8月31日消息，近期宏利交利3个月定开债券发起式A披露2026年上半年报，基金规模5.10亿元，比2026年第一季度增加0.88%。基金经理李宇璐最新投资观点同步出炉。

李宇璐表示，下半年风险资产波动加大、国内外宏观环境仍存不确定性，债券将成为资产配置中提升组合风险收益比的重要底仓品种。 宏观经济： 国内经济总量平稳、结构分化特征明显，融资需求整体偏弱，净出口、高新技术制造业景气度具备韧性，PPI同比提前转正，难以形成持续上行动力，中长期仍存变量；海外地缘冲突波折、美联储政策预期反复，仅会带来阶段性扰动，不会对国内市场形成决定性影响。 资本市场： 国内债市上半年呈现先扰动、后修复再震荡走强的态势，无风险利率中枢整体下移，当前信用利差已收窄至近三年低位，进一步压缩空间有限，后续市场将在流动性宽松、资产荒、弱信用的主线逻辑下运行。 投资方向： 后续将延续适度杠杆、中长久期搭配信用票息的均衡配置思路，重点博弈信用品种由短及长的期限利差收敛机会，优先配置表现更具优势的银行二级资本债，同时灵活参与利率债波段交易增厚收益。 风险提示： 需警惕国内外宏观环境超预期变动、流动性边际收紧、信用事件冲击等因素给债券市场带来的波动风险。

业绩回报：2026年上半年跑赢基准1.10%

数据显示，截至2026年上半年末，宏利交利3个月定开债券发起式A净值为1.05元，2026年上半年年基金份额净值增长率为1.73%，同期业绩比较基准收益率为0.63%，跑赢基准1.10%。

李宇璐自2021年8月9日担任宏利交利3个月定开债券发起式A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报15.24%。

资料显示，李宇璐，英国伯明翰大学国际银行货币学硕士研究生，2012年1月起从事证券投资相关工作，历任大公国际资信评估有限公司行业组长、安邦保险集团有限公司信用评审经理、建信养老金管理有限责任公司投资经理，2021年4月加入宏利基金管理有限公司后历任固定收益部基金经理助理、基金经理，现任多元资产投资管理部基金经理，2021年8月9日起担任宏利交利3个月定期开放债券型发起式证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，宏利交利3个月定开债A依托基金经理李宇璐的长期投研积累，各阶段业绩均持续跑赢基准，展现出稳健的收益获取能力。结合当前内外宏观环境与债市运行逻辑，该产品后续的均衡配置思路适配当前资产荒、弱信用的市场主线，有望持续发挥债券底仓的组合优化作用，但投资者也需留意宏观超预期变动、流动性收紧等潜在债市波动风险，理性评估产品匹配自身的固定收益类资产配置需求。

附公告原文节选：

2026 年上半年,国内债市总体呈现先扰动､后修复再震荡走强的运行态势,无风险利率中枢 整体下移,指标性的10Y､30Y 国债半年内分别下行超过3bp 和11bp,而1Y 期国债开年先冲高后 显著回落,对应到收益率曲线形态先牛陡后趋稳,反映短端资金利率先短暂上修后重回宽松预期, 而长端和超长端仍是上半年最核心的定价载体｡整个上半年债市走势可分为四个阶段｡第一阶段 是1 月初至1 月中旬,市场风险偏好回升､债基赎回传言与流动性预期修正叠加,10Y 国债一度 上行至1.90%上方;第二阶段是1 月中旬至春节前,国内股市降温及结构性降息落地驱动长端收 益率修复至1.79%下方;第三阶段是春节后至3 月,资金利率边际抬升､科技成长提振权益表现, 股债跷跷板的另一端则体现为债市回调及曲线陡峭化;第四阶段是4 至6 月,债市回到“流动性 宽松+资产荒+弱信用”的主线,利率走出4 月快速下行､5 月反弹震荡､6 月低位盘整的节奏｡

从基本面上看,经济总量尚可､结构K 型分化､融资需求不强的宏观因素共同支撑债市表现 优于2025 年｡净出口持续超预期､高新技术制造业景气韧性､PPI 同比读数提前转正,短期难以 形成持续上行动力,中长期仍存变量｡海外地缘冲突波折､美联储政策预期反复,仅对国内债市 带来阶段性扰动而不构成决定性因素｡政策面上央行通过多种政策工具操作对资金面精准把控, 银行体系自发性宽松;财政政策积极但传导偏慢,政府债供给低于近年同期季节性水平｡机构行 为上看总体供需偏紧的态势未见缓解,公募债基､银行理财等非银规模达到历史最高,叠加分红 险大幅上量､银行信贷投放转向债券投资的趋势加深,而政府债供给节奏慢于往年同期,信用债 发行亦季节性偏弱｡信用品种虽跟随利率走牛,但信用利差已收窄至近3 年来的低位,继续压缩 的赔率较为有限,其中银行二永债表现优于城投等普通信用债,后续由短及长博弈期限利差收敛

宏利交利3 个月定开债券发起式2026 年中期报告

或为信用策略的主要方向｡总体而言,在2026 年上半年震荡走牛的债市行情中,适度杠杆､中长 久期及信用票息的均衡策略相对占优｡

本基金以利率债及信用债持仓为主,同时部分仓位配置券商短期融资券｡与此同时,适当参 与利率债和银行二级资本债的波段交易｡

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