拓荆科技是国内领先的半导体薄膜沉积专用设备供应商，核心产品实现多类先进制程覆盖，具备突出国产替代技术壁垒。公司成立于2010年4月28日，2022年4月20日登陆上海证券交易所，注册地与办公地均位于辽宁省。

拓荆科技专注于高端半导体专用设备的研发、生产、销售和技术服务，所属申万行业为电子-半导体-半导体设备，同时覆盖长鑫存储、国家大基金持股、中芯国际概念等概念板块。

经营业绩：营收行业第五，净利润行业第四
2026年上半年，公司实现营业收入29.13亿元，在27家同行业企业中排名第5，行业第一名北方华创营收达201.61亿元，行业第二名中微公司营收为66.91亿元，当期行业平均营收为21亿元，行业中位数为8.97亿元。同期公司实现净利润13.21亿元，行业排名第4，行业第一名北方华创净利润为32.29亿元，行业第二名中微公司净利润为27.97亿元，当期行业平均净利润为4.99亿元，行业中位数为1.57亿元。

资产负债率高于同业平均，毛利率略超同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为47.85%，较去年同期的69.09%明显下降，该数值高于31.78%的行业平均水平。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率达41.00%，较去年同期的31.96%提升9.04个百分点，略高于39.79%的行业平均水平。

董事长吕光泉2025年薪酬788.2万元，同比增加394.1万元
吕光泉，男，1965年出生，美国加州大学圣地亚哥分校博士。1994年8月至2014年8月，先后任职于美国科学基金会尖端电子材料研究中心、美国诺发、德国爱思强公司美国SSTS部，历任副研究员、工程技术副总裁等职。2014年9月至今就职于公司，曾任技术总监、总经理，现任公司董事长，2025年薪酬788.2万元，较2024年的394.1万元同比增长100%。
刘静女士，1971年出生，毕业于东北财经大学会计学专业，大专，具有中国注册会计师资格、高级会计师职称。1993年5月至2010年4月，先后任职于沈阳纺织厂、沈阳北泰方向集团下属公司、辽宁中天华程科技有限公司，历任财务主管、财务总监、副总经理等职。2010年4月至今就职于公司，历任公司副总经理、财务负责人等职务，现任公司总经理，2025年薪酬203.98万元，较2024年的182.11万元同比增长12.01%。

A股股东户数较上期增加99.24%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为3.41万户，较上期增加99.24%；户均持有流通A股数量为8295.47股，较上期减少49.75%。同期公司十大流通股东中，香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股1370.94万股，相比上期增加165.47万股；国泰中证半导体材料设备主题ETF（159516）位居第六大流通股东，持股341.29万股，相比上期减少43.17万股；华夏上证科创板50成份ETF（588000）位居第七大流通股东，持股336.59万股，相比上期减少246.78万股；东方人工智能主题混合A（005844）位居第八大流通股东，持股297.12万股，相比上期增加37.51万股；嘉实上证科创板芯片ETF（588200）位居第九大流通股东，持股279.28万股，相比上期减少74.57万股；银华集成电路混合A（013840）位居第十大流通股东，持股235.97万股，为新进股东，易方达上证科创板50ETF（588080）退出十大流通股东之列。

国海证券指出，受益规模效应、新品量产等因素，2026年上半年公司归母净利润同比高增，核心业务亮点包括：

• 2026年上半年实现收入29.13亿元，同比增长49.06%，归母净利润13.43亿元，同比增长1324.10%，扣非归母净利润3.67亿元，同比增长861.92%；2026年第二季度单季收入18.00亿元，同比增长44.56%、环比增长61.85%，归母净利润7.72亿元，同比增长220.08%、环比增长35.32%。
• PECVD系列设备量产规模持续扩大，多款先进工艺产品进入规模化量产阶段并实现收入转化，ALD系列设备在先进存储领域量产规模快速攀升，多台工艺设备完成重复订单验证并贡献营收。
• 2026年上半年毛利率达41%，同比提升9.05个百分点，期间费用率同比下降4.42个百分点，生产规模效应与新品量产有效摊薄单位生产成本，叠加交易性金融资产公允价值变动收益同比增加约9.60亿元，推动归母净利润增速远超营收增速。
• 预计2026-2028年公司收入分别为91.31、133.38、180.30亿元，归母净利润分别为17.46、28.35、39.84亿元，对应PE分别为111、69、49倍，维持“买入”评级，看好公司作为薄膜沉积设备国产替代先锋，布局混合键合打开长期发展空间。

东海证券指出，先进制程放量带动营收高增，薄膜沉积+三维集成协同并进，核心业务亮点包括：

• 2026年上半年先进制程领域取得关键突破，多款高端设备批量通过客户验证进入规模化量产，营业成本29.24%的增幅显著低于49.06%的营收增速，毛利率同比提升约9个百分点至41%，产品盈利能力大幅增强。
• 构建“薄膜沉积+三维集成”完善产品格局：薄膜沉积领域实现PECVD、ALD、SACVD等全系列布局，ALD设备国内装机量与工艺覆盖度领先，累计出货超3800个反应腔，进入约100条生产线，累计流片量约6亿片，机台平均运行时间超90%，达到国际同类设备水平；三维集成领域混合键合与熔融键合设备陆续推向市场，部分通过客户验证进入放量阶段，可应用于先进存储、逻辑、封装等场景，有望受益于3D NAND、HBM、Chiplet等需求共振成为中长期增长极。
• 预计2026-2028年公司营业收入分别为99.61、133.48、170.80亿元，归母净利润分别为20.39、29.78、39.29亿元，当前市值对应各年度PE分别为96、66、50倍，维持“买入”评级。

图：拓荆科技营收及增速

图：拓荆科技净利润及增速

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