8月31日消息，近期天弘匠心回报债券A披露2026年上半年报，基金规模3.67亿元，比2026年第一季度降低35.07%。基金经理张寓最新投资观点同步出炉。

张寓表示，在K型经济分化下，当前深度价值和价值成长类标的估值已处于极端低位，布局性价比凸显，后续将通过择低位逐步加仓的方式推动基金净值稳步回升。 宏观经济： K型经济分化格局下，不少具备成长性的非科技类公司估值已被压低至历史极低水平，市场结构性特征带来的阶段性流动性压力并未完全反映这类公司的长期基本面价值。 资本市场： 当前市场处于极致结构化行情阶段，若后续市场流动性实现再平衡，此前被普遍回调的传统公司流动性得到改善，将有望迎来估值再平衡和成长性重估的行情窗口。 投资方向： 后续将进一步拓宽行业覆盖范围，采用均衡配置思路，重点挖掘估值处于低位同时具备明确成长属性的价值成长类标的，通过分批低位加仓的方式平滑波动，稳步提升组合收益水平。 风险提示： 市场极端结构化行情持续时间超预期，流动性改善进度不及预期，价值成长类标的基本面兑现速度慢于市场预期，可能导致组合短期收益承压。

业绩回报：2026年上半年跑输基准3.01%

数据显示，截至2026年上半年末，天弘匠心回报债券A净值为0.98元，2026年上半年年基金份额净值增长率为-1.85%，同期业绩比较基准收益率为1.16%，跑输基准3.01%。

张寓自2025年11月21日担任天弘匠心回报债券A基金经理，截止2026年8月31日，任期回报-1.75%。

资料显示，张寓，金融学硕士，16年证券从业年限，历任建信基金管理有限责任公司助理研究员、中信证券股份有限公司研究员，2013年1月加盟天弘基金管理有限公司，历任研究员、投资经理，2025年11月21日起担任天弘匠心回报债券型证券投资基金基金经理。

整体来看，整体来看，天弘匠心回报债券A当前面临规模阶段性缩水、短期业绩跑输基准的情况，基金经理基于K型经济分化下的市场结构性特征，锚定低估值价值成长类标的制定了均衡配置、分批低位加仓的后续操作思路。对投资者而言，需同步关注市场结构化行情延续、流动性改善进度及标的基本面兑现等潜在风险，理性评估该产品后续收益修复的确定性与波动特征。

附公告原文节选：

上半年市场结构性波动剧烈,几经起伏,对我们的业绩也形成了比较大的压力,在 5月份以后产品经历了一些回撤｡我们看到:1､科技板块是今年市场的主线,市场给予 较高的期望和慷慨的估值,但另一方面科技股的波动也在加大,判断的难度在上升｡从 稳健性角度出发,我们缩减了在科技股上的头寸｡2､传统板块今年整体受到较大的压 力,我们认为相比于基本面,这种压力在流动性上体现得更加明显｡比如我们配置的一 些价值成长的行业和标的,在5月份以后回调较多,更多体现为流动性的缺乏｡对于回 调的原因,我们思考以后认为:价值成长板块的公司,具有一定的成长性,但可能短期 景气度的体现并不如科技板块那么直接,需要在较长的周期才能兑现其成长价值｡而今 年的行情,科技股给予投资者强大的短期景气度,投资者不再愿意等待长周期兑现的价 值成长板块,形成了阶段性的预期真空期,投资者选择用脚投票,股价呈现跷跷板效应｡ 我们也在反思自身的投资体系是否正确,在反思的过程中我们阶段性降低了仓位,希望 做一些重新思考,在思考完成后,我们再将仓位提升,同时调整组合结构｡

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