站在产能深度去化的关键关口。最新数据显示，全国能繁母猪存栏量正在以超预期的速度收缩——一场由产能去化驱动的周期反转，或许比大多数人想象中来得更快。

一、产能去化进入“读秒阶段”

截至2026年二季度末，全国能繁母猪存栏已降至3780万头，环比减少3.20%，较一季度1.41%的环比去化幅度进一步加速。这一数字同比减少263万头、降幅达6.5%，距离农业农村部设定的3750万头正常保有量目标仅差30万头、0.8个百分点。农业农村部已将产能调减完成时限提前至三季度末，去化真正进入了最后冲刺阶段。

从历史高点4080万头算起，能繁母猪累计去化幅度已达7.35%。按照能繁母猪存栏变动约10个月后传导至商品猪出栏规模的产业规律，当前产能收缩的效应正在逐步向供给端传导。银河证券明确指出，二季度末能繁母猪存栏同比减少6.5%，2027年猪价有望开启新一轮上涨周期。

二、现金流持续“失血”，行业底部加速出清

产能去化加速的背后，是行业长达近一年的深度亏损。

自2025年9月中旬开始，生猪养殖便进入亏损状态。进入2026年5月后，随着猪价跌破10元/公斤关口，自繁自养头均亏损扩大至280元/头。这种“越卖越亏”的局面，正在快速消耗行业现金流。

头部企业的调减也在加速落地。牧原股份计划于2026年9月底前将能繁母猪存栏降至300万头以下，较去年阶段性高点减少约60万头。2026年8月15日正式施行的《中华人民共和国生态环境法典》进一步抬高了养殖环保合规门槛，环保成本的刚性约束叠加持续亏损，低效产能正在被加速淘汰。

三、仔猪与淘汰母猪：情绪底部的“体温计”

仔猪价格和淘汰母猪折价率，是判断周期情绪底部的两个重要前瞻指标。

近期淘汰母猪价格出现加速下跌。8月23日至28日短短5天，全国淘汰母猪均价从7.69元/公斤骤降至6.92元/公斤，累计跌幅达10%，主产区江苏、安徽、河南跌幅均超1.2元/公斤，反映出低效产能出清正在加速。仔猪价格同样触及历史低位。国信证券研报指出，仔猪价格与生猪价格的接近程度，往往代表周期情绪见底，是反转的前瞻指标。

从能繁母猪存栏的加速去化，到行业现金流的持续消耗，再到仔猪与淘汰母猪价格的情绪验证——三个维度的观察指标正在形成共振，共同指向周期反转窗口的渐行渐近。

不过，产能去化的“尾声”与猪价反转的“启动”之间存在时间差。有研报预测，在行业现金流压力叠加之下，2026年四季度至2027年一季度能繁去化幅度有望达到10%左右的关键拐点。2027年3月后，去化效果充分传导至出栏端，猪价有望实质性反转上涨。

当前产能去化逼近政策红线、板块估值处于历史底部，周期反转的号角已经吹响。但黎明前的最后一刻，往往最考验耐心。