国信证券：能源电子景气度持续提升 功率公司库存周转天数下降
国信证券发布研报称，功率公司2Q26业绩走向改善阶段，库存周转天数进一步下降。需求端数据中心及储能保持加速增长，汽车智能化与功率段持续提升带来功率器件用量增长;数据中心端，用电量指数型增加，功率器件需求加速提升，SiC/GaN迎来增量空间;储能需求加速提升推动功率器件需求同步增加。随电动化单品红利释放，产业增量主要来自于汽车、数据中心及储能的增量空间;产能扩展回归理性产品从单一功率半导体逐步向功率+模拟+MCU产品解决方案发展;覆盖市场从国内逐步向海外扩展。
国信证券主要观点如下：
功率半导体业绩回顾
2Q26各公司营收均实现同环比提升，库存周转天数均缩短。
新能源汽车
26年1-6月200KW以上新能源汽车主驱占比持续提升至36%，电驱最高峰值功率由22年255kW升至26年的580kW。
整车情况
根据中汽协数据，我国6月新能源汽车单月销量164.3万辆(YoY+23.6%，MoM+9.8%)，产量159.8万辆(YoY+26.0%，MoM+2.8%)，单月新能源车渗透率为58.5%。
主驱IGBT功率模块情况
主驱IGBT模块主力厂商中车时代、比亚迪半导体、士兰微、斯达半导和芯联集成领先优势逐步确立，国产率达87.8%海外厂商份额逐步下降，未来行业格局将逐步收敛，竞争主要来源于头部厂商的份额切换。
碳化硅渗透情况
我国1-6月新能源上险乘用车主驱模块中碳化硅占比为30.7%，800V车型渗透率约36.3%，800V车型中碳化硅渗透率为71.6%。碳化硅国产化率达82.0%，国产替代趋势延续。
台股、交期与价格跟踪
台股大部分公司7月月度营收环比提升;近四周MOSFET和IGBT交期高位回落，整流器继续拉长。富昌电子2026年三季度数据显示，功率器件价格延续上涨。
风险提示
一、行业周期性波动风险；二、新能源市场波动风险；三、全球供应链不确定性。