9月4日，东吴基金、恒生前海基金和摩根士丹利基金等10家中小公募上报首批科创债场外指数基金。

这10只基金和去年成立的24只场内科创债指数基金（科创债ETF），不仅完善了公募在科创债基方面的布局，更是债券指数基金的扩容之路迈出了新的步伐。

券商中国记者查阅数据发现，债券指数基金中最早出现的场外品种，现存产品最早成立于2003年，相比之下，场内交易的债券ETF要到2013年才开始出现。但从发展势头来看，债券ETF规模提升显著快于场外品种。

截至目前，债券ETF规模已接近0.95万亿元，和1万亿元出头的场外债券指数规模的差距并不大。分析人士表示，债券指数基金的扩容在海外是已被验证的趋势。随着资产配置理念持续深入，债券指数基金同样会持续受到欢迎。数据显示，个人投资者在债券指数基金中的占比近年来出现显著提升，从2021年之前的不足5%提升至2025年底的27%。

场外品种发展早，规模超万亿元

根据Wind统计，截至9月5日全市场债券型指数基金规模约为1.98万亿元，剔除9374.67亿元的场内品种债券ETF外，其余场外型债券指数基金规模约为1.04万亿元。具体看，这1万多亿元的场外债券指数基金，源自332只产品，单只平均规模约30亿元出头。

从单只产品规模来看，332只场外债券指数基金中有18只规模在百亿元以上。规模最大的是富国中债优选投资级信用债指数基金，截至目前接近390亿元。其次，广发7—10年国开行债券指数基金、汇添富投资级信用债指数基金、易方达中债优选投资级信用债指数基金的规模均在300亿元以上。此外，易方达中债新综合债券基金规模在200亿元以上，其余14只基金的规模均在在200亿元以下、100亿元以上。

从规模区间来看，场外债券型指数基金主要分布于10亿元至100亿元之间，处于该规模区间的产品一共有182只。中银上海清算所0—5年农发行指数基金、天弘中债投资级公司信用债精选指数基金，以及鹏华基金、银华基金、华泰柏瑞基金、南方基金旗下的公募同业存单指数基金，一共有12只基金规模在80亿元以上。

值得一提的是，332只场外债券指数基金募集规模为1.35万亿元，和现如今整体规模相比缩水了数千亿元。从成立时间来看，募集规模较大的债券基金多为成立时间较早的产品，如今规模和成立时相比出现明显下降。如民生加银中债1—3年农发债指数基金在2019年5月成立时规模高达224亿元，目前规模只剩下50亿元出头。

就近两年而言，新发行的场外债券指数基金数量并不多，且规模不大。截至9月4日，2026年以来成立的场外债券指数基金只有8只，且以中小公募为主。成立规模最大的是贝莱德中债投资级公司信用债综合指数基金，募集60亿元；路博迈同业存单基金募集了50亿元，汇泉中债0—5年政金债指数基金和汇百川CFETFS0-5年期气候变化高等级综合指数基金的规模，均勉强达到2亿元成立门槛。

场内品种增速快，规模接近9500亿元

和场外债券指数基金相比，场内债券指数基金（债券ETF）近年来发展势头更为迅猛。根据Wind统计，上述332只场外债券指数基金在2025年底规模为1.02万亿元，和最新的1.04万亿元相比小幅增长。但债券ETF目前的9374.67亿元规模中，有1084.43亿元为年内增量。以53只基金产品数量计算，债券型ETF单只平均规模在170亿元以上。

具体看，53只债券ETF中有35只规模在百亿元以上。规模最大的是海富通中证短融ETF，体量已超过850亿元。紧跟其后的是博时中证可转债及可交换债券ETF，规模超过630亿元。此外，海富通上证城投债ETF的规模超过550亿元，富国中债7—10年政策性金融债ETF和平安中债-中高等级公司债利差因子ETF，规模均在400亿元以上。这5只债券ETF合计规模接近3000亿元，在债券ETF总规模中占比达到31.35%。

然而，债券ETF规模的第一梯队，却是源于两类去年上市的新品种。两类产品的总规模目前超过4600亿元，在总的债券ETF规模中占比接近50%。一是科创债ETF，截至目前24只于去年下半年成立上市的科创债ETF，合计总规模超过3100亿元，较去年700亿元的发行规模出现大幅增长。24只科创债ETF中，有17只规模在百亿元以上。二是基准做市信用债ETF，8只产品去年初成立时总规模不足300亿元，截至目前已突破了1500亿元。8只产品中有6只规模突破百亿元，易方达、南方旗下的基准做市信用债ETF，规模均在300亿元以上。

此外，其余部分的债券ETF虽规模占比不大，但在品种上依然具备稀缺性，里面既包括0—3年、1—3年、5—10年等不同期限的国债ETF，也有5年期的地方政府债ETF。

持续扩容是趋势，个人投资者投资占比显著提升

鹏华基金表示，在被动化投资浪潮之下，债券指数基金近年来持续扩容。个人投资者占比在2021年之后显著提升。2021年之前，债券指数基金中个人投资者占比基本在1%至5%之间，2022年提升至22%，2023年至2025年该比例分别为19%、15%、27%。来自华福证券的数据显示，从海外市场发展历史来看，债券指数基金的规模扩大是已被验证的趋势。截至2025年末，美国债券基金总规模约为7.75万亿美元，同比增速15.67%。

“从近几年发展情况看，债券指数基金以场内品种为主，经过此前一段时间规模加速增长，债券ETF如今规模已和场外债券指数基金基本接近，预计未来可能会超过后者。但整体来说，债券指数基金在国内发展同样具有广阔前景，一方面是投资者的资产配置理念持续深入，债券指数基金的底仓属性会持续受到欢迎。另一方面，近些年推出的科创等高质量指数，也在持续受到基金公司布局。比如，本次上报的10只科创债场外指数基金产品，为市场带来了捕获科技创新红利的又一投资载体。”华南一家中小公募的高管人士对券商中国记者称。

从广义的资产类别看，债券指数基金是一个大家族，场外指数基金和场内债券ETF是这个家族里的两条分支，不同的产品适配不同的投资者。鹏华基金认为，场外债券指数基金则适合不想开户、不想盯盘、追求简便操作的投资者，以及通过定投方式长期持有的稳健型人群。场内ETF适合有证券账户、有交易习惯、注重资金效率的投资者，也适合需要通过质押回购进行流动性管理的机构。

校对：吕久彪